Quỹ ETF bitcoin giao ngay tại Mỹ chứng kiến dòng tiền đảo chiều bất ngờ. Sau khi ghi nhận gần 1 tỷ USD dòng tiền ròng vào theo dòng tuần vào tuần trước, thị trường ETF liên tiếp 2 ngày giao dịch ghi nhận dòng tiền bị rút ra, và áp lực bán mới nhất không còn chỉ tập trung vào Grayscale GBTC – kênh “thất máu” dài hạn – mà bắt đầu lan sang ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB).

Dữ liệu của SoSoValue cho thấy, vào ngày 8 tháng 9 theo giờ miền Đông nước Mỹ, tổng các quỹ ETF bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền ròng âm 46.646,4 nghìn USD, chấm dứt chuỗi nhiều ngày liên tiếp dòng tiền chảy vào. Trong ngày, GBTC bị rút một lần 65.509,6 nghìn USD, là nguồn áp lực bán lớn nhất; Fidelity FBTC cũng ghi nhận dòng tiền chảy ra 17,05 triệu USD, còn Invesco BTCO chảy ra 4,68 triệu USD. Ở chiều ngược lại, BlackRock IBIT vẫn hút ròng 10,655 triệu USD, trong khi BITB, ARKB và MSBT cũng duy trì dòng tiền ròng vào.

Nhưng đến ngày 9/9, cấu trúc dòng tiền xuất hiện thay đổi đáng chú ý hơn. Dữ liệu mới nhất có thể xác nhận cho thấy trong ngày, ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng chảy ròng ra khoảng 100,7 triệu USD; trong đó ARKB rút vốn trong ngày khoảng 78,0 triệu USD, GBTC tiếp tục chảy ra khoảng 27,2 triệu USD; Morgan Stanley MSBT lại ghi nhận dòng tiền ròng vào khoảng 4,5 triệu USD. Tính tổng trong hai phiên giao dịch, thị trường ETF đã mất khoảng 147,3 triệu USD.

ARKB từ trạng thái hút tiền trở thành bên bán lớn nhất

Tín hiệu lớn nhất không chỉ đơn thuần là “ETF lại chảy ra”, mà là việc bên bán đang thay đổi vai trò. Ngày 8/9, ARKB vẫn ghi nhận dòng tiền ròng vào khoảng 80,6 triệu USD, nhưng sang ngày hôm sau đã chuyển sang dòng tiền ròng chảy ra khoảng 78,0 triệu USD; trong một ngày, dòng tiền đảo chiều gần 86,0 triệu USD.

Trong quá khứ, thị trường thường quy việc dòng ETF ròng chảy ra cho việc GBTC liên tục bị chuộc lại. Phí quản lý của GBTC vẫn ở mức cao tới 1,5%, cao hơn nhiều so với IBIT ở 0,25%; kể từ khi chuyển đổi sang ETF, tổng dòng chảy ra đã vượt 27,7 tỷ USD. Vì vậy, việc GBTC rút vốn ra không nhất thiết phản ánh tâm lý nhà đầu tư tổ chức đang quay lưng.

Tuy nhiên, ARKB lại khác. Khi các ETF chủ đạo vốn trước đó có khả năng hút ròng bất ngờ chuyển thành dòng chảy ra quy mô lớn, thị trường cần bắt đầu xem xét liệu đây chỉ là việc tái cơ cấu danh mục của một nhà đầu tư nắm giữ quy mô lớn hay là nhà đầu tư tổ chức đang giảm mức độ phơi nhiễm với Bitcoin trước thềm FOMC.

Cầu mua gần 1 tỷ USD trong một tuần nhanh chóng hạ nhiệt

Lần đảo chiều này đặc biệt đáng chú ý, vì thị trường ETF vài ngày trước đó vừa ghi nhận một đợt dòng tiền quay trở lại mạnh nhất trong năm.

Theo thống kê của ông khối trước đó, trong giai đoạn từ ngày 31/8 đến 4/9, các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ tổng cộng hút ròng khoảng 986,7 triệu USD; riêng ngày 3/9 đã hút ròng 730,8 triệu USD, trong đó IBIT đóng góp 454 triệu USD, ARKB cũng hút vào 137,7 triệu USD. Trong thời gian chỉ vài phiên giao dịch ngắn ngủi, thị trường ETF đã chuyển từ “hút ròng quy mô lớn” sang trạng thái liên tiếp mất máu trong hai ngày.

Tuy nhiên, hiện vẫn chưa đủ để định nghĩa điều này là nhà đầu tư tổ chức rút lui toàn diện. Tổng dòng ETF lũy kế 7 ngày hiện vẫn duy trì giá trị dương, trong khi quy mô dòng chảy ra khoảng 100 triệu USD vào ngày 9/9, so với dòng hút vào trước đó lên tới hơn 70 triệu USD trong một ngày, vẫn còn hạn chế.

Việc cầu mua ETF hạ nhiệt đồng thời diễn ra khi môi trường vĩ mô xấu đi. Theo Reuters, do tình hình Trung Đông và rủi ro nguồn cung thúc đẩy, giá dầu Brent ngày 10/9 vẫn ở trên 100 USD/thùng; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn cũng tăng lên mức cao từ sau năm 2023. Giá năng lượng lại đẩy lên các lo ngại lạm phát, khiến kỳ vọng thị trường về việc Fed tiếp tục duy trì lãi suất cao, thậm chí có thể tăng lãi suất lần nữa, nóng lên.

Reuters khảo sát mới nhất cho thấy đa số các nhà kinh tế vẫn dự đoán Fed tại cuộc họp từ ngày 15 đến 16/9 sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% đến 3,75%, nhưng số lượng nhà phân tích dự đoán trong năm ít nhất sẽ còn tăng lãi suất thêm một lần đang tăng lên.

Đây chính là bối cảnh quan trọng cho biến động dòng tiền của ETF hiện nay.

Ông khối thông tin trước đó cho biết, dù ETF một tuần hút ròng gần 1 tỷ USD, Bitcoin vẫn không thể ổn định vượt qua ngưỡng 80.000 USD, cho thấy lực mua của tổ chức liên tục bị chốt lời ở phía trên và áp lực bán vĩ mô đang được hấp thụ. Hiện nay, bản thân ETF cũng bắt đầu chuyển sang trạng thái dòng ròng chảy ra, đồng nghĩa với việc một nguồn lực mua quan trọng trước đây từng nâng đỡ BTC tạm thời suy yếu. Điều tiếp theo thực sự cần theo dõi không còn chỉ là việc GBTC có tiếp tục “mất máu” hay không, mà là liệu ARKB, IBIT và các sản phẩm hút ròng chủ chốt trước đây có lần lượt gia nhập hàng ngũ các quỹ đang bị chuộc/ rút vốn hay không.

Nếu dòng chảy ra lại tập trung chủ yếu vào GBTC và một quỹ duy nhất, thì việc rút vốn trong hai ngày này có khả năng chỉ là điều chỉnh ngắn hạn. Nhưng nếu các ETF quy mô lớn có phí thấp như IBIT, FBTC, ARKB… đồng loạt tiếp tục chảy ra, thì mới thực sự có ý nghĩa rằng thị trường ETF đang chuyển từ giai đoạn “cầu mua hạ nhiệt” sang giai đoạn nhà đầu tư tổ chức bắt đầu phòng ngừa rủi ro một cách rõ ràng.

"Bitcoin ETF mất máu liên tiếp gần 150 triệu USD, áp lực bán lan từ GBTC sang ARKB" bài viết này lần đầu được đăng trên (ông khối).