Danh mục trái phiếu của Kho bạc Nhà nước nội địa Ukraina (ОВДП) do các cá nhân nắm giữ vừa thiết lập kỷ lục lịch sử—159,3 tỷ hryvnia tính đến đầu tháng 8 năm 2026, cộng thêm 59% trong năm. Tỷ trọng của những người dân Ukraina bình thường trong tổng số người sở hữu trái phiếu đã tăng từ 5,1% lên 7,6% trong một năm. Đây không phải marketing—đây là tiền thật của những con người thật, và trong bài viết này tôi sẽ không đi tìm xem OВДП tệ ở chỗ nào. Thay vào đó, tôi sẽ chỉ ra một cách thẳng thắn rằng, trong chính danh mục được xây dựng xoay quanh OВДП, có chỗ cho một thứ mới như bStocks—và vì sao, dù chỗ đó nhỏ và mang tính bổ sung, ý tưởng đầu tư này cũng vẫn có quyền được tồn tại.
Чому ОВДП виграють цю розмову за замовчуванням
Порахуймо на прикладі зі 100 000 гривень. Останні аукціони Мінфіну дають дохідність гривневих ОВДП у діапазоні 15–16,5% річних — на аукціоні 25 серпня найвища ставка сягнула 16,47% для трирічних паперів. За дохідності близько 15,13% номінальний дохід зі 100 000 грн — приблизно 15 130 грн за рік.
А тепер головне: дохід фізичних осіб від ОВДП, включно з купонами та інвестиційним прибутком, не оподатковується взагалі. Ні 18% ПДФО, ні військового збору. Для порівняння — річний банківський депозит під 14% після оподаткування (18%+5%) дає власнику на руки приблизно 10 780 грн з тих самих 100 000. Різниця — не в дрібницях.
І це вже без згадки головного: кожна гривня, вкладена в ОВДП, напряму фінансує оборону країни. Це не побічний бонус — це основна причина, чому інструмент узагалі існує.
Отже: висока дохідність, нульовий податок, пряма підтримка ЗСУ, рекордна й зростаюча довіра населення. Проти цього набору аргументів жоден комерційний продукт — bStocks зокрема — не виграє, і не повинен намагатися.
Чого ОВДП структурно не можуть дати — і це теж чесно
ОВДП — це позика державі Україна. Все, що ти отримуєш, прив’язане до платоспроможності однієї конкретної країни в один конкретний і дуже важкий період її історії. Це не критика — це просто визначення інструменту. ОВДП не дає експозиції на зростання Nvidia, Apple, SpaceX чи будь-якої іншої компанії поза Україною. Не дає долара, прив’язаного до глобального попиту на технологічний сектор. Не дає диверсифікації геть від українського суверенного ризику — навпаки, концентрує на ньому все, що ти вкладаєш.
Портфель, повністю зібраний з ОВДП, — це портфель зі 100% ставкою на одну країну, один бюджет, одну валюту. Раціонально це чи ні — залежить від того, скільки капіталу в тебе є, і чи готовий ти всю свою фінансову подушку прив’язати до однієї точки на карті — хай і найважливішої для тебе особисто.
Ось тут і з’являється чесне, вузьке місце для bStocks: не як заміна ОВДП, а як спосіб отримати частину капіталу поза цією концентрацією — експозицію на ціни іноземних акцій, куплену за USDT, без потреби відкривати закордонний брокерський рахунок.
Ціна цього доповнення — і вона не була
Тут варто повернутись до цифри з моєї попередньої статті: інвестиційний прибуток за загальними правилами в Україні оподатковується на рівні 18% ПДФО + 5% військового збору — разом 23%. bStocks підпадають під це так само, як будь-який інший інвестиційний актив, доки не ухвалено окремий закон про віртуальні активи. Ніяких пільг, ніяких винятків.
До цього додаються вже відомі структурні особливості самого продукту: bStock — це сертифікат, забезпечений акцією 1:1, а не пряме володіння нею, без права голосу. Волатильність базових акцій (особливо якщо йдеться не про блакитні фішки, а про щось на кшталт нещодавно доданого $ASTSB чи $GMEB ) може бути значно вищою за коливання гривневих ОВДП.
Тобто bStocks — це не "той самий дохід, тільки в доларах". Це інший клас ризику, інша податкова доля, інша мета в портфелі.
Як це складається чесно
Я не буду називати конкретні відсотки — скільки саме капіталу виносити за межі ОВДП залежить від ваших індивідуальних цілей, горизонту та толерантності до ризику, і це вже територія персонального фінансового консультування, не статті в Binance Square. Але сама логіка проста:
ОВДП — обґрунтована, вигідна, патріотична база портфеля для більшості українців просто на цифрах, а не тільки на емоціях.
bStocks — інструмент для тієї частини капіталу, яку свідомо хочеш вивести за межі однієї країни й однієї валюти, розуміючи, що за це доведеться заплатити і податком, і волатильністю.
🤔 Питання не "ОВДП чи bStocks". Питання — яка частка твого портфеля взагалі має залежати від чогось поза Україною, і чи готовий ти платити 23% та жити з волатильністю заради цієї частки. Чесна відповідь у більшості випадків: невелика. Але не обов’язково нульова.
Джерела: Міністерство фінансів України (аукціони ОВДП, серпень 2026), портфель ОВДП фізичних осіб станом на 03.08.2026 та 24.06.2026, відкриті податкові роз’яснення щодо оподаткування доходу від ОВДП і депозитів, Закон України №4015-IX щодо ставки військового збору.
