Tôi cố gắng không để bị mê hoặc bởi các bảng điều khiển. Hầu hết các biểu đồ tăng trưởng crypto đều được xây dựng dựa trên những động lực khuyến khích sẽ biến mất ngay khi phần thưởng ngừng lại, và con số xuất hiện trên màn hình thường nói nhiều hơn về lịch phát hành (emission) hơn là về nhu cầu thực sự đối với chính sản phẩm đó. Vì vậy, khi tôi xem các con số đằng sau TermMax, một giao thức phi tập trung cho vay và giao dịch quyền chọn với lãi suất cố định, tôi thường đặt câu hỏi khó trước: đây có phải tăng trưởng hữu cơ, hay chỉ là được cấp vốn tốt?
Quy mô là có thật bất kể câu trả lời thế nào. TermMax đã vượt qua hàng chục triệu đô la tổng giá trị khóa (total value locked), xây dựng hơn một triệu ví đã đăng ký và hiện đang ghi nhận hàng chục nghìn người dùng hoạt động hằng ngày tương tác với các thị trường của mình trên khoảng mười chuỗi. Điều này đạt được trong khi giao thức vẫn đang hoạt động ở giai đoạn mà phần thưởng duy nhất được nhận là điểm (points) và quyền nhận token trong tương lai, thay vì một phần thưởng có thể thanh toán/có thể giao dịch ngay để người ta có thể rút ra lập tức.
Chi tiết cuối cùng đó mới là thứ thực sự làm thay đổi cách tôi đánh giá câu hỏi “hữu cơ hay được khuyến khích”. Các chương trình điểm vẫn kéo theo hoạt động dựa trên động lực khuyến khích—đó là điều đúng với mọi giao thức vận hành một chương trình như vậy—nhưng việc thiếu một phần thưởng ngay lập tức có tính thanh khoản sẽ lọc ra ít nhất một phần vốn mang tính “cơ hội” thuần túy, vốn chỉ nhảy sang nơi nào trả nhanh nhất. Phần còn lại nghiêng nhẹ hơn về những người dùng đã tìm thấy điều gì đó thực sự hữu ích về cho vay lãi suất cố định, tài sản thế chấp được mã hóa (tokenized collateral) hoặc hệ thống vault, đến mức đủ đáng để quay lại nhiều lần.
Tôi không nghĩ rằng điều này tự nó chứng minh được sự phù hợp sản phẩm–thị trường (product-market fit) lâu dài. Tăng trưởng dưới chương trình points và tăng trưởng sau khi có một token hoạt động thật sự, có thể bán được, là hai bài kiểm tra hoàn toàn khác nhau, và TermMax hiện chỉ mới bắt đầu bước vào bài kiểm tra thứ hai với Sự kiện tạo token (Token Generation Event) đang đến gần. Mức độ thu hút ban đầu tạo ra sự chú ý. Nhưng nó vẫn chưa trả lời câu hỏi khó hơn là điều gì sẽ xảy ra khi bản chất của động lực thay đổi hoàn toàn.
@TermMax #TermMax
Quy mô là có thật bất kể câu trả lời thế nào. TermMax đã vượt qua hàng chục triệu đô la tổng giá trị khóa (total value locked), xây dựng hơn một triệu ví đã đăng ký và hiện đang ghi nhận hàng chục nghìn người dùng hoạt động hằng ngày tương tác với các thị trường của mình trên khoảng mười chuỗi. Điều này đạt được trong khi giao thức vẫn đang hoạt động ở giai đoạn mà phần thưởng duy nhất được nhận là điểm (points) và quyền nhận token trong tương lai, thay vì một phần thưởng có thể thanh toán/có thể giao dịch ngay để người ta có thể rút ra lập tức.
Chi tiết cuối cùng đó mới là thứ thực sự làm thay đổi cách tôi đánh giá câu hỏi “hữu cơ hay được khuyến khích”. Các chương trình điểm vẫn kéo theo hoạt động dựa trên động lực khuyến khích—đó là điều đúng với mọi giao thức vận hành một chương trình như vậy—nhưng việc thiếu một phần thưởng ngay lập tức có tính thanh khoản sẽ lọc ra ít nhất một phần vốn mang tính “cơ hội” thuần túy, vốn chỉ nhảy sang nơi nào trả nhanh nhất. Phần còn lại nghiêng nhẹ hơn về những người dùng đã tìm thấy điều gì đó thực sự hữu ích về cho vay lãi suất cố định, tài sản thế chấp được mã hóa (tokenized collateral) hoặc hệ thống vault, đến mức đủ đáng để quay lại nhiều lần.
Tôi không nghĩ rằng điều này tự nó chứng minh được sự phù hợp sản phẩm–thị trường (product-market fit) lâu dài. Tăng trưởng dưới chương trình points và tăng trưởng sau khi có một token hoạt động thật sự, có thể bán được, là hai bài kiểm tra hoàn toàn khác nhau, và TermMax hiện chỉ mới bắt đầu bước vào bài kiểm tra thứ hai với Sự kiện tạo token (Token Generation Event) đang đến gần. Mức độ thu hút ban đầu tạo ra sự chú ý. Nhưng nó vẫn chưa trả lời câu hỏi khó hơn là điều gì sẽ xảy ra khi bản chất của động lực thay đổi hoàn toàn.
@TermMax #TermMax