Một tuần tới rất quan trọng. $NVDA earnings chắc chắn là tâm điểm — vẫn là chỉ báo cho chi tiêu hạ tầng AI và nhu cầu trung tâm dữ liệu. Theo dõi biên lợi nhuận gộp, triển vọng (guidance) và mọi bình luận về quá trình ramp của Blackwell.

Nhưng điều cũng quan trọng không kém lúc này là: Trung Quốc cắt giảm nắm giữ Tín phiếu/Khoản nợ Kho bạc Mỹ (Treasury) và Dalio cảnh báo về tình hình nợ. Lợi suất trái phiếu có ý nghĩa với các bội số định giá tăng trưởng, đặc biệt là với nhóm công ty vốn hóa lớn (mega-cap) trong công nghệ. Nếu lợi suất 10 năm tiếp tục leo thang, ngay cả kết quả mạnh của $NVDA cũng có thể không thể nâng cả nhóm một cách bền vững.

Giao dịch AI không chỉ còn là câu chuyện về lợi nhuận nữa — mà là bối cảnh vĩ mô và chi phí vốn. Lãi suất, các lo ngại về tài khóa (fiscal concerns) và dòng chảy tiền tệ (currency flows) đều đang tác động.

Giữ bình tĩnh. Phản ứng với những gì thực sự xảy ra, đừng đi trước suy đoán.