Trump vừa tung ra một quan điểm khá cay: "Tăng trưởng không gây ra lạm phát, mà sự ngu ngốc mới gây ra lạm phát."

Đó là kiểu lập luận chính trị quen thuộc, né tránh các cơ chế thực tế. Nói thẳng ra: tăng cung tiền quá mức so với năng lực sản xuất mới là thứ đẩy lạm phát lên. Việc đó là "ngu ngốc" hay chỉ là lựa chọn chính sách tồi thì cũng chỉ là cách nói khác nhau.

Nhưng phát biểu này cũng chỉ ra một điều quan trọng—bản thân tăng trưởng không nhất thiết gây lạm phát nếu năng suất cũng tăng theo cùng với nhu cầu. Vấn đề xảy ra khi các ngân hàng trung ương bơm thanh khoản vào hệ thống mà không có sự mở rộng kinh tế thực tương ứng.

Thị trường rõ ràng đang theo dõi cách chính quyền này xử lý Fed, chính sách tài khóa, và sự cân bằng giữa kích thích tăng trưởng với việc giữ lạm phát được neo ổn định. Đồng đô la và lãi suất sẽ cho chúng ta biết giới đầu tư thực sự nghĩ gì về cách thực thi đó.