Hãy cùng phân tích xem $DUSK thực sự đang xây dựng điều gì, vì “blockchain quyền riêng tư cho tài chính được quản lý” thường được nhắc tới mà không giải thích rõ cơ chế của nó có ý nghĩa như thế nào về mặt vận hành.

Trước hết, hãy bắt đầu với vấn đề cốt lõi: các blockchain công khai cho phép mọi giao dịch được hiển thị cho tất cả mọi người.

Tốt cho hầu hết các trường hợp sử dụng crypto thì được, nhưng không ổn cho một hệ thống thanh toán chứng khoán, vì dữ liệu giao dịch, danh tính đối tác và quy mô vị thế chính xác là những thông tin mà tài chính được quản lý có nghĩa vụ pháp lý phải bảo vệ.

Vì vậy bạn sẽ nghĩ rằng câu trả lời là một chuỗi quyền riêng tư.

Nhưng quyền riêng tư hoàn toàn lại tạo ra một vấn đề khác: một cơ quan quản lý có yêu cầu kiểm toán hợp lệ cũng không nhìn thấy gì được. Không có cực đoan nào phù hợp với trường hợp sử dụng thực tế.

@Dusk phương pháp mà họ gọi là quyền riêng tư có thể lập trình, và đáng hiểu nó như một phổ thay vì một công tắc. 

Một giao dịch có thể mặc định là riêng tư so với công chúng, đồng thời vẫn có thể tiết lộ chọn lọc cho một bên được ủy quyền như cơ quan quản lý hoặc kiểm toán viên. Đây là mục tiêu thiết kế nằm bên dưới mọi thứ khác trong ngăn xếp, vì vậy hãy ghi nhớ điều đó khi chúng ta đi qua từng mảnh ghép.

Lớp thực thi: DuskEVM

DuskEVM là lớp ứng dụng tương thích EVM của Dusk. Nếu bạn là nhà phát triển đã biết Solidity, đây là đoạn đường vào của bạn—bạn không cần học một ngôn ngữ smart contract mới để xây dựng ở đây. 

Điều này có ý nghĩa trong thực tế: việc am hiểu EVM là nhóm nhà phát triển sẵn có lớn nhất trong crypto, và việc xây một lớp tương thích thay vì một lớp hoàn toàn mới giúp giảm rào cản cho bất kỳ ai muốn chuyển một ứng dụng hiện có sang.

Phần bí mật của DuskEVM chạy qua một module có tên Hedger. 

Về mặt cơ chế, Hedger kết hợp hai công cụ mật mã: mã hóa đồng cấu, cho phép tính toán trên dữ liệu đã được mã hóa mà không cần giải mã trước, và các bằng chứng không kiến thức, giúp chứng minh một mệnh đề đúng mà không tiết lộ dữ liệu nền. 

Kết hợp lại, đây là cách #Dusk tạo ra thuộc tính "riêng tư nhưng có thể được xem xét" như đã mô tả ở trên. Chi tiết giao dịch vẫn được mã hóa khỏi chế độ công khai, nhưng cấu trúc bằng chứng cho phép một bên được ủy quyền xác minh điều gì đã xảy ra mà không bao giờ cần dữ liệu được phát tán công khai.

Lớp ứng dụng: Dusk Trade

DuskEVM là hạ tầng. Dusk Trade là nơi người dùng thực sự tương tác với nó. 

Nó được xây như một giao diện neobroker—hãy nghĩ đến trải nghiệm onboarding và giao dịch của một ứng dụng brokerage thông thường—dành cho tài sản tài chính được token hóa: quỹ thị trường tiền tệ, ETF, trái phiếu và các nhóm tài sản ngoài đời khác.

Các thành phần chức năng là những gì bạn mong đợi ở một nền tảng brokerage: đăng ký tài khoản, kết nối ví, khám phá tài sản, thực thi lệnh và thanh toán—nhưng được xây để vận hành theo các quy tắc của thị trường được quản lý tại EU, thay vì hoạt động ngoài các quy tắc đó.

Lớp tổ chức: quan hệ đối tác

Hạ tầng và giao diện giao dịch không có ý nghĩa nhiều nếu các đối tác được quản lý thực sự không sử dụng chúng, nên lớp này quan trọng hơn vẻ ngoài. 

NPEX là ví dụ rõ ràng nhất: đó là sàn giao dịch được quản lý theo AFM tại Hà Lan, được cấp phép như một Nền tảng giao dịch đa phương (Multilateral Trading Facility), một nhà môi giới (broker) và một ECSP (cấp phép nền tảng gây quỹ cộng đồng). 

Kế hoạch của NPEX là đưa một khối lượng đáng kể chứng khoán châu Âu được token hóa lên hạ tầng của Dusk; đây là bài kiểm tra thật sự về việc thiết kế kỹ thuật có đứng vững trong việc sử dụng thực tế theo quy định hay không, thay vì chỉ dừng ở mức lý thuyết.

Chainlink là mảnh ghép còn lại đáng để tìm hiểu. 

Chainlink CCIP cung cấp lớp tương tác liên chuỗi (cross-chain interoperability), nghĩa là các tài sản phát hành trên DuskEVM có thể di chuyển và thanh toán trên các chuỗi khác mà không cần một cầu nối tùy chỉnh cho từng kết nối. 

Với người dùng tổ chức, điều này ít liên quan đến tin đồn/hào nhoáng và nhiều hơn đến các chi tiết kỹ thuật: liệu một tài sản có thực sự có thể di chuyển tới nơi nó cần đến hay không.

Token hóa vs. phát hành gốc

Sự phân biệt này thường bị bỏ qua khá nhiều, nên đáng để nói cho thật chính xác. 

Token hóa lấy một tài sản vốn đã tồn tại ở đâu đó—một trái phiếu, một cổ phần quỹ—và bọc nó trong một token đại diện cho tài sản đó.

Thực tế pháp lý và vòng đời của tài sản đó vẫn nằm ngoài chuỗi. 

Phát hành gốc khác: nó cố gắng đưa vòng đời thực sự của tài sản lên chuỗi—phát hành, các hạn chế chuyển nhượng, thanh toán, dịch vụ—tất cả một cách nguyên bản, thay vì chỉ được biểu diễn dưới dạng token.

Đây là một bài toán hạ tầng khó hơn để giải đúng, và đó là hướng mà ngăn xếp của Dusk được định hướng tới, thay vì mô hình đơn giản là bọc rồi niêm yết.

Thực tế thì điều này đang đứng ở đâu

Hãy nhìn cho thẳng thắn: việc triển khai hạ tầng và chứng minh việc các tổ chức áp dụng là hai mốc khác nhau, và cho đến nay Dusk đã hoàn thành nhiều hơn ở mốc thứ nhất so với mốc thứ hai. 

Hoạt động trên chuỗi ở mức vừa phải so với những gì đã được xây dựng, và việc NPEX mang khối lượng thực sự liên tục vào hệ thống là bài kiểm tra thực sự tiếp theo. 

Tài chính được quản lý vận hành chậm theo thiết kế, nên điều đó không hẳn là một dấu hiệu đỏ, nhưng đó là tình trạng thật của mọi thứ chứ không phải một câu chuyện đã hoàn tất.

Nếu bạn đang cố hiểu chung về nhóm RWA/regulated-DeFi, Dusk là một nghiên cứu tình huống hữu ích cho dù bạn đứng ở đâu trong bức tranh token; bởi cách tiếp cận kỹ thuật (tiết lộ chọn lọc thay vì quyền riêng tư nhị phân) đang giải quyết một ràng buộc mà các dự án token hóa hầu như không giải quyết được.