Samsung đã đổ ra khoản tiền cổ đông trả về cao nhất lên tới 800 tỷ USD. Cộng thêm việc vài ngày trước SK Hynix cũng công bố kế hoạch mua lại gần 290 tỷ USD, các “ông lớn” bộ nhớ Hàn Quốc cuối cùng đã thực sự trả lại “tiền thật” mà AI mang về.
$SAMSUNG $SKHY
Điều mọi người quan tâm nhất: cổ phiếu chip Hàn Quốc còn có thể được định giá lại (re-rate) không? Tôi nghĩ là CÓ, nhưng giai đoạn bùng nổ định giá do yếu tố tâm lý đã qua rồi.
Trước đây, thị trường không thích cổ phiếu chip Hàn Quốc chủ yếu vì vấn đề quản trị và việc giữ tiền mặt, định giá bị cho như cổ phiếu chu kỳ. Lần này, việc “đập tiền” trực tiếp xé bỏ nhãn chiết khấu, neo logic vào hạ tầng AI có rào cản cao.
Nhưng điều đó không có nghĩa là có thể nhắm mắt lao vào.
Nhìn từ chi tiết kế hoạch mua lại, lần này của Samsung phải đến đầu năm sau mới chốt hoàn toàn. Thị trường thực chất đang tính toán: trong số đó, bao nhiêu là tin tốt thực sự đến từ việc hủy bỏ (xóa) cổ phiếu hoàn toàn, còn bao nhiêu chỉ là cổ tức thông thường?
Nếu tiếp tục đặt cược, tôi coi trọng tăng trưởng hiệu quả kinh doanh hơn là việc mua lại.
Cổ tức và mua lại là kết quả, không phải nguồn gốc. Khoản tiền cho HBM lần này quá dễ kiếm, nhưng ngành chu kỳ lại kỵ nhất việc phân phát toàn bộ tiền mặt; trong khi lại “tụt lại” ở nghiên cứu và năng lực sản xuất mới. Nếu vì cổ tức quá mức mà làm “chen” mất chi tiêu R&D cho HBM4 hoặc 3D DRAM, thì 2 năm sau khi các công nghệ của đối thủ đột phá, lúc đó dù chia bao nhiêu cũng sẽ phải “thè lại” hết.
🤔 Dự phán xu hướng tiếp theo
Định giá sẽ chuyển từ giai đoạn kéo mạnh đầy bạo lực sang giai đoạn phân hóa.
Tiếp theo thị trường sẽ cực kỳ khắt khe: chỉ những doanh nghiệp vừa có chi tiêu vốn cao, vừa có dòng tiền tự do (free cash flow) cao mới có thể lập đỉnh giá cổ phiếu mới.
Rủi ro ở đỉnh chu kỳ sẽ lộ ra vào nửa cuối năm nay.
Chỉ cần mức tăng chi tiêu vốn lớn hơn tốc độ tăng trưởng dòng tiền tự do, thị trường sẽ bắt đầu giao dịch theo kỳ vọng thừa công suất; khi đó hiệu ứng biên của mua lại cũng sẽ giảm dần.
Thị trường vốn luôn thích vòng lặp “lành mạnh”: dựa vào độc quyền công nghệ để kiếm lợi nhuận vượt trội, rồi đem tiền đi hủy cổ phiếu để nâng EPS. Chỉ tăng cổ tức thôi thì không thể chống đỡ được khi chu kỳ đi xuống.
DYOR
#三星拟周五公布新股东回报计划
$SAMSUNG $SKHY
Điều mọi người quan tâm nhất: cổ phiếu chip Hàn Quốc còn có thể được định giá lại (re-rate) không? Tôi nghĩ là CÓ, nhưng giai đoạn bùng nổ định giá do yếu tố tâm lý đã qua rồi.
Trước đây, thị trường không thích cổ phiếu chip Hàn Quốc chủ yếu vì vấn đề quản trị và việc giữ tiền mặt, định giá bị cho như cổ phiếu chu kỳ. Lần này, việc “đập tiền” trực tiếp xé bỏ nhãn chiết khấu, neo logic vào hạ tầng AI có rào cản cao.
Nhưng điều đó không có nghĩa là có thể nhắm mắt lao vào.
Nhìn từ chi tiết kế hoạch mua lại, lần này của Samsung phải đến đầu năm sau mới chốt hoàn toàn. Thị trường thực chất đang tính toán: trong số đó, bao nhiêu là tin tốt thực sự đến từ việc hủy bỏ (xóa) cổ phiếu hoàn toàn, còn bao nhiêu chỉ là cổ tức thông thường?
Nếu tiếp tục đặt cược, tôi coi trọng tăng trưởng hiệu quả kinh doanh hơn là việc mua lại.
Cổ tức và mua lại là kết quả, không phải nguồn gốc. Khoản tiền cho HBM lần này quá dễ kiếm, nhưng ngành chu kỳ lại kỵ nhất việc phân phát toàn bộ tiền mặt; trong khi lại “tụt lại” ở nghiên cứu và năng lực sản xuất mới. Nếu vì cổ tức quá mức mà làm “chen” mất chi tiêu R&D cho HBM4 hoặc 3D DRAM, thì 2 năm sau khi các công nghệ của đối thủ đột phá, lúc đó dù chia bao nhiêu cũng sẽ phải “thè lại” hết.
🤔 Dự phán xu hướng tiếp theo
Định giá sẽ chuyển từ giai đoạn kéo mạnh đầy bạo lực sang giai đoạn phân hóa.
Tiếp theo thị trường sẽ cực kỳ khắt khe: chỉ những doanh nghiệp vừa có chi tiêu vốn cao, vừa có dòng tiền tự do (free cash flow) cao mới có thể lập đỉnh giá cổ phiếu mới.
Rủi ro ở đỉnh chu kỳ sẽ lộ ra vào nửa cuối năm nay.
Chỉ cần mức tăng chi tiêu vốn lớn hơn tốc độ tăng trưởng dòng tiền tự do, thị trường sẽ bắt đầu giao dịch theo kỳ vọng thừa công suất; khi đó hiệu ứng biên của mua lại cũng sẽ giảm dần.
Thị trường vốn luôn thích vòng lặp “lành mạnh”: dựa vào độc quyền công nghệ để kiếm lợi nhuận vượt trội, rồi đem tiền đi hủy cổ phiếu để nâng EPS. Chỉ tăng cổ tức thôi thì không thể chống đỡ được khi chu kỳ đi xuống.
DYOR
#三星拟周五公布新股东回报计划