Biểu đồ của Bitcoin đã cải thiện đủ để các nhà kỹ thuật không còn coi nhịp hồi là một cú “dead-cat bounce” (hồi rơi vô hiệu), nhưng phép thử tiếp theo vẫn là $83.000–$84.000. Katie Stockton của Fairlead Strategies cho biết Bitcoin không còn ở trạng thái quá bán, nhưng vẫn chưa bước vào vùng quá mua.

Theo cách đọc của bà, một giai đoạn tích lũy bắt đầu từ tháng 6, tháng 7 cung cấp đợt kiểm tra lại, và thị trường hiện trông giống như một pha bứt phá khỏi vùng nền sau khi Bitcoin vượt qua đường trung bình động 200 ngày—mốc cản trước đó đã khống chế diễn biến trong tháng 5. Điều bà ấy muốn là đà tiếp diễn ngay lập tức nếu đợt tăng này muốn “giữ được”. Một nhịp đẩy sạch qua $83.000–$84.000 sẽ xác nhận một sự đảo chiều bền vững hơn. Cho đến lúc đó, cấu trúc đã tốt hơn, nhưng chưa hoàn tất.

Băng thông phù hợp với mô tả đó hơn so với thời điểm giữa mùa hè. Tính đến ngày 31/8, Bitcoin đang giao dịch quanh mức 78.000–78.700 USD sau khi tạm thời vượt lên trên 81.000 USD.

Mức cao nhất trong tháng 8 ở gần 81.200–81.350 USD và mức thấp ở khoảng 62.200 USD. Từ khoảng 64.000 USD vào giữa tháng 8, đó là mức bật lên hơn 25%. Nhìn dài hơn thì kém lạc quan hơn: Bitcoin vẫn giảm khoảng 27–28% so với cách đây một năm ở mức chừng 108.000 USD và vẫn thấp hơn xa đỉnh 52 tuần ở trên 126.000 USD. Thị trường đã vá lại một “đáy” từng bị rửa trôi; nó chưa lấy lại được đỉnh trước.

Dòng tiền từ tổ chức đã tạo thêm trọng lượng cho đợt phục hồi. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ nắm giữ khoảng 1,26 triệu BTC, trị giá gần 99 tỷ USD, tương đương khoảng 6% tổng cung. Dòng tiền ròng trong tháng 8 đạt gần 3,3 tỷ USD, là tháng mạnh nhất kể từ tháng 10/2025, dù vẫn có một đợt rút ròng muộn khoảng 202 triệu USD kết thúc chuỗi chín ngày đổ vào. Dòng tiền ròng trong 7 ngày vẫn quanh mức 1,8 tỷ USD.

Cổ phiếu Mỹ kể một câu chuyện song song. S&P 500 kết thúc tháng 8 quanh 7.677–7.712, tăng khoảng 2,4%. Nasdaq ở gần 26.400, tăng khoảng 3,5%. Dow ở gần 53.200–53.560, tăng khoảng 1,4%. Đây là những tháng tăng đầu tiên đối với S&P 500 và Nasdaq kể từ tháng 5, và cả S&P 500 lẫn Dow đều lập kỷ lục trong tháng.

Thứ Hai, ngày 31/8, diễn biến yếu hơn sau các cuộc không kích của Mỹ vào mục tiêu ở Iran khiến dầu tăng và làm tăng xác suất nâng lãi suất trong tháng 9. Tesla giúp đỡ Nasdaq; một số cổ phiếu vốn hóa lớn, bao gồm Alphabet, lại tụt lại. Bitcoin đã đang giao dịch trong đúng kênh rủi ro đó.

Mức tăng cuối tháng 8 không chỉ là một sự kiện trên biểu đồ. Các báo cáo cho rằng đợt bứt lên gắn với kế hoạch của Kho bạc nhằm mở rộng hỗ trợ thanh khoản cho repo, đồng USD mềm hơn và một lực mua đồng thời vào vàng. Chỉ số đồng USD vẫn quanh 99,4 vào cuối tháng. Vàng ở gần 4.430–4.460 USD sau khi từng giao dịch cao tới vùng giữa 4.600 USD và vẫn tăng khoảng 27–29% so với cùng kỳ năm ngoái.

Stockton vẫn lạc quan về vàng nhưng xem đợt tăng gần đây của nó như một cú “hồi phục theo xu hướng ngược” để giảm bớt áp lực. Bitcoin đã trải qua lâu hơn trong trạng thái quá bán sâu hơn, và theo bà, điều đó có thể khiến xu hướng tăng trở nên bền vững hơn nếu đợt bứt phá được giữ vững.

Chính sách vẫn là rào cản. Lãi suất quỹ liên bang vẫn ở mức 3,50–3,75%. Chủ tịch Kevin Warsh đã nói rõ rằng mục tiêu lạm phát là 2%. Dự phóng của Fed vào giữa năm cho thấy lạm phát PCE năm 2026 khoảng 3,6% và PCE lõi khoảng 3,3%.

Lợi suất trái phiếu 10 năm ở gần 4,67–4,76%. Thị trường đang định giá một xác suất đáng kể cho việc tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 15–16/9 sau đợt giữ lãi suất tháng 7, các cú sốc năng lượng liên quan đến Iran và những nghi ngờ về độ tin cậy của dữ liệu lạm phát. Việc tăng lãi suất sẽ không tự động dập tắt đợt bứt phá, nhưng sẽ làm tăng chi phí vốn. Việc hoãn Đạo luật Clarity sang tháng 9 tạo thêm một rủi ro chính sách nữa.

Bitcoin đã giành được quyền được xem như một ứng viên cho kịch bản “bứt phá khỏi nền”. Sau khi giành lại đường trung bình 200 ngày và thu hút hàng tỷ USD nhu cầu từ ETF trong tháng 8. Cổ phiếu Mỹ vẫn có thể kết thúc tháng cao hơn và vẫn khiến tài sản rủi ro bị phơi bày nếu Fed cho rằng độ tin cậy cần thêm một lần tăng nữa. Nguồn cung ngắn hạn nằm ngay trên mức 81.000 USD. Việc xác nhận vẫn nằm ở vùng 83.000–84.000 USD. Kỹ thuật đã được cải thiện. Vĩ mô vẫn chưa cản trở.