Gần đây, giữa một số nhân vật quyền lực nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử đã bùng nổ một cuộc chiến tranh lời nói, điểm tranh cãi xoay quanh nguyên nhân của sự kiện "1011 sụp đổ" vào ngày 11 tháng 10 năm 2025 (theo giờ khu vực Đông 8). Sự kiện "sụp đổ" này đã kích hoạt thanh lý vị thế đòn bẩy trị giá hơn 19 tỷ USD trong vòng 24 giờ, thiết lập kỷ lục giảm điểm lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử trong một ngày, hơn 16.000 tài khoản giao dịch đã bị phá hủy hoàn toàn trong sự kiện này, quy mô thiệt hại trên thị trường khiến người ta kinh ngạc, và trở thành thước đo độ trưởng thành của ngành công nghiệp tiền điện tử.

Gần đây, Giám đốc điều hành Ark Invest, "chị Gỗ" Cathie Wood và Giám đốc điều hành OKX Star lần lượt bình luận về sự kiện "1011 sụp đổ", một lần nữa thắp lại ngọn lửa trong cộng đồng tiền điện tử, nhiều bên chỉ trích sàn giao dịch tài sản tiền điện tử lớn nhất thế giới Binance, đẩy Binance lên đầu sóng ngọn gió. Lãnh đạo Binance thì tích cực phản hồi và phản công, định nghĩa sự kiện này là điều chỉnh thị trường tự nhiên (dù kịch liệt) do tác động của kinh tế vĩ mô gây ra, chứ không phải do lỗi chương trình nội bộ.

Tóm tắt ngắn gọn về "sụp đổ 1011".

Sự kiện xảy ra từ ngày 10 đến 11 tháng 10 năm 2025, khi sự bất ổn tài chính toàn cầu gia tăng. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã đe dọa sẽ áp đặt "100% thuế" lên Trung Quốc, bị ảnh hưởng bởi sự leo thang căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, thị trường truyền thống đã chịu đựng sự sụt giảm nghiêm trọng - chỉ số S&P 500 và chỉ số Nasdaq ghi nhận mức giảm lớn nhất trong gần sáu tháng, giá trị thị trường chứng khoán Mỹ đã bốc hơi khoảng 1.5 triệu tỷ USD. Lĩnh vực tiền điện tử đã bị tăng cường đau đớn do đòn bẩy cao kỷ lục trước đó, gây ra phản ứng dây chuyền, Bitcoin đã giảm 12,000 USD trong vài phút, giảm gần 10%, suýt nữa phá vỡ ngưỡng 100,000 USD.

Hợp đồng tương lai Bitcoin chưa thanh lý đã vượt quá 1000 tỷ USD, gần đạt đỉnh lịch sử, trong khi dữ liệu trên chuỗi cho thấy hầu hết các nhà nắm giữ đang trong trạng thái có lãi, chuẩn bị cho việc giảm đòn bẩy nhanh chóng. Khi việc bán tháo gia tăng, các nhà tạo lập thị trường đã kích hoạt kiểm soát rủi ro, rút lại tính thanh khoản, tạo ra khoảng trống và làm tăng biến động giá. Tắc nghẽn mạng Ethereum đã khiến phí gas tăng vọt lên trên 100 gwei, làm chậm chuyển khoản và chênh lệch giá, làm loãng thêm sổ lệnh.

Hậu quả thật đáng kinh ngạc! Hơn 19 tỷ USD vị thế đã bị thanh lý trên các sàn giao dịch, ảnh hưởng đến hàng triệu nhà giao dịch. Bitcoin cuối cùng đã giảm tới 14%, trong khi các altcoin giảm còn nhiều hơn. Các tài sản stablecoin, bao gồm USDe của Ethena, đã mất liên kết mạnh mẽ trên Binance, có lúc giảm xuống còn 0.65 USD, sau đó hồi phục. Các nhà phê bình cho rằng sự mất liên kết này có liên quan đến việc Binance quảng bá USDe như một tài sản thế chấp có lợi suất cao, làm gia tăng thanh lý dây chuyền. Sau đó, tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã giảm hơn 20%, dao động xung quanh mức 3.2 triệu USD.

Cuộc tranh cãi lại một lần nữa bùng phát, Binance bị đẩy lên đầu sóng gió.

Trong một cuộc phỏng vấn với Fox Business vào ngày 26 tháng 1 năm 2026, Giám đốc điều hành Ark Invest Cathie Wood đã nhắc lại sự sụp đổ này, với tư cách là một người ủng hộ mạnh mẽ Bitcoin, Wood gọi đây là một "sự kiện buộc phải giảm đòn bẩy", dẫn đến việc toàn bộ hệ thống đã bốc hơi khoảng 28 tỷ USD. Wood mô tả sự kiện này như là một "sự cố phần mềm trên Binance" đã dẫn đến việc hệ thống giảm đòn bẩy một cách nhân tạo, và cho biết thị trường hiện khó có thể quay lại mức cao lịch sử, chính vì sự kiện này đã làm tổn thương niềm tin của nhà đầu tư, bà nói: "Vào ngày 10 tháng 10, trong thế giới tiền điện tử... sự sụp đổ chớp nhoáng này liên quan đến sự cố phần mềm của Binance, nó đã khiến hệ thống giảm đòn bẩy."

Các giám đốc điều hành từ các đối thủ cũng đã gia nhập cuộc chiến. Giám đốc điều hành OKX, Star, trong một bài đăng trên X ngày 31 tháng 1 đã thẳng thắn nói rằng sự kiện "1011 sụp đổ" là do một số công ty thực hiện các hoạt động tiếp thị không có trách nhiệm.

Ông cho biết, "vào ngày 10 tháng 10, hàng chục tỷ USD đã bị thanh lý. Với tư cách là Giám đốc điều hành của OKX, chúng tôi đã quan sát thấy rõ ràng rằng cấu trúc vi mô của thị trường tiền điện tử đã thay đổi căn bản sau ngày đó. Nhiều người tham gia ngành công nghiệp cho rằng, thiệt hại lần này nghiêm trọng hơn cả sự sụp đổ của FTX. Kể từ đó, đã có rất nhiều cuộc thảo luận về lý do tại sao điều này xảy ra và làm thế nào để ngăn chặn nó tái diễn. Nguyên nhân cơ bản không khó để nhận diện."

Trong một bài đăng trên X, Star đã phân tích về sản phẩm quản lý tài sản USDe mà Binance đang quảng bá vào thời điểm đó, chỉ ra vấn đề rủi ro cao mà USDe gặp phải.

Ông chỉ trích Binance vì đã tích cực quảng bá USDe với lãi suất hàng năm 12%, đồng thời coi nó như một tài sản thế chấp tương đương với các stablecoin như USDT. Ông cho rằng điều này khuyến khích vòng quay đòn bẩy rủi ro cao - chuyển đổi USDT thành USDe, vay thêm, rồi lặp lại - đẩy lợi nhuận nhân tạo lên 70%, trong khi làm mờ đi rủi ro cấp quỹ phòng hộ vốn có của sản phẩm Ethena, thẳng thừng nói rằng ngay cả một rung lắc nhỏ của thị trường cũng đủ để gây ra sụp đổ. Vì vậy, khi biến động xảy ra, USDe nhanh chóng mất liên kết. Tiếp theo là thanh lý dây chuyền, trong khi các điểm yếu trong quản lý rủi ro xung quanh các tài sản như WETH và BNSOL càng làm trầm trọng thêm sự sụp đổ. Một số token từng gần như về 0.

Nhưng Star cuối cùng nhấn mạnh "Tôi đang thảo luận về nguyên nhân cơ bản, chứ không phải đổ lỗi hay tấn công Binance. Nói công khai về rủi ro hệ thống đôi khi sẽ khiến người ta không thoải mái, nhưng nếu ngành này muốn trưởng thành một cách có trách nhiệm, điều đó là cần thiết," và nói rằng "với tư cách là nền tảng toàn cầu lớn nhất, Binance có sức ảnh hưởng lớn - cũng như trách nhiệm mà một nhà lãnh đạo ngành nên có. Niềm tin lâu dài vào tiền điện tử không thể được xây dựng trên trò chơi lợi nhuận ngắn hạn, đòn bẩy quá mức hay các thực hành tiếp thị mơ hồ về rủi ro. Ngành cần ưu tiên tính ổn định của thị trường, tính minh bạch và những người lãnh đạo đổi mới có trách nhiệm."

Không có sự phức tạp. Không có tai nạn. 10/10 là do các chiến dịch tiếp thị không có trách nhiệm của một số công ty.

Vào ngày 10 tháng 10, hàng chục tỷ USD đã bị thanh lý. Là CEO của OKX, chúng tôi đã quan sát thấy rõ rằng cấu trúc vi mô của thị trường tiền điện tử đã thay đổi căn bản sau ngày đó.… pic.twitter.com/N1VlY4F7rt

— Star (@star_okx) 31 tháng 1, 2026

Phân tích sự sụp đổ 28 tỷ USD.

Sự kiện "sụp đổ 1011" vẫn là sự kiện giảm đòn bẩy nghiêm trọng nhất kể từ sự sụp đổ của FTX vào năm 2022. Trong thời gian biến động dữ dội, giá của một số tài sản thế chấp trên nền tảng Binance - đặc biệt là các token staking thanh khoản trong thành phần "margins unified" - đã có sự lệch lạc nghiêm trọng so với giá thị trường toàn cầu.

Các nhà giao dịch báo cáo rằng động cơ thanh lý tự động đã khởi động quá sớm, dẫn đến "vòng xoáy tử thần": việc bán tháo cưỡng bức đã kéo giá xuống, từ đó kích hoạt thêm nhiều thanh lý. Tại điểm thấp nhất, Bitcoin đã giảm gần 15% trong vài phút rồi hồi phục, dẫn đến hàng nghìn tài khoản bị "âm số dư", và gây ra tranh luận về việc liệu cơ sở hạ tầng của Binance có nên chịu trách nhiệm hay không.

Phản hồi của Binance và các biện pháp tiếp theo.

Binance vẫn khẳng định rằng các cú sốc vĩ mô chính là nguyên nhân chính. Trong bài viết trên blog chính thức, Binance cho biết rằng các yếu tố chính dẫn đến sự biến động thị trường vào ngày 11 tháng 10 năm 2025 bao gồm cú sốc kinh tế vĩ mô, cơ chế kiểm soát rủi ro của nhà tạo lập thị trường, và tắc nghẽn mạng Ethereum.

Mặc dù một số quan điểm quy trách nhiệm cho sự biến động thị trường này cho các vấn đề hệ thống của Binance, nhưng thực tế, thanh lý dây chuyền chủ yếu được kích hoạt bởi các vị thế đòn bẩy cao dưới tác động của rủi ro vĩ mô, cùng với việc các biện pháp kiểm soát rủi ro của nhà tạo lập thị trường co hẹp thanh khoản, cũng như tắc nghẽn mạng Ethereum dẫn đến việc di chuyển vốn bị trì hoãn.

Trong thời gian thị trường biến động, hệ thống cốt lõi của Binance vẫn hoạt động bình thường, không có tình trạng ngừng hoạt động toàn bộ nền tảng nào xảy ra, tất cả các chức năng khớp lệnh cốt lõi, kiểm tra rủi ro và thanh lý đều liên tục thực hiện ổn định, không bị gián đoạn.

Binance cũng đã chi tiết hóa hai sự cố, đó là về sự chậm trễ trong việc chuyển nhượng tài sản kéo dài 33 phút và sự lệch chỉ số tạm thời của USDe, WBETH và BNSOL trong giai đoạn thanh khoản thấp. Do lưu lượng truy cập quá lớn, hệ thống con chuyển nhượng tài sản của sàn giao dịch đã xảy ra sự chậm trễ 33 phút, và trong bối cảnh thiếu thanh khoản và độ trễ trên chuỗi, chỉ số của USDe, WBETH và BNSOL đã xảy ra lệch tạm thời, nhưng nhấn mạnh rằng "các vấn đề cá nhân của nền tảng Binance không phải là nguyên nhân của sự sụp đổ thị trường lần này". Tuy nhiên, Binance nhấn mạnh rằng 75% việc thanh lý đã xảy ra trước khi những vấn đề này xảy ra, và các hệ thống như động cơ khớp lệnh cốt lõi, xác minh rủi ro và thanh lý của Binance đã luôn giữ ổn định trong suốt quá trình.

Đáng chú ý là, Binance đã nhanh chóng thực hiện các biện pháp ứng phó sau khi phát hiện ra hai sự cố này.

Binance cho biết đã bồi thường cho tất cả người dùng đủ điều kiện bị ảnh hưởng trong khoảng thời gian từ 05:18-05:51 (theo giờ vùng 8) dựa trên nhật ký hệ thống và hồ sơ hoạt động thực tế. Để giải quyết sự kiện này, nền tảng đã tăng cường bộ nhớ đệm, mở rộng dung lượng cơ sở dữ liệu và số lượng bản sao, tối ưu hóa quản lý kết nối, tách rời các chức năng quan trọng, và củng cố cơ chế hiển thị giao diện người dùng phía trước. Ngoài ra, trong giai đoạn ổn định thị trường tiếp theo, các tham số đã được thắt chặt, và ngay lập tức bắt đầu cập nhật thiết kế cho ba token USDe, WBETH và BNSOL, tất cả người dùng bị ảnh hưởng sẽ nhận được bồi thường tương ứng.

Binance đã nhấn mạnh các biện pháp minh bạch và ưu tiên người dùng, thực tế, tính đến ngày 22 tháng 10 năm 2025, sàn giao dịch này đã chi trả hơn 328 triệu USD bồi thường cho các người dùng bị ảnh hưởng, và đã khởi động một quỹ phục hồi ngành trị giá 300 triệu USD mang tên "Chương trình đồng hành", cũng như cung cấp 100 triệu USD cho các khoản vay lãi suất thấp cho những người tham gia hệ sinh thái. Binance trong thông báo ban đầu cho biết: "Sự kiện này được dẫn dắt bởi điều kiện thị trường rộng lớn hơn, chứ không phải do sự cố trên nền tảng của chúng tôi."

CZ cập nhật mới nhất.

Là một trong những nhân vật có ảnh hưởng và đại diện nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử, Zhao Changpeng (CZ) đã phản hồi trong một cuộc họp AMA gần đây về một số tranh cãi gần đây của cộng đồng liên quan đến Binance và cá nhân ông. Ông đã bác bỏ những câu chuyện này là "FUD xuyên tạc" và nhấn mạnh vào sự kiên cường của Binance.

Zhao Changpeng đã phản hồi tích cực về sự phản ứng, cho rằng cáo buộc Binance gây ra sự sụp đổ là "không có căn cứ", cho rằng việc đơn giản hóa các sự kiện thị trường phức tạp thành trách nhiệm của một nền tảng là quá một chiều. Ông đã bác bỏ những tuyên bố này là "FUD xuyên tạc" (sợ hãi, không chắc chắn và hoài nghi), nhấn mạnh rằng Binance đã bồi thường cho người dùng, và kêu gọi mọi người tập trung vào sự phát triển lâu dài của ngành công nghiệp, thay vì chỉ trích lẫn nhau, Zhao Changpeng khi nhắc đến những chỉ trích liên tục liên quan đến sự sụp đổ và niêm yết token đã nói: "Các cuộc tấn công phối hợp không thể xây dựng được không gian này."

Ông cũng bảo vệ quan điểm "mua và nắm giữ" của mình, phản hồi về việc nói trên mạng rằng tài sản cá nhân ròng của ông là 900 tỷ USD+ chỉ là ước tính của Forbes, không phải tiền mặt thực tế, ông chưa bao giờ bán ra một lượng lớn tài sản tiền điện tử, không chốt lời, và cũng không có kế hoạch nắm giữ tiền fiat (bao gồm cả stablecoin), càng không dựa vào "bán tài sản của người dùng" để kiếm tiền.

"Sự chỉ trích từ nhiều phía đã gây ra sự biến động liên tục của thị trường, Binance đã bác bỏ tranh cãi về 'sụp đổ 1011'" bài viết này được phát hành lần đầu trên (Blockcast).