Sự sụp đổ của hệ sinh thái Terra Luna vào tháng 5 năm 2022 đã xóa sổ khoảng 40 tỷ USD giá trị tài sản của nhà đầu tư chỉ trong một đêm. Tính đến tháng 9 năm 2026, tổng nguồn cung của $LUNC vào khoảng 6,51 nghìn tỷ token, trong khi lượng lưu hành ở mức khoảng 5,48 nghìn tỷ token.
Vì sao #LUNC không thể phục hồi một cách mang tính cấu trúc—trước hết cần nhìn vào “ngọn núi” cung cấp khổng lồ đang tràn vào thị trường. Hiện có khoảng 5,5 nghìn tỷ token đang lưu hành. Giá trị của tiền mã hóa cuối cùng bị ràng buộc bởi các quy luật cung và cầu; khi cung tăng thêm hàng trăm nghìn điểm phần trăm, giá trị của từng token sẽ sụt xuống gần như về 0. Việc cố gắng đảo ngược điều này bằng các loại thuế giao dịch thông thường cũng giống như cố rút một đại dương bằng một cái muỗng.
Lập luận chính mà những người lạc quan về LUNC đưa ra là cơ chế đốt đang diễn ra của token, hiện đang trung bình đốt cháy một lượng đáng kể từ 0,8 đến 1 tỷ LUNC mỗi tuần. Nếu chỉ xét riêng con số đó, một tỷ token nghe có vẻ là một con số vô cùng lớn. Tuy nhiên, với tốc độ 0,8–1 tỷ token mỗi tuần, cần khoảng 1.000 tuần để tiêu hủy chỉ 0,8–1 nghìn tỷ token. Điều này tương đương ít nhất 20 đến 25 năm chỉ để đốt 1 nghìn tỷ LUNC—giả sử khối lượng hiện tại và tỷ lệ đốt có thể được duy trì hoàn hảo mà không bị gián đoạn.
Ngay cả khi mạng lưới hoàn tất thành công giai đoạn đốt cháy khắc nghiệt kéo dài suốt hai thập kỷ này, việc loại bỏ 1 nghìn tỷ token sau 20–25 năm vẫn sẽ để lại khoảng 4,5 nghìn tỷ LUNC đang lưu hành. Để token đạt đến thậm chí một mức định giá khiêm tốn như 0,01 USD hay 0,10 USD, giá trị vốn hóa thị trường cần phải vượt xa tổng giá trị của các tài sản kỹ thuật số hàng đầu trên thế giới. Các nhà đầu tư mua tài sản ngày hôm nay với giả định về “tính khan hiếm” đang bỏ qua thực tế rằng rất có thể họ sẽ không kịp sống để chứng kiến token đạt được mức giảm phát có ý nghĩa.
Hơn nữa, chính tỷ lệ đốt cũng đối mặt với một nghịch lý mang tính lũy tiến: khi giá của một token tăng lên, sẽ có ít token hơn được đốt mỗi giao dịch với cùng giá trị fiat, khiến tốc độ đốt tự nhiên chậm lại theo thời gian. Kết hợp với việc thiếu vắng các ứng dụng phi tập trung (dApps) thực sự, thiếu tính hữu dụng hoặc sự hậu thuẫn từ các tổ chức, mạng lưới hoàn toàn phụ thuộc vào giao dịch đầu cơ để duy trì khối lượng giao dịch. Nếu không có một hệ sinh thái kinh tế thực sự, khối lượng giao dịch chắc chắn sẽ suy giảm, kéo dài mốc thời gian 25 năm còn xa hơn nữa về phía trước.
Cuối cùng, Terra Luna Classic là một “ngôi mộ” của dòng vốn đầu cơ, được duy trì nhờ hệ thống hỗ trợ sự sống bởi một câu chuyện về việc đốt mà thách thức những phép toán cơ bản. Một cơ chế cần gần một phần tư thế kỷ chỉ để bào mòn chưa đến 20% tổng cung 5,5 nghìn tỷ token thì không phải là một kế hoạch phục hồi—đó chỉ là ảo giác thống kê. Với những người tham gia thị trường lý trí, LUNC vẫn là một ví dụ điển hình về một nguyên nhân đã mất, chứng minh rằng không lượng nhiệt huyết từ cộng đồng nào có thể vượt qua hiện thực không khoan nhượng của “số học” sai.
