#fedminutesshownosupportforratecuts
Biên bản ngân hàng trung ương luôn là một cái nhìn qua gương chiếu hậu. Ấn bản này ghi lại một khoảnh khắc mà thị trường đã bắt đầu đi qua.
Phân tích nhanh: Biên bản cuộc họp ngày 28-29/7 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), được công bố vào thứ Tư, cho thấy không có sự ủng hộ nào trong giới chức đối với việc cắt giảm lãi suất — thay vào đó, phản ánh một xu hướng diều hâu đáng chú ý, với một số nhà hoạch định chính sách cho rằng lãi suất có thể cần phải tăng nếu lạm phát không chậm lại đủ mức. Bản thân cuộc họp cũng tạo ra phiếu bầu gây chia rẽ nhất của Fed trong nhiều năm: Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) giữ lãi suất ở mức 3,50%-3,75% trong quyết định 9-3, với ba chủ tịch ngân hàng khu vực — bà Beth Hammack của Cleveland, ông Neel Kashkari của Minneapolis và bà Lorie Logan của Dallas — đều phản đối, bỏ phiếu ủng hộ cho một đợt tăng 0,25 điểm, đánh dấu lần đầu tiên ba nhà hoạch định chính sách bất đồng với cùng một quan điểm kể từ tháng 9/2016. Biên bản cho biết nhiều người tham gia đánh giá rằng việc siết chặt chính sách có thể sẽ là cần thiết nếu lạm phát không giảm, và một số quan chức đặt câu hỏi liệu các điều kiện tài chính đã đủ chặt để đưa lạm phát quay trở lại mục tiêu hay chưa. Cuộc họp này diễn ra trong bối cảnh giá dầu đang tăng lên do xung đột liên quan đến Iran. Tuy nhiên, kể từ đó, dữ liệu tiếp theo đã thay đổi: báo cáo việc làm tháng 7 cho thấy bảng lương giảm ngoài dự kiến, và cả CPI lẫn PPI đều thấp hơn dự báo. Kết quả là, thị trường hiện đặt nhiều trọng lượng hơn vào kịch bản Fed sẽ tiếp tục giữ lãi suất ổn định tại cuộc họp ngày 15-16/9, thay vì tăng lãi suất, dù các biên bản mang thiên hướng diều hâu này hiện đã có trong tay.
Tại sao điều này quan trọng: Lá phiếu với ba sự phản đối cho thấy một ủy ban thực sự bị chia rẽ, chứ không chỉ là vài tiếng nói lập dị, và quyết định của Chủ tịch Fed Kevin Warsh trong việc tránh đưa ra định hướng kỳ vọng (forward guidance) một cách rõ ràng khiến thị trường xem mỗi cuộc họp sắp tới như một quyết định trực tiếp. Điều đó làm cho dữ liệu được công bố kể từ cuộc họp tháng 7 — và những gì sẽ diễn ra trước tháng 9 — trở nên đặc biệt quan trọng trong việc định hình kết quả. Cũng cần nhớ rằng biên bản là tài liệu mang tính nhìn lại: chúng phản ánh tâm trạng của ủy ban vào cuối tháng 7, tức là giai đoạn trước khi các dữ liệu về việc làm và lạm phát mềm hơn được công bố và sau đó đã xuất hiện. Liệu thị trường sẽ cân nhắc nhiều hơn tông “diều hâu” này hay dữ liệu mới, mát hơn một cách trội hơn, có thể nói lên rất nhiều về việc quyết định trong tháng 9 cuối cùng sẽ diễn ra ra sao.
Ý nghĩ kết: Với việc các biên bản ghi nhận tâm thế “diều hâu” từ vài tuần trước, trong khi dữ liệu mới hơn đã bắt đầu làm cho bức tranh trở nên phức tạp, liệu sự thay đổi này đang tác động thế nào đến cách thị trường đang nhìn nhận tháng 9 — hay nó chủ yếu củng cố nhận định rằng Fed vốn đã chia rẽ ngay từ trước giai đoạn này?
