Tối qua tôi đã xem lại các tài liệu TermMax, đặc biệt là phần tiện ích TMX và các mục về rủi ro. Tổng cung được cố định ở mức 1B, trong đó Community là 150M (15%). Lưu hành ban đầu vào khoảng 20%.

Điểm khiến tôi ấn tượng là cách những người nắm giữ $TMX có thể stake để lấy sTMX (các token FT của giao thức được định danh bằng TMX) hoặc đem LP trên những nền tảng như PancakeSwap. Phần thưởng staking có thể đến từ phân bổ Community cộng với một phần từ Quỹ (Treasury). Các khoản bổ sung vào Treasury này được cho là đến từ phí giao dịch trên các token FT/XT, phí giao thức khi vay, phí thanh lý và các nguồn khác. Có vẻ như đây là một cách gắn chặt người nắm giữ dài hạn với doanh thu thực tế của giao thức, nhưng tôi vẫn chưa rõ bao nhiêu trong số tiền Treasury thực sự chảy về tay người staker so với các mục đích sử dụng khác.

Quyền quản trị (governance) được tăng cường cho người staker bao gồm việc điều chỉnh các tham số rủi ro thị trường và cho phép (whitelisting) người/đơn vị làm curator. Điều này đặt ra câu hỏi về mức độ phi tập trung thực sự của quy trình khi đi vào vận hành. Về phía rủi ro, họ công khai liệt kê rủi ro smart-contract (dù đã có audit, các cuộc thi, cơ chế giám sát và phần thưởng), sự phụ thuộc vào hai oracle mà vẫn có thể thất bại, tắc nghẽn mạng, biến động giá, rủi ro thanh khoản, bất định về quy định pháp lý và sự cạnh tranh từ các giao thức có lãi suất cố định khác.

Tôi vẫn tự hỏi liệu cấu hình hai oracle xử lý các tình huống biên trong thực tế như thế nào, và việc tăng cường quản trị cho người nắm giữ sTMX có thật sự chuyển dịch quyền lực một cách đáng kể hay chủ yếu chỉ tinh chỉnh các tham số do đội ngũ thiết lập. Những ai đã đi sâu vào hợp đồng hoặc dòng phí thì bạn đọc thế nào về tính bền vững của lộ trình Treasury → staker?

#termmax @TermMax