Đợt bán tháo mạnh hôm nay trên thị trường crypto là một trường hợp điển hình nơi mà các thanh lý cưỡng chế liên tiếp, thay vì tin tức, đã khiến giá giảm. Nhiều đợt thanh lý đã xảy ra trong một khoảng thời gian ngắn, đẩy Bitcoin qua các vùng thanh khoản mỏng và dưới 79.000 đô la. Khoảng 1,3 tỷ đô la trong các thanh lý đã xảy ra trong 12 giờ qua - không phải vì các nhà đầu tư đột ngột chọn bán, mà vì đòn bẩy đã bị tháo dỡ một cách cưỡng bức.
Việc thanh lý xảy ra khi các vị thế đòn bẩy bị đóng tự động bởi các sàn giao dịch sau khi các yêu cầu ký quỹ bị vi phạm. Rủi ro chính là các thanh lý thực hiện như các lệnh thị trường, làm tăng tốc độ giảm giá. Một khi bị kích hoạt, các thanh lý có thể trở thành tự củng cố.
Như các biểu đồ của CryptoQuant cho thấy, trong giai đoạn 2019–2020, thị trường phái sinh còn non trẻ, với đòn bẩy cao và thanh khoản mỏng. Ngay cả những sự sụt giảm nhỏ cũng gây ra các vụ thanh lý dài dây chuyền, culminate trong vụ sụp đổ COVID tháng 3 năm 2020, nơi việc bán tháo bị ép buộc đã khuếch đại sự sụp đổ.
Cấu trúc thị trường đã cải thiện, nhưng rủi ro thanh lý vẫn tồn tại. Các sự kiện lớn bao gồm ngày 19 tháng 5 năm 2021 ($8.5–10B), ngày 18 tháng 6 năm 2022 ($6–8B), ngày 22 tháng 9 năm 2025 ($3.62B), và ngày 10–11 tháng 10 năm 2025—khi các vụ thanh lý tiêu đề đạt kỷ lục $19.3B. Tuy nhiên, dữ liệu trên chuỗi cho thấy thiệt hại thực tế về BTC và ETH khoảng $2.31B, cho thấy việc giảm đòn bẩy thay vì thiệt hại kinh tế thực sự.
Sự giảm giá hôm nay theo cùng một mô hình: tiêu đề chỉ là những kích hoạt; các yếu tố cốt lõi là dòng chảy và thanh khoản. Đối với các nhà đầu tư bán lẻ, rủi ro lớn nhất không phải là sai về hướng đi, mà là bị ép ra ngoài. Sự sống còn phụ thuộc vào việc thiết kế các vị trí để chịu đựng—tập trung không vào việc giá có thể tăng bao xa, mà vào việc mức giảm có thể được chấp nhận bao nhiêu.
Được viết bởi XWIN Research Japan
