Sau bài phát biểu của Warsh ở Jackson Hole, xác suất tỷ lệ lãi suất đã đảo chiều về mức 50/50. Tuần tới chúng ta có dữ liệu việc làm và một lần đọc thêm về lạm phát.

Câu hỏi thực sự là: điều gì sẽ xảy ra nếu lạm phát vẫn dai dẳng (tăng mạnh) trong khi NFP chuyển sang âm (cắt mạnh)? Thị trường ghét sự mơ hồ. Fed cũng ghét bị buộc phải nằm trong một cái hộp.

Xét theo biểu đồ, $BTC và các tài sản rủi ro đang kẹt trong vùng “không thuộc về ai” cho đến khi tình hình được giải quyết. Nếu dữ liệu đi theo cả hai hướng, hãy kỳ vọng cảnh giằng co, bẫy tăng/giảm giả và các đợt săn thanh khoản theo cả hai chiều. Giá sẽ không thể cam kết xu hướng cho đến khi Powell chọn một lối đi.

Xét theo chu kỳ, chúng ta vẫn đang ở giai đoạn giữa ván, chưa phải hồi kết. Các “dòng chảy đối nghịch” trong vĩ mô như thế này có thể kéo dài biên dao động hàng tuần. Khung thời gian cho thấy biến động có thể tăng mạnh quanh các bản công bố dữ liệu gây xung đột — hãy để ý các pha giật ngược (whipsaw) có thể bẫy cả phe bò và phe gấu trước khi hướng đi thật sự xuất hiện.

Tóm lại: dữ liệu mâu thuẫn = bất định kéo dài = đi ngang tích lũy trong biên cho đến khi một câu chuyện thắng thế. Đừng đuổi theo các đợt breakout cho đến khi Fed buộc phải lộ rõ lập trường.