Việc phân bổ tuân theo mức sàn chứng khoán của quỹ đồng thời cộng thêm phí của một sản phẩm niêm yết khác, cũng như cấu trúc định giá và pháp lý.
EX-Osprey’s XRP ETF vào ngày 24/8 đã nắm giữ 40,25% tài sản của mình trong CoinShares Physical XRP ETP. Quỹ đã chuyển 22,87 triệu USD trong tổng danh mục 56,68 triệu USD sang một sản phẩm niêm yết khác. Cấu trúc đó có nghĩa là phí của XRP ETF và chi phí giao dịch có thể cộng dồn qua hai sản phẩm niêm yết. Ảnh chụp các khoản nắm giữ cùng kỳ cho thấy 59,74% là XRP, với 4,7 triệu cổ phiếu XRPR đang lưu hành, giá trị tài sản ròng (NAV) là 12,09 USD và giá đóng cửa là 12,06 USD.
Phần tách này không phải là bằng chứng cho thấy vị thế của CoinShares thiếu sự hỗ trợ bằng XRP. CoinShares nói rằng sản phẩm của họ được hỗ trợ vật lý 100%. Đồng thời, dòng XRP của XRPR cũng không nên được đọc như bằng chứng rằng quỹ mẹ trực tiếp sở hữu mọi token: báo cáo cổ đông tháng 2 của quỹ mẹ hợp nhất một công ty con tại Cayman được dùng để phơi nhiễm với XRP.
Việc phân bổ phù hợp với quy định công bố của XRPR. Bản cáo bạch ngày 30/6 cho biết quỹ tìm cách giữ ít nhất 80% tài sản trong XRP và các công cụ cung cấp mức độ tiếp xúc với XRP, đồng thời đầu tư ít nhất 40% vào các chứng khoán như ETF và các sản phẩm giao dịch ngoài Hoa Kỳ niêm yết. Với tỷ trọng 40,25%, nhánh CoinShares nằm ngay phía trên ngưỡng đó.
XRPR công bố tỷ lệ chi phí hoạt động tổng cộng hàng năm là 0,75%. CoinShares niêm yết mức phí hằng năm 1,50% cho ETP XRP của mình. Áp dụng mức phí đó vào tỷ trọng tại ngày 24/8 tạo ra ước tính mức sụt giảm 0,60375 điểm phần trăm hàng năm bên trong XRPR, trước các thay đổi về phân bổ, giá hoặc chi phí.
Ước tính này không phải là một mức phí XRPR “tất cả trong một” cố định. Phí của sản phẩm gốc được phản ánh trong giá trị của chính nó, trong khi 0,75% là con số chi phí hoạt động được công bố của quỹ. Phần trình bày của REX-Osprey về thông tin bổ sung cho biết các cổ đông gián tiếp gánh các khoản phí của phương tiện đầu tư đã được mua thêm, ngoài các chi phí của quỹ, nhưng tỷ trọng có thể thay đổi hằng ngày và cách hạch toán có thể ảnh hưởng đến việc chi phí được thể hiện như thế nào.
Nhánh đó cũng có thể tạo ra khác biệt theo dõi vượt ra ngoài mức phí đã nêu. Nhà đầu tư XRPR giao dịch một ETF niêm yết tại Mỹ, trong khi một phần mức độ phơi nhiễm của họ đến thông qua một chứng khoán nợ định cư tại Jersey được niêm yết trên các sàn châu Âu. CoinShares đã báo cáo 168,75 triệu USD tài sản sản phẩm vào ngày 21/8, nhưng ảnh chụp nắm giữ của XRPR không cho thấy spread mua-bán hiện tại của vị thế, độ sâu thị trường hoặc giá thực hiện.
Những ma sát thị trường đó quan trọng khi XRPR phải tái cân bằng, tạo hoặc mua lại cổ phiếu, hoặc khi giao dịch trong bối cảnh thị trường kém thanh khoản hơn hoặc vận hành theo giờ khác. Việc nắm thêm chứng khoán đó cũng tạo thêm một chuỗi liên quan đến tổ chức phát hành, lưu ký và địa điểm giao dịch nằm giữa XRPR và phần hỗ trợ bằng XRP. Phần công bố về việc hỗ trợ vật lý của CoinShares đề cập đến việc hỗ trợ tài sản; nó không loại bỏ sự khác biệt về mặt pháp lý và cơ chế thực thi giữa việc nắm giữ sự phơi nhiễm với XRP thông qua một ETP và việc có được nó ở nơi khác.