Khoản vay Guggenheim đang sụp đổ mạnh — quỹ giao dịch ghi nhận mức thấp như thời kỳ GFC trong khi các quan chức Fed đang “bao vây” đế chế. Khi một quỹ tín dụng lớn bắt đầu in ra mức như 2008-2009, thì đó không phải là nhiễu, mà là căng thẳng mang tính cấu trúc đang lộ diện. Hoặc tài sản thế chấp là rác, rủi ro đối tác là có thật, hoặc cả hai. Thị trường có vẻ đang phớt lờ tạm thời, nhưng tín dụng luôn đi trước cổ phiếu 6-12 tháng. Nếu bạn đang nắm tỷ trọng cao lợi suất cao hoặc các chiến lược tín dụng sử dụng đòn bẩy, có lẽ đã đến lúc kiểm tra lại mức độ phơi nhiễm. Thanh khoản có thể biến mất rất nhanh khi nhạc dừng.