Khi Bitcoin và Ethereum cùng tăng mạnh thì điều đó là bình thường. Khi Ethereum tăng nhanh gần gấp đôi lần, thì đáng để hỏi vì sao.
Phần phân tích: Ethereum đã tăng mạnh tới 18-20% trong vòng 24 giờ, chạm nhanh đỉnh trong ngày gần 2.320 USD trước khi hạ về quanh 2.280-2.300 USD — đây là mức biến động trong một ngày mạnh nhất trong nhiều tháng, đồng thời vượt trội rõ rệt so với mức tăng khoảng 10-11% của Bitcoin trong cùng giai đoạn. Đợt tăng này đã kéo ETH bứt phá dứt khoát khỏi biên 1.850-1.950 USD, nơi nó đã bị “kẹt” suốt nhiều tuần, ban đầu nhờ các chất xúc tác giống như những yếu tố đang nâng đỡ thị trường rộng hơn: Bộ Tài chính Mỹ tăng gấp đôi các đợt mua trái phiếu kỳ hạn dài, và cuộc họp tại Nhà Trắng hôm thứ Tư, nơi Trump thúc giục Quốc hội thông qua dự luật về tiền mã hóa. Nhưng đà tăng của ETH còn có một động lực mang tính cấu trúc bổ sung. Theo dữ liệu on-chain từ Santiment, lượng ETH đang nằm trên các sàn giao dịch đã giảm khoảng 15% trong suốt mười một tuần qua, khi nhiều nguồn cung hơn được chuyển sang khóa vào các mạng layer-2, liquid staking và các giao thức restaking. Khi lượng ETH sẵn sàng để bán ít hơn, thì cùng một “làn sóng” lực mua từng tác động lên Bitcoin sẽ phải đi qua một sổ lệnh mỏng hơn trên Ethereum, qua đó khuếch đại mức tăng giá. Các quỹ ETF spot Ethereum cũng đóng góp thêm lực đỡ, thu hút khoảng 189 triệu USD vào hôm thứ Tư. Đợt tăng giá còn kích hoạt riêng với ETH gần 1,9 tỷ USD lệnh thanh lý vị thế short.
Điều quan trọng: Việc ETH hoạt động vượt trội hơn Bitcoin trong một đợt tăng giá rộng khắp thường được xem như dấu hiệu cho thấy dòng vốn đang xoay chuyển ra xa hơn dọc “đường cong rủi ro”, điều mà một số người coi là tín hiệu lành mạnh cho mức độ thèm khát rủi ro chung của thị trường. Nhưng việc nguồn cung trên sàn đang co lại sẽ tạo thêm một sắc thái đáng để hiểu: một phần của diễn biến này phản ánh sự khan hiếm mang tính cấu trúc thực sự đối với ETH có thể giao dịch, chứ không chỉ đơn thuần là sự thay đổi về tâm lý. Vì vậy, biến động giá theo bất kỳ hướng nào cũng có thể sẽ mạnh hơn bình thường cho đến khi bức tranh cung đó thay đổi. Đồng thời, RSI hằng ngày của ETH đã được đẩy vào vùng thấp đến giữa mốc 80 trên một số nguồn dữ liệu, một mức vượt xa ngưỡng “quá mua” chuẩn. Thông thường, điều này làm tăng xác suất cho một đợt đi ngang/củng cố ngắn hạn, ngay cả khi xu hướng tăng tổng thể vẫn còn nguyên vẹn.
Ý nghĩ chốt lại: Khi thanh khoản trên sàn trở nên mỏng hơn và khuếch đại cho động thái này, trong khi Ethereum hiện đang thử nghiệm vùng kháng cự quan trọng quanh mức 2.300 USD, liệu đây có phải là điểm khởi đầu cho một nhịp đi lên thực sự do ETH dẫn dắt trong đợt rally rộng hơn — hay là một cú “vọt” mạnh do thiếu hụt cung, cần thời gian để tích lũy/củng cố trước khi động thái tiếp theo trở nên rõ ràng?
