Trong tuần này, Bitcoin từ mức hơn 60.000 đã tăng một mạch lên gần 80.000; chuỗi đồn bán (short) liên tiếp bị thanh lý, nghiệp vụ repo tín phiếu kho bạc được đẩy mạnh và việc quản lý được triển khai đã trở thành chất xúc tác. Thị trường lại bắt đầu đi tìm tài sản tiếp theo có thể được định giá trước, và TMX của TermMax vừa khớp với mốc ra mắt vào ngày 25/8.
Bản thân TermMax không khởi đầu nhờ những câu chuyện vĩ mô lớn lao, mà là một thử nghiệm tương đối thực dụng trong phân khúc vay mượn lãi suất cố định. #TermMax khi tôi lật xem thiết kế kinh tế của nó, tôi nhận thấy việc giải chấp sớm sẽ bị tính phạt, và khoản tiền này không bị “cắt xén” theo giao thức: được bơm toàn bộ vào quỹ thưởng theo thời gian thực, rồi chia cho những người vẫn còn nắm giữ trong kho (position) theo tỷ lệ phần mình. @TermMax Ban đầu tôi thấy điều đó giống như lời hứa tiếp thị, nhưng sau đó tôi tự chạy thử thực tế với một vị thế quy mô nhỏ trong một ngày và xác nhận rằng các quy tắc đã được viết trong hợp đồng, không có can thiệp thủ công. $BTC
Giả sử bạn nắm một tỷ lệ nhất định phần được thế chấp trong TermMax; nếu trong ngày có “cá mập” cần gấp tiền và muốn rút sớm, bị trừ khoản phạt đó sẽ lập tức được phân bổ vào tài khoản của các bên còn thế chấp lại—làm chi phí nắm giữ bị pha loãng trực tiếp. So với các nguồn lợi khác, lạm phát sẽ làm loãng tất cả mọi người; cung cấp thanh khoản phải gánh tổn thất do biến động (impermanent loss); repo thì thường không minh bạch. Chỉ có khoản này là chi phí rõ ràng của người rời khỏi thị trường: người rút sớm trả giá cụ thể, và bên giữ lâu sẽ nhận được phần tăng thêm đầy đủ. So với mô hình “khóa cứng” trong 4 năm, lợi tức nền của TermMax gắn với khối lượng giao dịch thực sự; khoản phạt chỉ là một lớp bổ sung có tính xác định cao hơn. Nếu trong một khoảng thời gian không ai rút sớm, lớp tăng cường này sẽ về không—tuyệt đối không thể xem như có lời đảm bảo. Chạy thường xuyên thì ít nhất cũng hiệu quả hơn việc để đó; nhưng quy mô phụ thuộc vào tần suất rút sớm. Tôi hiện vẫn chưa tìm thấy một thiết kế thuần bổ trợ (pure subsidy) nào khác vừa sạch như vậy cho nhà đầu tư nhỏ.
Bản thân TermMax không khởi đầu nhờ những câu chuyện vĩ mô lớn lao, mà là một thử nghiệm tương đối thực dụng trong phân khúc vay mượn lãi suất cố định. #TermMax khi tôi lật xem thiết kế kinh tế của nó, tôi nhận thấy việc giải chấp sớm sẽ bị tính phạt, và khoản tiền này không bị “cắt xén” theo giao thức: được bơm toàn bộ vào quỹ thưởng theo thời gian thực, rồi chia cho những người vẫn còn nắm giữ trong kho (position) theo tỷ lệ phần mình. @TermMax Ban đầu tôi thấy điều đó giống như lời hứa tiếp thị, nhưng sau đó tôi tự chạy thử thực tế với một vị thế quy mô nhỏ trong một ngày và xác nhận rằng các quy tắc đã được viết trong hợp đồng, không có can thiệp thủ công. $BTC
Giả sử bạn nắm một tỷ lệ nhất định phần được thế chấp trong TermMax; nếu trong ngày có “cá mập” cần gấp tiền và muốn rút sớm, bị trừ khoản phạt đó sẽ lập tức được phân bổ vào tài khoản của các bên còn thế chấp lại—làm chi phí nắm giữ bị pha loãng trực tiếp. So với các nguồn lợi khác, lạm phát sẽ làm loãng tất cả mọi người; cung cấp thanh khoản phải gánh tổn thất do biến động (impermanent loss); repo thì thường không minh bạch. Chỉ có khoản này là chi phí rõ ràng của người rời khỏi thị trường: người rút sớm trả giá cụ thể, và bên giữ lâu sẽ nhận được phần tăng thêm đầy đủ. So với mô hình “khóa cứng” trong 4 năm, lợi tức nền của TermMax gắn với khối lượng giao dịch thực sự; khoản phạt chỉ là một lớp bổ sung có tính xác định cao hơn. Nếu trong một khoảng thời gian không ai rút sớm, lớp tăng cường này sẽ về không—tuyệt đối không thể xem như có lời đảm bảo. Chạy thường xuyên thì ít nhất cũng hiệu quả hơn việc để đó; nhưng quy mô phụ thuộc vào tần suất rút sớm. Tôi hiện vẫn chưa tìm thấy một thiết kế thuần bổ trợ (pure subsidy) nào khác vừa sạch như vậy cho nhà đầu tư nhỏ.
