Cuộc bỏ phiếu của Thượng viện ngày 15/9 không thể quyết định một thị trường bò, nhưng có thể quyết định kỳ vọng. Ngày đó, Đạo luật Minh bạch (Clear Act) chỉ cần vượt qua cánh cửa đầu tiên: đề nghị chấm dứt tranh luận với 60 phiếu. Qua được, mới bước vào phiên tranh luận chính thức; phía sau còn xếp hàng ba “cửa” nữa: Thượng viện thông qua chung thẩm, Hạ viện xem xét lại, và Tổng thống ký ban hành. Đảng Cộng hòa chỉ có 53 ghế; trong nội bộ còn có nghị sĩ phản ý, vì vậy cần gần 10 nghị sĩ Dân chủ ủng hộ vượt đảng, nhưng hiện mới chỉ có 2 người rõ ràng đứng về phía đó.
Bất đồng nằm ở ba điểm: điều khoản đạo đức về lợi ích mã hóa của quan chức; quy tắc đối với lợi suất stablecoin; và trách nhiệm của nhà phát triển DeFi. Thị trường dự đoán đã cắt giảm xác suất thông qua trong năm từ mức 82% hồi tháng 2 xuống khoảng 15%. Cách định giá này tự nó đã cho thấy dòng tiền không hề trông chờ kịch bản “đi lại y như Đạo luật Thiên tài” (dựa trên quy mô và hiệu ứng tương tự).
Khi Đạo luật Thiên tài được ký ban hành năm ngoái, việc lập pháp về stablecoin là một “tin tốt” xuất hiện như thể từ hư không, nên chênh lệch kỳ vọng rất lớn; phản ứng của thị trường trực tiếp, kéo “cái bánh” lên đến 120.000 USD. Giờ tình hình khác: xác suất thấp đã được tính giá từ trước; và ngày 16/9 còn có quyết định lãi suất của FOMC để hút sự chú ý. Dù phiếu bầu mang tính thủ tục có thông qua, việc hiện thực hóa lợi tốt cũng phải đi hết quy trình lập pháp trong vài tháng.
Vì vậy, điều kiện cho một “đợt sóng” lớn thứ hai không phải là “tổ chức cuộc bỏ phiếu”, mà là “bất ngờ thông qua”. Nếu thất bại, dự luật sẽ bị đẩy sang sau năm 2027, và thị trường quay về con đường cũ do các quy tắc hành chính của SEC dẫn dắt. Trước khi đặt cược, hãy nghĩ kỹ: bạn đang cược vào kết quả hay cược vào biến động. $ZEC