Trước đây muốn cho tiền nhàn rỗi “ăn chắc” lãi ổn định thì hoặc là gửi ngân hàng lấy phần lãi ít ỏi này, hoặc là mua sản phẩm quản lý tài chính nhưng còn phải giành hạn mức. Ở DeFi, lãi suất thả nổi nhìn thì cao, hôm nay 8% ngày mai có thể về 2%—tim gan e là không chịu nổi.
@TermMax của FT nói trắng ra chính là trái phiếu không coupon (0 lãi) trên chuỗi: bạn bỏ 96 tệ mua FT mệnh giá 100, đến đáo hạn được mua lại theo giá 100, thì phần chênh 4 tệ chính là lợi nhuận đã “khóa sẵn”. Đừng coi thường 4 tệ đó: tỷ lệ chiết khấu của FT kỳ hạn 30 ngày hiện vào khoảng 0,4% đến 0,8%, quy đổi lãi suất năm khoảng 4,9% đến 9,6%, còn thơm hơn cả Yu’e Bao. So với lợi suất 5%/3 tháng của trái phiếu Mỹ cũng có phần vượt trội.
Phần vượt trội không phải tự nhiên mà có—trong đó bao gồm rủi ro hợp đồng thông minh và chi phí trượt giá (slippage) khi thoát trên AMM. Nhưng ít nhất, lợi suất thì từ lúc mua đã được “đóng dấu” rõ ràng.
Định giá FT về bản chất là thị trường chiết khấu giá trị theo thời gian, logic tương tự như đấu giá trái phiếu quốc trái truyền thống, chỉ khác là việc thanh toán được thực hiện hoàn toàn trên chuỗi. Nó cùng với hằng đẳng thức của XT: 1 USDC = 1 FT + 1 XT đảm bảo giá FT không thể chạy loạn; các nhà kinh doanh chênh lệch chỉ mất vài giây để kéo lệch về lại đúng chuẩn.
Khi cần tiền gấp, FT có thể bán trên AMM mà không phải “cứng rắn” giữ tới ngày đáo hạn—dù có thể chịu mức trượt giá khoảng 0,1% trở xuống, nhưng vẫn tốt hơn việc rút trước hạn sản phẩm quản lý tài chính bị phạt lãi.
Cơ chế giao nhận vật lý (physical delivery) chặn sớm rủi ro nợ xấu: bên cho vay nhận trực tiếp tài sản thế chấp, không chơi kiểu “ảo” như bộ khung đấu giá. Vậy nên câu hỏi đặt ra là: khi trên chuỗi đã có công cụ thu nhập cố định rủi ro thấp, những người vẫn để tiền nằm trong sản phẩm quản lý tài chính có lãi suất năm khoảng 1%—liệu có nên tỉnh lại không?
#termmax
@TermMax của FT nói trắng ra chính là trái phiếu không coupon (0 lãi) trên chuỗi: bạn bỏ 96 tệ mua FT mệnh giá 100, đến đáo hạn được mua lại theo giá 100, thì phần chênh 4 tệ chính là lợi nhuận đã “khóa sẵn”. Đừng coi thường 4 tệ đó: tỷ lệ chiết khấu của FT kỳ hạn 30 ngày hiện vào khoảng 0,4% đến 0,8%, quy đổi lãi suất năm khoảng 4,9% đến 9,6%, còn thơm hơn cả Yu’e Bao. So với lợi suất 5%/3 tháng của trái phiếu Mỹ cũng có phần vượt trội.
Phần vượt trội không phải tự nhiên mà có—trong đó bao gồm rủi ro hợp đồng thông minh và chi phí trượt giá (slippage) khi thoát trên AMM. Nhưng ít nhất, lợi suất thì từ lúc mua đã được “đóng dấu” rõ ràng.
Định giá FT về bản chất là thị trường chiết khấu giá trị theo thời gian, logic tương tự như đấu giá trái phiếu quốc trái truyền thống, chỉ khác là việc thanh toán được thực hiện hoàn toàn trên chuỗi. Nó cùng với hằng đẳng thức của XT: 1 USDC = 1 FT + 1 XT đảm bảo giá FT không thể chạy loạn; các nhà kinh doanh chênh lệch chỉ mất vài giây để kéo lệch về lại đúng chuẩn.
Khi cần tiền gấp, FT có thể bán trên AMM mà không phải “cứng rắn” giữ tới ngày đáo hạn—dù có thể chịu mức trượt giá khoảng 0,1% trở xuống, nhưng vẫn tốt hơn việc rút trước hạn sản phẩm quản lý tài chính bị phạt lãi.
Cơ chế giao nhận vật lý (physical delivery) chặn sớm rủi ro nợ xấu: bên cho vay nhận trực tiếp tài sản thế chấp, không chơi kiểu “ảo” như bộ khung đấu giá. Vậy nên câu hỏi đặt ra là: khi trên chuỗi đã có công cụ thu nhập cố định rủi ro thấp, những người vẫn để tiền nằm trong sản phẩm quản lý tài chính có lãi suất năm khoảng 1%—liệu có nên tỉnh lại không?
#termmax