So sánh thú vị: Ukraine đánh nhau năm năm, ngân phí quân sự và viện trợ cộng lại khoảng 330 tỷ USD. Cái lỗ thủng của Evergrande thì 2,4 nghìn tỷ nhân dân tệ, cũng gần tương đương 300 tỷ USD.
Chi phí thanh lý một bong bóng bất động sản, cơ bản bằng chi tiêu trong năm năm của một cuộc chiến tranh hiện đại quy mô trung bình.
Đó là lý do vì sao tôi luôn nói rằng cái giá của việc phân bổ vốn sai lệch không hề rẻ hơn xung đột địa chính trị. Tiền đốt vào bê tông cốt thép và tỷ lệ trống, hay đốt vào vũ khí đạn dược và tái thiết, về bản chất đều là sự phân bổ sai nghiêm trọng (massive misallocation) nguồn lực của quốc gia.
Khác biệt là chiến tranh ít nhất có kết quả rõ ràng và điểm dừng. Còn việc thanh lý bong bóng bất động sản là kiểu chảy máu mạn tính—kéo dài mười năm cũng không hiếm. Hàn Quốc thập niên 90, Nhật Bản thập niên 90, Mỹ năm 08, đều là kịch bản này.
Vì vậy khi bạn thấy một nền kinh tế đang “giảm đòn bẩy” hoặc “hóa giải rủi ro”, đừng nghĩ đó chỉ là điều chỉnh mang tính kỹ thuật. Đây là quá trình tiêu hóa những sai lầm có hệ thống tích tụ từ mười đến hai mươi năm trước, chi phí sẽ không thấp hơn nhiều so với đánh nhau.
Chi phí thanh lý một bong bóng bất động sản, cơ bản bằng chi tiêu trong năm năm của một cuộc chiến tranh hiện đại quy mô trung bình.
Đó là lý do vì sao tôi luôn nói rằng cái giá của việc phân bổ vốn sai lệch không hề rẻ hơn xung đột địa chính trị. Tiền đốt vào bê tông cốt thép và tỷ lệ trống, hay đốt vào vũ khí đạn dược và tái thiết, về bản chất đều là sự phân bổ sai nghiêm trọng (massive misallocation) nguồn lực của quốc gia.
Khác biệt là chiến tranh ít nhất có kết quả rõ ràng và điểm dừng. Còn việc thanh lý bong bóng bất động sản là kiểu chảy máu mạn tính—kéo dài mười năm cũng không hiếm. Hàn Quốc thập niên 90, Nhật Bản thập niên 90, Mỹ năm 08, đều là kịch bản này.
Vì vậy khi bạn thấy một nền kinh tế đang “giảm đòn bẩy” hoặc “hóa giải rủi ro”, đừng nghĩ đó chỉ là điều chỉnh mang tính kỹ thuật. Đây là quá trình tiêu hóa những sai lầm có hệ thống tích tụ từ mười đến hai mươi năm trước, chi phí sẽ không thấp hơn nhiều so với đánh nhau.