Tôi nghĩ thị trường vừa nhận được một lời nhắc rất rõ ràng rằng lạm phát vẫn có thể làm hỏng kế hoạch cắt giảm lãi suất.
Cổ phiếu Mỹ mở cửa trong áp lực hôm nay sau khi lạm phát sản xuất của tháng 8 đạt 5,4% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn một chút so với kỳ vọng. Đồng thời, giá dầu tăng vượt 100 USD/thùng, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm leo lên gần 4,9%.
Con số thực sự thu hút sự chú ý của tôi là phần định giá của Fed.
Tại một thời điểm, thị trường định giá với xác suất 74% cho một đợt tăng lãi suất vào tuần tới, tăng từ 62,1% so với ngày hôm trước.
Đó là một sự định giá lại khá dữ dội.
Thành thật mà nói, tôi không nghĩ thị trường đang bán tháo vì các công ty đột nhiên trở thành những doanh nghiệp tệ đi. Thị trường bán vì chi phí của tiền lại đang trở thành vấn đề.
Dầu cao hơn → áp lực lạm phát cao hơn → lợi suất trái phiếu kho bạc (Treasury) cao hơn → xác suất chính sách Fed thắt chặt cao hơn → nhu cầu đối với các tài sản rủi ro đắt đỏ giảm.
Đó là chuỗi mà tôi đang theo dõi.
Con số 500 tỷ USD đang được dùng như một hình ảnh về mức mất vốn hóa thị trường quanh thời điểm mở cửa, nhưng tôi sẽ tập trung ít hơn vào con số tiêu đề và nhiều hơn vào điều gì đã gây ra nó. S&P 500, Dow và Nasdaq đều giảm, trong đó Nasdaq đặc biệt nhạy cảm với việc lợi suất tăng.
Và ngày mai có thể còn quan trọng hơn.
Báo cáo CPI tháng 8 sẽ được công bố vào thứ Sáu. Nếu lạm phát tiêu dùng cũng bất ngờ tăng cao, mức định giá điều chỉnh tăng 74% có thể trở nên thậm chí khó chịu hơn đối với cổ phiếu và crypto.
Với tôi, đây vẫn chưa phải là luận điểm về một đợt sụp đổ.
Đây là một cảnh báo về thanh khoản.
Thị trường đang định giá cho tiền dễ dãi hơn. Đột nhiên, họ lại bị buộc phải định giá khả năng tiền sẽ bị thắt chặt hơn. Đó là một môi trường hoàn toàn khác.