Lãi suất thả nổi trong DeFi, nói đổi là đổi ngay.
Cái tim này đúng là chịu không nổi.
Hôm nay tôi đã ngồi theo dõi cơ chế của @TermMax rất lâu.
Vay mượn lãi suất cố định, kèm theo giao dịch quyền chọn.
Khá thú vị.
Nó tương đương với việc “đóng đinh” sự không chắc chắn trong tương lai, buộc cứng nó đặt ngay lên bàn vào lúc này.
Bể tiền gửi thanh toán luôn lúc lạnh lúc nóng, logic kỳ hạn cố định hiển nhiên hợp khẩu vị của các khoản vốn lớn hơn.
Ai mà muốn ngày nào cũng thấp thỏm, nhìn APY lao dốc như rơi khỏi vực?
TermMax trực tiếp biến việc vay mượn thành một mô hình giống trái phiếu không lãi suất.
Mua chiết khấu, đến hạn thì thanh toán theo mệnh giá.
Thiết kế rất khéo.
Nó loại bỏ được việc cộng dồn lãi suất rườm rà—thấy gì lấy được nấy.
Nhưng… phần quyền chọn có lẽ mới là bài thử vàng.
Nhét cố định lợi tức và phái sinh vào chung một giao thức.
Giai đoạn đầu lấy thanh khoản từ đâu để “đỡ lưng”?
Lớp nền của nó chọn một AMM được thiết kế riêng.
Các nhà tạo lập thị trường truyền thống chắc ở đây sẽ khó thích nghi, còn cơ chế tự động tạo thị trường đúng là có thể cắt giảm đáng kể chi phí ma sát ban đầu.
Trượt giá có thể kiểm soát đến mức nào, hiện vẫn phải đặt dấu hỏi.
Nếu thật sự có lượng vốn lớn đổ xuống, mà bể tài sản nền không đủ sâu, thì cú “xung kích” tại khoảnh khắc thực hiện và thanh toán quyền chọn chắc chắn sẽ rất nghiêm trọng.
Việc giao toàn bộ định giá quyền chọn cho thuật toán cũng mang rủi ro.
May là họ dùng cơ chế cho ăn giá từ oracle nhìn có vẻ khá kiềm chế, không dễ gặp kịch bản chèn ép giá theo kiểu độc ác.
Nếu gặp tình huống cực đoan một chiều, chắc chắn phải trải qua một đợt stress test “nặng đô”.
Tôi đã thấy quá nhiều giao thức cùng loại chết vì mô hình phức tạp.
TermMax trông giống như đang đặt cược vào một nhu cầu phòng hộ cực kỳ tối giản.
Không cá hướng đi của thị trường, chỉ khóa chặt chi phí tại thời điểm hiện tại.
Với đội ngũ định lượng, sức hút của logic này chắc chắn đủ dùng.
Còn nhà đầu tư nhỏ lẻ thì sao?
Chắc họ vẫn cần tốn chút công sức để hiểu cách bóc tách triệt để rủi ro ẩn ra ngoài.
Ngả người lên lưng ghế suy nghĩ một lúc…
Thì ra bước đi của giao thức này đúng là khá lớn.
Vừa xây nền tảng cho mảng tín dụng, vừa dựng phần trên cho phái sinh.
Cuối cùng có thể vận hành trơn tru được hay không.
Vẫn phải xem dữ liệu TVL giai đoạn sau.
Trong thế giới on-chain, chỉ có độ sâu được chất đầy bằng “tiền thật” mới là thành thật nhất.
#termmax
Cái tim này đúng là chịu không nổi.
Hôm nay tôi đã ngồi theo dõi cơ chế của @TermMax rất lâu.
Vay mượn lãi suất cố định, kèm theo giao dịch quyền chọn.
Khá thú vị.
Nó tương đương với việc “đóng đinh” sự không chắc chắn trong tương lai, buộc cứng nó đặt ngay lên bàn vào lúc này.
Bể tiền gửi thanh toán luôn lúc lạnh lúc nóng, logic kỳ hạn cố định hiển nhiên hợp khẩu vị của các khoản vốn lớn hơn.
Ai mà muốn ngày nào cũng thấp thỏm, nhìn APY lao dốc như rơi khỏi vực?
TermMax trực tiếp biến việc vay mượn thành một mô hình giống trái phiếu không lãi suất.
Mua chiết khấu, đến hạn thì thanh toán theo mệnh giá.
Thiết kế rất khéo.
Nó loại bỏ được việc cộng dồn lãi suất rườm rà—thấy gì lấy được nấy.
Nhưng… phần quyền chọn có lẽ mới là bài thử vàng.
Nhét cố định lợi tức và phái sinh vào chung một giao thức.
Giai đoạn đầu lấy thanh khoản từ đâu để “đỡ lưng”?
Lớp nền của nó chọn một AMM được thiết kế riêng.
Các nhà tạo lập thị trường truyền thống chắc ở đây sẽ khó thích nghi, còn cơ chế tự động tạo thị trường đúng là có thể cắt giảm đáng kể chi phí ma sát ban đầu.
Trượt giá có thể kiểm soát đến mức nào, hiện vẫn phải đặt dấu hỏi.
Nếu thật sự có lượng vốn lớn đổ xuống, mà bể tài sản nền không đủ sâu, thì cú “xung kích” tại khoảnh khắc thực hiện và thanh toán quyền chọn chắc chắn sẽ rất nghiêm trọng.
Việc giao toàn bộ định giá quyền chọn cho thuật toán cũng mang rủi ro.
May là họ dùng cơ chế cho ăn giá từ oracle nhìn có vẻ khá kiềm chế, không dễ gặp kịch bản chèn ép giá theo kiểu độc ác.
Nếu gặp tình huống cực đoan một chiều, chắc chắn phải trải qua một đợt stress test “nặng đô”.
Tôi đã thấy quá nhiều giao thức cùng loại chết vì mô hình phức tạp.
TermMax trông giống như đang đặt cược vào một nhu cầu phòng hộ cực kỳ tối giản.
Không cá hướng đi của thị trường, chỉ khóa chặt chi phí tại thời điểm hiện tại.
Với đội ngũ định lượng, sức hút của logic này chắc chắn đủ dùng.
Còn nhà đầu tư nhỏ lẻ thì sao?
Chắc họ vẫn cần tốn chút công sức để hiểu cách bóc tách triệt để rủi ro ẩn ra ngoài.
Ngả người lên lưng ghế suy nghĩ một lúc…
Thì ra bước đi của giao thức này đúng là khá lớn.
Vừa xây nền tảng cho mảng tín dụng, vừa dựng phần trên cho phái sinh.
Cuối cùng có thể vận hành trơn tru được hay không.
Vẫn phải xem dữ liệu TVL giai đoạn sau.
Trong thế giới on-chain, chỉ có độ sâu được chất đầy bằng “tiền thật” mới là thành thật nhất.
#termmax