Trump vừa chuyển sang chế độ gây áp lực tối đa lên Fed—đòi cắt giảm lãi suất và đe dọa hành động thương mại đối với các quốc gia thâm hụt.

Lập luận của ông ấy: tín dụng của Mỹ giờ mạnh hơn, nên lãi suất cũng phải giảm. Lời đe dọa là gì? Sẽ ngừng giao thương với những nước đang có thặng dư với chúng ta nếu Powell không làm theo.

Đây không phải là chính sách tiền tệ—mà là chính trị đòn bẩy. Thị trường ghét sự bất định, và kiểu can thiệp vào Fed này thường khiến trái phiếu và đồng đô la chao đảo. Nếu ông ấy thực sự nghiêm túc, chúng ta đang đối mặt với nguy cơ gián đoạn thương mại, chồng lên biến động lãi suất.

Sự độc lập của Fed vốn được xem là thiêng liêng. Khi ranh giới đó bị làm mờ, thị trường tiền tệ sẽ rối loạn rất nhanh. Hãy theo sát đồng đô la và lợi suất trái phiếu Kho bạc—điều này có thể làm tỷ giá biến động mạnh hơn bất kỳ dữ liệu kinh tế nào trong tuần này.