Toán học của sự thua lỗ thật tàn khốc và hầu hết nhà đầu tư không thực sự nắm được nó.

Khi bạn mất 50% vốn, bạn cần mức sinh lời 100% chỉ để hòa vốn. Không phải 50%. Một trăm phần trăm.

Sự bất đối xứng này là lý do vì sao các đợt sụp đổ quan trọng hơn hầu hết mọi người nghĩ. Không chỉ là về mức giảm giá trị bản thân — mà là về tác động kép gây hại cho lợi nhuận tương lai của bạn. Sự bào mòn vốn về bản chất làm thay đổi hướng đi của bạn.

Định giá quan trọng vì nó cho bạn biết bạn đang gánh rủi ro giảm giá ở mức nào. Khi các bội số bị đẩy căng, phép toán của sự thua lỗ trở nên còn trừng phạt hơn. Giá cao không chỉ đồng nghĩa với lợi nhuận tương lai thấp hơn — mà còn nghĩa là mức độ dễ tổn thương trước việc làm suy giảm vĩnh viễn vốn.

Thời điểm không phải là đoán đỉnh thật chuẩn xác. Mà là hiểu khi nào lợi-tức/rủi-ro đã nghiêng quá xa về phía chống lại bạn đến mức việc bảo toàn trở nên quan trọng hơn việc tham gia.

Thị trường không quan tâm đến giá vốn của bạn. Nó không quan tâm liệu bạn có cần một mức lợi nhuận nhất định để đạt mục tiêu hay không. Thứ duy nhất quan trọng là giá bạn đã trả và giá trị nội tại nằm bên dưới.

Hãy bảo vệ vốn trước tiên. Mọi thứ còn lại đều bắt nguồn từ điều đó.