Người Mỹ vẫn còn 4,3 nghìn tỷ USD hạn mức thẻ tín dụng chưa sử dụng trước khi chạm ngưỡng giới hạn. Con số này thực sự rất ấn tượng — nhưng vấn đề nằm ở chỗ: hạn mức tín dụng sẵn có không đồng nghĩa với thanh khoản đang lành mạnh. Nó chỉ có nghĩa là người tiêu dùng vẫn chưa “quá trần”.

Đây là kiểu số liệu có thể được diễn giải theo cả hai hướng. Bên lạc quan nói: "Xem nhé? Còn nhiều “đạn dược khô” để chi tiêu!" Bên bi quan lại nói: "Theo dõi xem điều gì sẽ xảy ra khi lãi suất vẫn cao và người dân bắt đầu rút từ khoản dự trữ đó."

Tôi đang theo dõi các khoản nợ thẻ tín dụng quá hạn, không chỉ nhìn vào mức trần. Nếu người dân bắt đầu dựa nhiều hơn vào tín dụng quay vòng trong khi tỷ lệ tiết kiệm giảm và tiền lương thực tế đi ngang, khoản đệm 4,3T USD đó sẽ biến thành đồng hồ đếm ngược. Chi tiêu tiêu dùng chiếm 70% GDP của Mỹ — nếu “động cơ” này bắt đầu ì ạch vì các hộ gia đình đang bị đòn bẩy quá mức, thì các thị trường chứng khoán sẽ khó giữ được sự ổn định lâu.

Hãy để ý $XLY (Hàng tiêu dùng không thiết yếu) và các nhóm nhạy cảm với tín dụng. Nếu người tiêu dùng rút cạn hạn mức, chi tiêu không thiết yếu sẽ sụt giảm trước tiên.