Giá dầu Brent trong tuần này đã vượt mốc 100 USD/thùng, có lúc chạm tới 105,26 USD. WTI của Mỹ cũng đã vượt qua 100 USD, lần đầu tiên kể từ tháng 5. So với mức thấp đầu tháng 8, Brent đã bật lên hơn 30%.
Trước hết cần nói rõ: lần tăng lần này đang tăng cái gì. Đây không phải là “thế giới hết dầu”, mà là “dầu không thể đi qua”. eo biển Hormuz đảm nhiệm khoảng một phần năm lượng dầu thô vận tải biển toàn cầu. Tuần này, lực lượng Mỹ đã tấn công các tàu chở dầu Iran; phía Iran cho biết họ đã bị tấn công 10 tàu ở khu vực gần Hormuz, đồng thời lực lượng Houthi do Iran hậu thuẫn đã kiểm soát cảng Mokha ở Yemen. Hai tuyến đường cùng lúc bị đe dọa, chủ tàu chỉ có hai lựa chọn: đi vòng, hoặc mua bảo hiểm rủi ro chiến tranh đắt hơn. Phần chi phí phát sinh đó cuối cùng sẽ được chuyển thành giá giao lên bờ.
Sự lan truyền đã bắt đầu. Giá xăng trung bình tại Mỹ đã tăng lên khoảng 4,28 USD/gallon; giá dầu diesel trước đó từng lập kỷ lục. Chi phí vận chuyển xe tải và giá các mặt hàng trên kệ cũng sẽ đi theo xu hướng này. Quan trọng hơn là lãi suất: dữ liệu từ CME cho thấy mức cược của nhà giao dịch vào việc Fed tăng lãi suất trong tuần tới đã tăng từ 61% lên gần 70%. Giá dầu đã “viết lại” trực tiếp kịch bản “đánh cược giảm lãi suất” thành “rủi ro tăng lãi suất” — đây là một mắt xích bị định giá thấp trong đợt biến động hiện tại.
Còn một điểm dễ bị bỏ qua: đợt tăng này xảy ra trong bối cảnh nhu cầu không mấy sôi động. Chỉ số sức khỏe ngành sản xuất toàn cầu đang yếu. Nguồn mua thực sự đến nhiều hơn từ bổ sung tồn kho và chi phí vận chuyển tăng do phải đi vòng, chứ không phải từ việc các nhà máy hoạt động hết công suất.
Tiếp theo, có ba việc cần chú ý. Thứ nhất là lượng thông hành hằng ngày qua Hormuz và mức phí bảo hiểm — điều đó thực tế hơn mọi tuyên bố. Thứ hai là Trung Quốc — nước nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới gần đây đang tăng tốc mua vào; cả ING và ICIS đều cho rằng nhu cầu của Trung Quốc mới là “điểm chia” cho việc giá dầu có thể đi xa đến đâu trong đợt này. Thứ ba là liệu công suất dự phòng nhàn rỗi của OPEC+ có thực sự được giải phóng hay không.
Quan điểm của tôi: hiện tại phần tăng chủ yếu là phần bù rủi ro, không phải tình trạng thiếu hụt dầu thô ngoài thực tế. Đặc trưng của kiểu thị trường này là biến động mạnh — chỉ một tin đồn ngừng bắn có thể “xóa” 10 USD, và một cuộc tấn công mới cũng có thể kéo lại thêm 10 USD. Đừng dùng khung phân tích theo xu hướng để xử lý các biến động theo sự kiện.
#Dầu thô tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 7
Trước hết cần nói rõ: lần tăng lần này đang tăng cái gì. Đây không phải là “thế giới hết dầu”, mà là “dầu không thể đi qua”. eo biển Hormuz đảm nhiệm khoảng một phần năm lượng dầu thô vận tải biển toàn cầu. Tuần này, lực lượng Mỹ đã tấn công các tàu chở dầu Iran; phía Iran cho biết họ đã bị tấn công 10 tàu ở khu vực gần Hormuz, đồng thời lực lượng Houthi do Iran hậu thuẫn đã kiểm soát cảng Mokha ở Yemen. Hai tuyến đường cùng lúc bị đe dọa, chủ tàu chỉ có hai lựa chọn: đi vòng, hoặc mua bảo hiểm rủi ro chiến tranh đắt hơn. Phần chi phí phát sinh đó cuối cùng sẽ được chuyển thành giá giao lên bờ.
Sự lan truyền đã bắt đầu. Giá xăng trung bình tại Mỹ đã tăng lên khoảng 4,28 USD/gallon; giá dầu diesel trước đó từng lập kỷ lục. Chi phí vận chuyển xe tải và giá các mặt hàng trên kệ cũng sẽ đi theo xu hướng này. Quan trọng hơn là lãi suất: dữ liệu từ CME cho thấy mức cược của nhà giao dịch vào việc Fed tăng lãi suất trong tuần tới đã tăng từ 61% lên gần 70%. Giá dầu đã “viết lại” trực tiếp kịch bản “đánh cược giảm lãi suất” thành “rủi ro tăng lãi suất” — đây là một mắt xích bị định giá thấp trong đợt biến động hiện tại.
Còn một điểm dễ bị bỏ qua: đợt tăng này xảy ra trong bối cảnh nhu cầu không mấy sôi động. Chỉ số sức khỏe ngành sản xuất toàn cầu đang yếu. Nguồn mua thực sự đến nhiều hơn từ bổ sung tồn kho và chi phí vận chuyển tăng do phải đi vòng, chứ không phải từ việc các nhà máy hoạt động hết công suất.
Tiếp theo, có ba việc cần chú ý. Thứ nhất là lượng thông hành hằng ngày qua Hormuz và mức phí bảo hiểm — điều đó thực tế hơn mọi tuyên bố. Thứ hai là Trung Quốc — nước nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới gần đây đang tăng tốc mua vào; cả ING và ICIS đều cho rằng nhu cầu của Trung Quốc mới là “điểm chia” cho việc giá dầu có thể đi xa đến đâu trong đợt này. Thứ ba là liệu công suất dự phòng nhàn rỗi của OPEC+ có thực sự được giải phóng hay không.
Quan điểm của tôi: hiện tại phần tăng chủ yếu là phần bù rủi ro, không phải tình trạng thiếu hụt dầu thô ngoài thực tế. Đặc trưng của kiểu thị trường này là biến động mạnh — chỉ một tin đồn ngừng bắn có thể “xóa” 10 USD, và một cuộc tấn công mới cũng có thể kéo lại thêm 10 USD. Đừng dùng khung phân tích theo xu hướng để xử lý các biến động theo sự kiện.
#Dầu thô tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 7