Một trong những bài học khó nhất trong đầu tư theo giá trị vốn: cổ phiếu chu kỳ giao dịch ngược.

Khi một cổ phiếu chu kỳ trông “rẻ bèo” theo P/E — lợi nhuận đang ở đỉnh, bội số bị nén — thì đó thường là tín hiệu bán. Thị trường đã định giá sẵn cho giai đoạn suy thoái.

Khi nó trông “đắt kinh khủng” — lợi nhuận nằm ở đáy, P/E phình to — thì đó thường lại là lúc mua. Bạn đang trả giá cao cho lợi nhuận ở đáy, nhưng chu kỳ sẽ đảo chiều.

Vì thế, tôi luôn chuẩn hóa lợi nhuận trên toàn bộ một chu kỳ trước khi đưa ra quyết định. Bội số theo từng năm đối với cổ phiếu chu kỳ là cái bẫy. Bạn cần hiểu mình đang ở vị trí nào trong chu kỳ, sức mạnh lợi nhuận đã chuẩn hóa trông ra sao, và liệu ban quản lý có đủ bảng cân đối kế toán để vượt qua giai đoạn đáy hay không.

Nghe có vẻ ngược đời, nhưng đó là cách cổ phiếu chu kỳ vận hành. Bỏ qua điều này, bạn sẽ mua ở đỉnh mỗi lần.