Tại sao kỳ vọng tăng lãi suất giảm xuống, nhưng tôi vẫn không cho rằng thanh khoản đã nới lỏng?
Gần đây thị trường xuất hiện một hiện tượng khá thú vị.
Dữ liệu việc làm, tiêu dùng và lạm phát của Mỹ bắt đầu hạ nhiệt, khiến kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục tăng lãi suất giảm rõ rệt.
Theo cách hiểu trước đây thì mọi thứ khá đơn giản:
Không tăng lãi suất → có lợi cho tài sản rủi ro → Crypto hẳn sẽ tăng.
Nhưng khi nhìn thật kỹ điều kiện dòng tiền, bạn sẽ thấy mọi chuyện không hề đơn giản như vậy.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn quanh mức 4,7%, còn kỳ hạn 30 năm thậm chí vẫn trên 5%.
Điều đó có nghĩa là:
Việc lãi suất chính sách không tiếp tục tăng lên, không đồng nghĩa với việc chi phí vốn trong thị trường đã giảm rõ rệt.
Đối với Crypto, hiện tại tôi sẽ tách bạch ba khái niệm:
① Dừng thắt chặt
Fed không còn tiếp tục tăng lãi suất.
Chỉ là “ngược gió không tiếp tục mạnh thêm”.
② Điều kiện tài chính thực sự được nới lỏng
Lợi suất kỳ hạn dài giảm, đồng USD yếu đi, chi phí tài trợ giảm, mức độ chấp nhận rủi ro bắt đầu hồi phục.
③ Thanh khoản thực sự đi vào Crypto
Dòng tiền vào ETF tiếp tục tăng, nguồn cung stablecoin tăng trưởng, nhu cầu giao ngay được củng cố; sau đó mới có thể lan dần sang ETH và DeFi.
Ba việc này không phải là một.
Vì vậy, thời gian gần đây tôi sẽ không vì:
“Tháng 9 có thể không tăng lãi suất”
mà suy ra ngay:
“Thị trường thanh khoản đang bước vào chu kỳ tăng.”
BTC ngày 18 tháng 8 quay trở lại vùng khoảng 64.000 USD, nhưng thị trường vẫn đang chờ xác nhận rằng dòng tiền sẽ bền vững hơn.
Tôi càng muốn chờ đợi theo chuỗi:
Dừng thắt chặt
→ Điều kiện tài chính nới lỏng
→ Tăng trưởng dòng tiền mới vào Crypto
→ BTC được xác nhận
→ Lan tỏa sang ETH / DeFi
Thứ thực sự đáng được chú ý không phải là:
Fed khi nào thì dừng đạp phanh.
Mà là:
Khi nào dòng tiền bắt đầu thật sự đạp ga.
#Bitcoin #DeFi #美联储 #流动性 #Crypto
Gần đây thị trường xuất hiện một hiện tượng khá thú vị.
Dữ liệu việc làm, tiêu dùng và lạm phát của Mỹ bắt đầu hạ nhiệt, khiến kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục tăng lãi suất giảm rõ rệt.
Theo cách hiểu trước đây thì mọi thứ khá đơn giản:
Không tăng lãi suất → có lợi cho tài sản rủi ro → Crypto hẳn sẽ tăng.
Nhưng khi nhìn thật kỹ điều kiện dòng tiền, bạn sẽ thấy mọi chuyện không hề đơn giản như vậy.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn quanh mức 4,7%, còn kỳ hạn 30 năm thậm chí vẫn trên 5%.
Điều đó có nghĩa là:
Việc lãi suất chính sách không tiếp tục tăng lên, không đồng nghĩa với việc chi phí vốn trong thị trường đã giảm rõ rệt.
Đối với Crypto, hiện tại tôi sẽ tách bạch ba khái niệm:
① Dừng thắt chặt
Fed không còn tiếp tục tăng lãi suất.
Chỉ là “ngược gió không tiếp tục mạnh thêm”.
② Điều kiện tài chính thực sự được nới lỏng
Lợi suất kỳ hạn dài giảm, đồng USD yếu đi, chi phí tài trợ giảm, mức độ chấp nhận rủi ro bắt đầu hồi phục.
③ Thanh khoản thực sự đi vào Crypto
Dòng tiền vào ETF tiếp tục tăng, nguồn cung stablecoin tăng trưởng, nhu cầu giao ngay được củng cố; sau đó mới có thể lan dần sang ETH và DeFi.
Ba việc này không phải là một.
Vì vậy, thời gian gần đây tôi sẽ không vì:
“Tháng 9 có thể không tăng lãi suất”
mà suy ra ngay:
“Thị trường thanh khoản đang bước vào chu kỳ tăng.”
BTC ngày 18 tháng 8 quay trở lại vùng khoảng 64.000 USD, nhưng thị trường vẫn đang chờ xác nhận rằng dòng tiền sẽ bền vững hơn.
Tôi càng muốn chờ đợi theo chuỗi:
Dừng thắt chặt
→ Điều kiện tài chính nới lỏng
→ Tăng trưởng dòng tiền mới vào Crypto
→ BTC được xác nhận
→ Lan tỏa sang ETH / DeFi
Thứ thực sự đáng được chú ý không phải là:
Fed khi nào thì dừng đạp phanh.
Mà là:
Khi nào dòng tiền bắt đầu thật sự đạp ga.
#Bitcoin #DeFi #美联储 #流动性 #Crypto