Thị trường trái phiếu đang định giá lại rủi ro. Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức 4,7% giờ không còn đủ nữa — nhà đầu tư đang nhận ra rằng các thâm hụt mang tính cơ cấu sẽ không biến mất. Không có kế hoạch thực sự để giải quyết chúng, và khả năng cao là chúng sẽ mở rộng trong thập kỷ tới.

Thâm hụt = lạm phát. Đơn giản vậy thôi. Chúng ta đang sống vượt quá khả năng, tài trợ bằng tiền đi vay, và khoản hoàn trả đến dưới dạng những đồng tiền có giá trị rẻ hơn. Đó là “thuế lạm phát”.

Đây không phải là một cú tăng tạm thời. Đây là việc định giá lại rủi ro chủ quyền ngay trong thời gian thực. Nếu bạn đang nắm giữ kỳ hạn dài mà không có cơ chế phòng ngừa lạm phát, bạn đang được trả để đánh cược rằng sức mua sẽ mất đi. Đây không phải là một giao dịch tôi chọn.