Ban đầu tôi cho rằng việc giao hàng thực chỉ là một chi tiết kỹ thuật, thứ dành cho những người giao dịch quên đóng vị thế trước khi hết hạn. Chứng kiến một trường hợp diễn ra khi thanh khoản mỏng khiến tôi thay đổi quan điểm. Khi thanh khoản thấp, lớp thanh toán không còn đóng vai trò như một thủ tục hình thức nữa mà bắt đầu hoạt động như một bộ lọc. Những người mua vốn thường hấp thụ dòng giao dịch đơn giản là không có ở đó. Thay vì được thanh toán tại một mức giá, hệ thống phải tìm kiếm một đối tác, và việc tìm kiếm đó tốn thời gian. Trong một thị trường đang giảm, thời gian là một dạng chi phí riêng. Điều làm tôi ấn tượng nhất là ma sát ấy xuất hiện một cách âm thầm đến mức nào. Không có cảnh báo, không có thông báo, chỉ là khoảng cách ngày càng nới rộng giữa giá giao dịch cuối cùng và bất kỳ cơ chế giao hàng nào cuối cùng cũng chốt. Có lẽ giao hàng vật chất không thực sự kiểm tra liệu tài sản có thể được chuyển giao hay không. Có lẽ nó đang kiểm tra liệu nhu cầu đã đủ sâu từ trước để có thể giữ vững hay chỉ đủ hiện diện để trông như thể nó đủ sâu.
@TermMax #TermMax