阿简在路上

Sợ hãi, Circle trong 7 ngày qua lại phát hành thêm khoảng 11,2B USDC, mua lại (chuộc) khoảng 10,2B, ròng tăng khoảng 1B USD. Lượng USDC lưu thông đạt khoảng 73,7B, dự trữ khoảng 74B, chủ yếu được cấu thành bởi trái phiếu kho bạc Mỹ và tiền gửi. Bạn thấy đó, ETF đều đang rút lui rồi, nhưng nguồn cung stablecoin vẫn đang mở rộng

Mặc dù việc USDC phát hành ròng không thể trực tiếp tương đương với dòng tiền mua coin, nếu không đi vào các kịch bản giao dịch, cho vay hoặc thanh toán mà chỉ dừng lại ở sàn giao dịch và tài khoản lưu ký thì cơ chế truyền dẫn đến giá sẽ khá yếu; nhưng nó đại diện cho lượng USD khả dụng của hệ thống tài chính trên chuỗi đang tăng lên. Nhu cầu giao dịch của thị trường, nhu cầu thanh toán và nhu cầu tiền mặt trong sàn không hề biến mất. Nhớ phân biệt rõ giữa khối lượng phát hành, số dư ở sàn, tiền gửi DeFi và các khoản thanh toán thực sự

Avici do lỗ hổng bảo mật khiến 1.685 người dùng thiệt hại khoảng 1 triệu USD; hiện tại đang lên kế hoạch bồi thường toàn bộ. Cũng có một cách đưa tin khác cho rằng mức thiệt hại khoảng 0,5 triệu USD. Tuy nhiên, Ajiên cho rằng ý nghĩa của vụ việc không nằm ở con số thiệt hại cụ thể, mà là việc có bồi thường hay không, bồi thường như thế nào và ai sẽ là người chịu trách nhiệm.

Đối với một sản phẩm thanh toán, sự cố an ninh không đáng sợ. Đáng sợ là dự án không có phương án bồi thường và cũng không có bảng nợ người dùng rõ ràng. Một khung chịu rủi ro vận hành tốt chắc chắn sẽ có một khoản ngân sách cho sự cố. Còn với người dùng phổ thông, khi sử dụng loại crypto card/neobank này, hãy nhớ đọc kỹ trước các điều khoản bồi thường, đơn vị lưu ký và quyền rút tiền.

Chủ tịch (người đọc lời thoại) Nhà Trắng trước đây, Gabriel Perez, thừa nhận đã sử dụng thông tin không công khai có được từ việc tiếp cận trước bản thảo bài phát biểu của Tổng thống Trump, để trục lợi bất hợp pháp trên sàn dự đoán Kalshi, và đồng ý nộp phạt 172.500 USD cùng khoản tiền thu được bất hợp pháp. Nếu A-giàn không nhớ nhầm, đây hẳn là trường hợp đầu tiên trong lịch sử thị trường dự đoán liên quan đến giao dịch nội gián do các nhân sự cốt lõi của Nhà Trắng thực hiện, cho thấy ranh giới của “sổ tay quy tắc” đã được mở rộng sang cả cuộc đấu chính trị

Vụ việc này nhắc chúng ta rằng rủi ro lớn nhất của thị trường dự đoán từ trước đến nay không phải là công nghệ, mà là việc kẻ trong cuộc gian lận. Ta có thể xem thị trường dự đoán như một chỉ báo đi trước của các sự kiện vĩ mô, nhưng khi thanh khoản của một hợp đồng càng tập trung vào số ít tài khoản, và các tài khoản đó lại có tiếp xúc vật lý với tầng lớp ra quyết định, thì giá trị tham chiếu của hợp đồng đó càng thấp #提词员付17万美元和解内幕交易案

Khi cuộc chiến Mỹ-Iran bước sang tháng thứ 6 và giá xăng trung bình tại Mỹ vượt mốc 4 USD, #特朗普称美达成委内瑞拉石油协议 thông qua hợp tác với doanh nghiệp tư nhân đã giành được quyền kiểm soát phần lớn đối với 17 mỏ dầu của Venezuela, tương đương hơn 65 tỷ thùng trữ lượng đã được xác minh. Theo đánh giá của Aijian, “thỏa thuận dầu mỏ lớn nhất trong lịch sử thế giới” này có lẽ sẽ là đòn then chốt giúp Trump xoa dịu áp lực lạm phát trong nước.

65 tỷ thùng chỉ chiếm 1/5 lượng dự trữ của Venezuela; nếu việc này được triển khai thành công, quyền định giá dầu toàn cầu sẽ hoàn toàn quay trở lại Washington. Đây cơ bản là điều được nói thẳng ra: dùng tài nguyên để đổi lấy phiếu bầu của nhiệm kỳ tiếp theo. Tuy nhiên, dựa trên những gì tôi từng chứng kiến khi đi ngang qua Venezuela, cơ sở hạ tầng ở đó tồi tệ chẳng kém gì châu Phi. Từ lúc đạt thỏa thuận đến khi thực sự bắt đầu khai thác dầu có thể còn mất vài năm; trong ngắn hạn, tác động kìm hãm giá dầu một cách thực chất là có hạn.

Với nhà giao dịch thông thường, chỉ cần hiểu rằng dầu mỏ không chỉ là năng lượng, mà còn là một tài sản chính trị trong năm bầu cử. Đặc biệt trong giai đoạn biến động năng lượng toàn cầu hiện nay, ai kiểm soát được lượng trữ lượng đã được xác minh thì người đó nắm quyền giải thích cuối cùng cho vấn đề lạm phát. Có thể cân nhắc theo dõi các cổ phiếu năng lượng có mức độ tham gia sâu vào hoạt động tại Venezuela như Chevron $CVX.US .

Trời ơi! Các bạn đồng bọn ơi, cẩn thận cái đề tài đang hot này #中国批准新增684亿美元QDII额度 . Theo cuộc xác minh của A Jianz, Cục Quản lý Ngoại hối Quốc gia đã cập nhật dữ liệu vào ngày 28/8. Lần này có 78 tổ chức được phê duyệt hạn mức mới với tổng trị giá 68,4 tỷ USD, chênh lệch tới cả một bậc quy mô. Phải biết rằng tổng hạn mức đã được phê duyệt là 1830 tỷ USD.

Nói đi thì cũng phải nói lại, việc Cục Quản lý Ngoại hối chọn xả hạn mức trong giai đoạn thị trường biến động là một tín hiệu khá mạnh. Điều đó cho thấy mức độ chấp nhận của cơ quan quản lý đối với dòng vốn chảy ra ngoài đang tăng lên. Trong bối cảnh lợi suất tài sản nội địa đang đi xuống, việc tiếp tục cấp hạn mức QDII chính là con đường hợp pháp duy nhất để vốn dân gian tìm kiếm phân bổ toàn cầu.

Đối với nhà giao dịch phổ thông, có thể để ý các quỹ QDII đang thiếu hạn mức như Nam Phương và Đại Thành gì đó. Sau khi hạn mức mới được cấp, phần chênh giá (premium) của các quỹ này sẽ hạ xuống, đây là thời điểm tốt để tham gia vào tài sản toàn cầu. Đối với các nhà giao dịch thành thạo trong sàn, hạn mức này cũng tạo ra lực mua tiềm năng cho trái phiếu Mỹ—còn phải làm gì thì không cần A Jianz nói thêm nữa đúng không?

Tôi cũng không nhớ rõ trong đợt biến động thị trường này tôi đã khen ETH lần thứ mấy nữa; ETF $BTC đã kết thúc chín ngày dòng tiền ròng liên tục vào vào ngày hôm qua. Tất nhiên, đây chỉ là tín hiệu hạ nhiệt ngắn hạn, không phải là bằng chứng nhu cầu dài hạn đã biến mất. Có thể là do luân chuyển giữa các sản phẩm, hoặc cũng có thể là do tái cân bằng rủi ro sau các phát biểu vĩ mô. Ở một phía khác, ETF $ETH lại tiếp tục duy trì dòng tiền vào trong ngày giao dịch thứ 10. Dù 24h qua có giảm nhẹ, nhưng lực mua ETF vốn dĩ có thể không nhất thiết gắn trực tiếp với diễn biến giá ngắn hạn.

Ngoài ra, gần đây cá voi và các tổ chức đã mua vào hơn $1B ETH. Dự trữ ETH trên sàn giảm xuống khoảng 14.93M ETH, đây là tín hiệu cung cực mạnh đối với ETH, cho thấy một phần lượng nắm giữ có thể đã chuyển sang nắm giữ dài hạn, staking hoặc lưu ký. Tiếp theo tôi sẽ theo dõi xem liệu dòng tiền có tiếp tục vào ở ngày giao dịch thứ 11 và 12 hay không, và liệu giá có giữ được quanh mốc $2,400 hay không

Kế hoạch của Charles Schwab sẽ mở giao dịch mua bán giao ngay cho 39.900.000 tài khoản trong vài tháng tới với các mã: $SOL , $AVAX và $LINK . Schwab quả thực là một “ông lớn” đối với vốn bán lẻ truyền thống; A Jian cho rằng đây chính là hồi kết của sự thể chế hóa ở Layer 1, bởi vì việc Schwab tham gia đồng nghĩa với việc chiều sâu thanh khoản của các loại coin này sẽ bước vào kỷ nguyên hàng chục triệu tài khoản, và logic định giá của chúng sẽ chuyển từ sự đồng thuận cộng đồng sang phân bổ theo danh mục tài sản—thị trường tăng chậm (slow bull) sắp đến

Tất nhiên, ở một mặt khác, phí giao dịch của Schwab là 75 điểm cơ bản, cao hơn nhiều so với sàn giao dịch trên chuỗi hoặc sàn giao dịch chuyên nghiệp. Việc họ tham gia nhiều hơn để thuận tiện cho việc phân bổ danh mục (positioning) chứ không phải để giao dịch; ý nghĩa của nó cũng không nằm ở việc trước và sau khi ra mắt chính thức có thể xuất hiện mức premium cao đến cỡ nào, mà là sự xác nhận cuối cùng về thuộc tính tài sản của các loại coin này #嘉信理财拟新增SOLAVAXLINK交易

Cái miệng chết tiệt của tôi vừa “được khai quang” ấy—bài phát biểu của Wosch tại hội nghị Jackson Hole hôm qua đã chỉ rõ rằng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Hiện tại, trọng tâm hàng đầu của Fed buộc phải là ổn định giá cả. Cách định giọng cực kỳ “diều hâu” đã dập tắt hoàn toàn mọi ảo tưởng về việc sẽ giảm lãi suất vào tháng 9. Các tài sản rủi ro như $BTC , $XAU đồng loạt lao dốc; xác suất ngầm định cho việc tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 9 đã tăng mạnh lên khoảng 57%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm cũng tăng khoảng 12,4 điểm cơ bản

Có vẻ giai đoạn “tiền mặt là thượng sách” vẫn chưa qua. Thị trường đang chuyển từ việc thương lượng khả năng giảm lãi suất sang định giá cho việc tăng lãi suất. Sự đảo chiều kỳ vọng kịch liệt này cũng là nguyên nhân thúc đẩy các vụ “giẫm đạp thanh khoản”. Nếu Wosch vẫn kiên quyết không nhìn thấy mức 2% và không chịu dừng lại, thì trong quãng thời gian còn lại của năm 2026, việc điều chỉnh định giá đối với các tài sản rủi ro sẽ rất đau đớn. Nên người giao dịch bình thường đừng gia tăng đòn bẩy cao trong lúc kỳ vọng biến động mạnh như thế này. Hiện tại, định giá thị trường cực kỳ bất ổn; bất kỳ một biến động dữ liệu nào cũng có thể “thu cả hai chiều”

Cuối cùng, Wosch có nhắc đến việc AI có thể nâng cao năng suất lao động. Đây có lẽ là “quân bài” duy nhất để ông ấy vừa duy trì lãi suất cao, vừa ngăn nền kinh tế rơi vào suy thoái cứng. Nếu mức tăng năng suất do AI mang lại không bù đắp được chi phí lãi vay đối với nợ, thì việc Wosch tăng lãi suất sẽ chẳng khác gì tự sát #沃什称通胀是美联储首要关注 #比特币24小时跌3.4%至7.74万美元

Dự trữ chiến lược của Chainlink đã bổ sung thêm 92K $LINK , trị giá khoảng 1,1M USD; tổng lượng nắm giữ trong dự trữ tăng lên 5,67M LINK, tương đương khoảng 66,44M USD. Tuy nhiên, giá LINK hôm nay không tăng ngay theo tin tức này, vì việc nắm thêm không tự động đồng nghĩa với việc đốt token

Nhưng loại dự trữ có thể được xác minh này vẫn là một “cửa sổ” quan sát rất tốt. A-Jian cho rằng điều này đáng theo dõi dài hạn hơn chỉ đơn thuần công bố mua lại, vì nó có thể tạo ra một bảng cân đối tài sản liên tục, cho phép thị trường theo dõi giao thức rốt cuộc đã tích lũy được bao nhiêu tài sản gốc, và liệu có tạo ra dòng doanh thu quay trở lại từ giao thức hay không

Ethena đã đưa ra nhiều đề xuất điều chỉnh kinh tế token, bao gồm mua lại và khóa token từ tay nhà đầu tư, giảm nguồn vốn cầu nối (VC), thúc đẩy chuyển đổi phí và kế hoạch mua lại, v.v. Các đề xuất liên quan đã nhận được 100% sự ủng hộ từ cộng đồng. $ENA trực tiếp tạo đỉnh cao mới trong năm

Đây không phải kiểu “thiếu mãi cũng tăng theo” đâu. A Jian cho rằng Ethena đang làm đồng thời hai việc: vừa đo lường cung (supply) vừa bắt giữ giá trị (value capture), nên không mắc sai lầm kiểu nhiều dự án chỉ làm một đầu. Ví dụ như có mua lại nhưng không xử lý phần mở khóa, hoặc có xử lý mở khóa nhưng token lại không có quyền tạo thu nhập. Vì vậy phản ứng giá của $ENA mới mạnh đến thế; thị trường trong đợt này đã đi trước và giao dịch trước kỳ vọng về việc giảm nguồn vốn cầu nối VC và kế hoạch mua lại

Bước tiếp theo, khuyến nghị mọi người chú ý: khi nào triển khai, phân chia thu nhập như thế nào, tiền cho mua lại đến từ đâu và cuối cùng token bị khóa sẽ được xử lý ra sao. Chừng nào tài liệu chưa được hiện thực hóa thì đừng đồng nhất đề xuất với dòng tiền

ETF spot HYPE ghi nhận dòng tiền ròng liên tiếp vào trong các ngày 24-27/8, lần lượt khoảng $5,7M, $7,5M, $14,7M và $24,4M; số tiền vào quỹ tăng dần theo từng ngày. $HYPE OI vĩnh viễn đạt khoảng $3,66B, khối lượng giao dịch trong 24h là $5,35B. Rõ ràng là từ tuần trước, sau khi Coinbase tích hợp vĩnh viễn Hyperliquid vào Base, logic phân phối đã thay đổi.

Hyperliquid không còn chỉ tăng trưởng dựa vào người dùng gốc am hiểu ví và cross-chain nữa; nó bắt đầu bước vào lớp sản phẩm của một super app. Định giá của $HYPE cũng đang chuyển dịch từ các giao thức vĩnh viễn trên chuỗi sang mạng giao dịch đa tài sản toàn cầu. Tuy nhiên, dù dòng tiền ETF, phân phối qua app và OI tăng trưởng đều rất mạnh, thì vẫn còn sự không chắc chắn về nguồn cung đội ngũ, market making và mức độ được phép tham gia/tuân thủ của cơ quan quản lý đối với $HYPE . Cần tiếp tục theo dõi đồng thời: tính liên tục của ETF, thị trường mới HIP-3, doanh thu từ giao thức và các địa chỉ liên quan đến đội ngũ.

SOL spot ETF hôm qua ghi nhận dòng tiền ròng theo các cách tính dữ liệu khác nhau khoảng 56,1–60,9 triệu USD, mức cao nhất kể từ tháng 11/2025; đồng thời đây cũng là ngày có dòng tiền vào lớn thứ ba kể từ khi sản phẩm ra mắt. Nếu chỉ xét các sản phẩm thuộc Bitwise, thì dòng tiền SOL khoảng 40 triệu USD, cao vượt xa mức 22 triệu USD của BTC. Ở chiều ngược lại, OI của hợp đồng vĩnh cửu $SOL đã tăng lên 7,54 tỷ USD; khối lượng giao dịch trong 24h khoảng 16,5 tỷ USD. Bên cạnh đó, tỷ lệ phí tài trợ đang tiến gần trạng thái trung tính, không bị “chen chúc” như BTC và ETH.

Dữ liệu cho thấy lần này SOL không đơn giản chỉ tăng theo BTC. SOL đang được mở rộng đồng thời trên nhiều mặt: ETF, nâng cấp hiệu năng và các kệ sản phẩm dành cho tổ chức, qua đó bắt đầu nhận được nhu cầu phân bổ độc lập.

Tiếp theo, chúng ta cần quan sát liệu SOL ETF có thể duy trì tính liên tục hay không. Nếu các dòng tiền vào sau đó vẫn đạt trên 30 triệu USD, đồng thời funding giữ ở mức ôn hòa thì cấu trúc sẽ tương đối lành mạnh. Ngược lại, nếu ETF hạ nhiệt nhanh nhưng OI tiếp tục tăng, cần cẩn trọng với khả năng đuổi theo do tâm lý.

$ETH ETF cũng ghi nhận dòng tiền chảy vào chín phiên liên tiếp; tuy nhiên, mức $2,386 và $2,613 đều đang bị “chôn” áp lực thanh lý gần $900M, điều này không thể xem nhẹ. Ông A-jian cũng quan sát thấy một “con cá voi” từng kiếm lợi $61,72M trước đó vừa thiết lập lại vị thế mua (long) khoảng 16K ETH thông qua một ví mới, giá trị danh nghĩa vào khoảng $40M. Khi cả dòng tiền ETF “chậm” và dòng tiền của cá voi “nhanh” cùng xuất hiện, xu hướng sẽ mạnh hơn và “kim” sẽ dài hơn. Nếu bạn vốn đã nắm giữ ETH thì không cần vì cá voi mở lại lệnh long mà đòn bẩy thêm; chỉ cần theo dõi diễn biến trong vùng $2,386–$2,613 là do giao dịch spot thúc đẩy hay do thanh lý đẩy giá.

$BTC Quỹ ETF giao ngay ghi nhận dòng tiền ròng vào liên tiếp trong 9 phiên, nhưng giá lại đang chạm tới một vùng không dễ để vượt qua. Cơ sở chi phí gia quyền trên chuỗi khoảng 79.600 đô la, và vùng quanh 80K vừa là mốc tâm lý, vừa là khu vực chi phí trung bình của lượng nắm giữ mới; phía trên, nguồn cung và lực cản chính được chỉ ra ở 83K–84,5K. Ở phía dưới, vùng hỗ trợ ngắn hạn nằm tại 77K–78K

A-Jian cho rằng chất lượng của đợt tăng giá BTC lần này vẫn rất tốt: dòng tiền vào 9 phiên liên tiếp không thể chỉ giải thích bằng một cú short squeeze. Nhưng logic giao dịch sau mốc 80K đã thay đổi: những người mua trước đó đã có lợi nhuận, người mua mới vừa mới tới điểm hòa vốn, còn các tài khoản dùng đòn bẩy thì vẫn đang gia tăng vị thế

Vì vậy, tôi sẽ xem 77K–78K là khu vực bắt đỡ/tiếp nhận lớp 1, còn 83K–84,5K là vùng cung. Đừng quá bận tâm liệu có thể vượt 80K hay không: thị trường thích các mốc tròn vì dễ lan truyền, nhưng các con số đáng chú ý lại nằm ở cost trên chuỗi và thanh lý

Ngày 28 tháng 8, trong phiên giao dịch châu Á, #台股TAIEX受芯片股带动重返46500点 , cổ phiếu chip đồng loạt bật tăng. Là phong vũ biểu thời gian thực về chu kỳ kinh doanh của ngành bán dẫn toàn cầu, việc thị trường Đài Loan mạnh lên một lần nữa xác nhận rằng “thị trường giá lên phần cứng” vẫn chưa kết thúc; đồng thời một lần nữa chứng minh rằng miễn là hạ tầng AI còn tiếp tục được triển khai, thì thị trường Đài Loan—một thị trường được gắn sâu vào chuỗi cung ứng—sẽ là nơi trú ẩn an toàn. Dù có lời đe dọa về việc tăng thuế quan, chỉ cần NVIDIA vẫn phải tìm đến TSMC, thì “đáy” của thị trường này vẫn được giữ vững. Tuy nhiên, việc phụ thuộc quá mức vào một ngành cũng khiến thị trường Đài Loan đặc biệt nhạy cảm với thanh khoản toàn cầu; nếu đồng USD bật mạnh trở lại, dòng vốn nước ngoài có thể rút đi rất nhanh

Cuối cùng, với vai trò là “tiền đồn” quan sát nhóm cổ phiếu bán dẫn của Mỹ, diễn biến của thị trường châu Á thường quyết định tâm lý mở cửa vào buổi tối của Mỹ. Có thể kỳ vọng một đợt diễn biến tích cực của chứng khoán Mỹ vào thứ Sáu

Giá vàng giao ngay $XAU 8 tháng ghi nhận mức tăng lũy kế gần 14%, từng chạm mốc lịch sử 4.630 USD/ounce. Cần biết rằng, trong giai đoạn xác suất tăng lãi suất đang gia tăng, vàng vẫn đi lên cho thấy logic định giá của thị trường đã chuyển từ động lực chênh lệch lãi suất sang cơ chế phòng hộ rủi ro tín dụng. Con số 4600 phản ánh sự lo lắng tập thể của toàn cầu trước quy mô 40.000 tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ. Nhưng A Jián không khuyến nghị mọi người FOMO khi giá phá đỉnh lịch sử, vì nếu tại Hội nghị Jackson Hole hôm nay phát đi tín hiệu diều hâu vượt kỳ vọng, vàng trong ngắn hạn có thể sẽ giảm mạnh với đợt giải phóng đòn bẩy.

Ngoài ra, trong quá trình khảo sát, tôi còn phát hiện một bộ dữ liệu khá thú vị: trong quý II năm 2026, lượng vàng ròng mà các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vào đạt 289 tấn, tăng mạnh 62% so với cùng kỳ. Ba nước mua chính là Ba Lan, Trung Quốc và Kazakhstan. Ngân hàng trung ương không phải là người giao dịch ngắn hạn; hành vi mua vàng của họ là một động thái mang tính xu hướng dài hạn để phi đô la hóa tài sản dự trữ.

Đó chính là chênh lệch thông tin: các ngân hàng trung ương đang mua “bảo hiểm” cho quá trình tái cấu trúc tiền tệ trong mười năm tới. Chúng ta nên xem lượng vàng mua của ngân hàng trung ương như một chỉ báo áp lực đối với bất định vĩ mô toàn cầu. Nếu không muốn vất vả thì có thể đi theo “bên mua lớn”: đa dạng hóa tài sản dự trữ là xu hướng mang tính chắc chắn; trong phân bổ của cá nhân, tỷ trọng vàng không nên thấp hơn 5%-10%#黄金8月上涨约14%

ETF của cả $BTC và $ETH đều đã liên tục có dòng tiền ròng chảy vào trong 8 ngày. Dù BTC trong hai ngày này cứ giằng co, mài mòn. Bạn nói nó yếu à? Bên mua vẫn còn. Bạn nói nó mạnh à? Giá cũng không tăng thẳng một mạch. Thị trường chính là như vậy: bên mua và bên bán có thể cùng tồn tại. Nhiều người vẫn đang phân vân hiện tại là thị trường bò hay gấu, nhưng thực ra ngay cả khi là một bull market thực sự thì cũng sẽ không ngày nào cũng khiến bạn thấy thoải mái; nó sẽ cho bạn cơ hội, đồng thời cũng thử thách bạn; nó sẽ cho bạn lợi nhuận nổi, cũng sẽ dụ bạn tăng đòn bẩy; nó sẽ để bạn thấy người khác kiếm tiền, và cũng sẽ kiểm tra xem bạn có giữ được vị thế của mình không

Khi thị trường thật sự đến, hãy nghĩ xem liệu mình có thể sống sót được không

$BTC 自8月17日以来上涨约24%，Bull Score升至80，10项指标中有8项偏多。涨得很快是真的，但牛市确认还没完成也是真的，目前看来若要确认新一轮牛市，仍需要有效突破$83,000。这是市场需要解决的卖压区域，如果突破后能站稳，趋势更完整；如果多次冲击失败，说明前期套牢盘还没消化

Ngày mai, Deribit sẽ hết hạn khoảng 81,700 hợp đồng quyền chọn $BTC , giá trị danh nghĩa khoảng 6,44 tỷ USD. Số lượng call/put lần lượt là 44,639/37,061; tỷ lệ put-call là 0,83. Max pain khoảng 68,000 USD, các mức thực hiện tập trung nằm gần 75,000 và 80,000. Một ngày quyền chọn quy mô lớn như thế này chắc chắn sẽ kéo theo nhu cầu phòng hộ và gia hạn, nhưng ít nhất bạn cần làm rõ các điểm sau:

1. Giá đôi khi sẽ dao động lặp lại quanh mức thực hiện; đây chỉ là hiện tượng thị trường, không phải quy tắc bắt buộc. 75,000 và 80,000 là các mốc để bạn tăng cảnh giác—đừng vẽ đường thẳng để chốt ngay xu hướng tăng/giảm.

2. Số lượng call của hợp đồng đáo hạn lần này lớn hơn put, tức là số người nghiêng về xu hướng tăng nhiều hơn số người tăng giá. Nhưng call có thể chỉ là một phần trong việc tạo lập thị trường kèm bảo vệ bằng hiện hàng, chiến lược chênh lệch (spread) hoặc giao dịch biến động. Số lượng hợp đồng cũng không cho biết ai đang nắm giữ và ai đang bán—đừng giả vờ rằng bạn đã nhìn rõ được hướng đi của thị trường.

3. Điểm nguy hiểm nhất của max pain là nó trông giống như một “đáp án” rõ ràng, nhưng tuyệt đối đừng dùng trực tiếp 68,000 USD làm mục tiêu giá trong ngắn hạn. Bất kỳ chỉ báo nào có thể nén một thị trường phức tạp thành một con số đều đáng để theo dõi, nhưng không bao giờ nên dùng riêng lẻ, đặc biệt là để dự báo.

Hôm nay tôi không nói về một đồng tiền cụ thể nào, mà đi phân tách trước PCE và Nvidia, bởi theo tôi hai bên lần lượt đại diện cho vĩ mô và AI, đồng thời cả hai đều đang tác động đến các tài sản rủi ro như Crypto: PCE phản ánh lãi suất, quyết định chi phí vốn; Nvidia phản ánh lợi nhuận của AI, quyết định định giá của tài sản tăng trưởng.

Nếu PCE cao, Nvidia mạnh, thị trường có thể dao động giữa lãi suất cao + tăng trưởng cao;
Nếu PCE giảm, Nvidia cũng mạnh, thì tài sản rủi ro sẽ dễ chịu hơn.

Vì vậy, xét từ kết quả của vòng này, nền tảng cơ bản của AI hiện tạm thời chưa “sụp đổ”, nhưng định giá đã rất đắt. Nếu đợt tăng của Crypto lần này đi cùng với AI và thanh khoản, biến động ngắn hạn sẽ lớn hơn. Trong vài ngày qua, cá nhân A Kiêm sẽ không dễ dàng gia tăng tỷ trọng lớn.