《Từ FT đến XT, hiểu mặt khác của TermMax》
@TermMax Điều thực sự thú vị của nó không chỉ là “lãi suất cố định”, mà là nó đang cố gắng tách ra những nhu cầu khác nhau trong một khoản vay/cho vay DeFi.
Nói đơn giản, một khoản nợ có kỳ hạn có thể được chia thành hai phần: FT và XT.
FT có thể hiểu là phần nghiêng về tính “xác định” hơn.
Nếu bạn quan tâm nhiều đến việc đến ngày đáo hạn có thể nhận lại được bao nhiêu, thay vì biến động của thị trường ở giữa kỳ, thì logic của FT sẽ dễ hiểu hơn.
Còn XT thì nghiêng về “biến động” và “cơ hội”.
Nó nhạy hơn với lãi suất, định giá thị trường và thay đổi cung-cầu vốn, rủi ro cao hơn, đồng thời cũng mở ra nhiều không gian chiến lược hơn cho những người tham gia chủ động.
Mình thấy điều thú vị trong thiết kế này nằm ở chỗ:
Trước đây, rất nhiều người tham gia DeFi thường chỉ nhìn vào một con số duy nhất: APY cao đến mức nào?
20%, 50%, thậm chí còn cao hơn.
Nhưng thị trường đi càng lâu, mọi người càng nhận ra rằng lợi suất cao không đồng nghĩa với lợi suất tốt. Thứ thực sự quan trọng là: lợi suất đến từ đâu? rủi ro là gì? kỳ hạn bao lâu? và rốt cuộc mình đang gánh phần rủi ro nào?
Một thị trường tài chính trưởng thành vốn dĩ không nên chỉ có một kiểu nhu cầu về vốn.
Có người theo đuổi lợi nhuận tương đối ổn định;
Có người sẵn sàng gánh thêm biến động để tìm cơ hội;
Có người coi trọng kỳ hạn; tính thanh khoản cao;
Và cũng có người sẽ xây dựng các chiến lược khác nhau dựa trên thay đổi của lãi suất.
TermMax muốn làm chính là tách bạch các nhu cầu khác nhau đó hơn nữa, để vốn có thể được lựa chọn theo khẩu vị rủi ro của từng người.
Giai đoạn tiếp theo của DeFi có lẽ không phải là làm APY “ngon” hơn một cách phóng đại, mà là định giá rõ ràng hơn về rủi ro, kỳ hạn và lợi suất.
Trong tài chính truyền thống, thị trường trái phiếu, thu nhập cố định và lãi suất đã phát triển rất lâu rồi, còn trên chuỗi, hạ tầng cho loại thị trường này thực ra vẫn còn ở giai đoạn ban đầu.
Nếu TermMax có thể dần dần tạo ra tính thanh khoản và quy mô cho các cơ chế như vay/cho vay lãi suất cố định, giao dịch theo kỳ hạn, cùng các cấu trúc FT / XT, thì thị trường mà nó đối mặt có thể không chỉ dừng ở một pool vay/cho vay DeFi.
Vì vậy, bây giờ khi nhìn FT và XT, mình sẽ không chỉ xem chúng như hai token.
Thực chất phía sau chúng đang làm một việc nền tảng hơn: tách bạch các khẩu vị rủi ro khác nhau và kết nối các nhu cầu vốn khác nhau.
Có lẽ đây cũng là điều đáng để tiếp tục quan sát nhất ở TermMax.
#TermMax
@TermMax Điều thực sự thú vị của nó không chỉ là “lãi suất cố định”, mà là nó đang cố gắng tách ra những nhu cầu khác nhau trong một khoản vay/cho vay DeFi.
Nói đơn giản, một khoản nợ có kỳ hạn có thể được chia thành hai phần: FT và XT.
FT có thể hiểu là phần nghiêng về tính “xác định” hơn.
Nếu bạn quan tâm nhiều đến việc đến ngày đáo hạn có thể nhận lại được bao nhiêu, thay vì biến động của thị trường ở giữa kỳ, thì logic của FT sẽ dễ hiểu hơn.
Còn XT thì nghiêng về “biến động” và “cơ hội”.
Nó nhạy hơn với lãi suất, định giá thị trường và thay đổi cung-cầu vốn, rủi ro cao hơn, đồng thời cũng mở ra nhiều không gian chiến lược hơn cho những người tham gia chủ động.
Mình thấy điều thú vị trong thiết kế này nằm ở chỗ:
Trước đây, rất nhiều người tham gia DeFi thường chỉ nhìn vào một con số duy nhất: APY cao đến mức nào?
20%, 50%, thậm chí còn cao hơn.
Nhưng thị trường đi càng lâu, mọi người càng nhận ra rằng lợi suất cao không đồng nghĩa với lợi suất tốt. Thứ thực sự quan trọng là: lợi suất đến từ đâu? rủi ro là gì? kỳ hạn bao lâu? và rốt cuộc mình đang gánh phần rủi ro nào?
Một thị trường tài chính trưởng thành vốn dĩ không nên chỉ có một kiểu nhu cầu về vốn.
Có người theo đuổi lợi nhuận tương đối ổn định;
Có người sẵn sàng gánh thêm biến động để tìm cơ hội;
Có người coi trọng kỳ hạn; tính thanh khoản cao;
Và cũng có người sẽ xây dựng các chiến lược khác nhau dựa trên thay đổi của lãi suất.
TermMax muốn làm chính là tách bạch các nhu cầu khác nhau đó hơn nữa, để vốn có thể được lựa chọn theo khẩu vị rủi ro của từng người.
Giai đoạn tiếp theo của DeFi có lẽ không phải là làm APY “ngon” hơn một cách phóng đại, mà là định giá rõ ràng hơn về rủi ro, kỳ hạn và lợi suất.
Trong tài chính truyền thống, thị trường trái phiếu, thu nhập cố định và lãi suất đã phát triển rất lâu rồi, còn trên chuỗi, hạ tầng cho loại thị trường này thực ra vẫn còn ở giai đoạn ban đầu.
Nếu TermMax có thể dần dần tạo ra tính thanh khoản và quy mô cho các cơ chế như vay/cho vay lãi suất cố định, giao dịch theo kỳ hạn, cùng các cấu trúc FT / XT, thì thị trường mà nó đối mặt có thể không chỉ dừng ở một pool vay/cho vay DeFi.
Vì vậy, bây giờ khi nhìn FT và XT, mình sẽ không chỉ xem chúng như hai token.
Thực chất phía sau chúng đang làm một việc nền tảng hơn: tách bạch các khẩu vị rủi ro khác nhau và kết nối các nhu cầu vốn khác nhau.
Có lẽ đây cũng là điều đáng để tiếp tục quan sát nhất ở TermMax.
#TermMax