Bitcoin bắt đầu tuần với một đợt phục hồi nhẹ, nhưng dòng tiền chảy qua các quỹ ETF crypto tại Mỹ đang gửi đi một thông điệp kém thoải mái hơn. Các quỹ Spot Bitcoin ghi nhận khoảng 390 triệu USD giá trị ròng rút ra trong tuần giao dịch từ 10/8 đến 14/8, đảo ngược các dòng tiền vào mạnh mẽ của tuần trước. Đồng thời, các ETF Solana thu hút thêm tiền mới và ghi nhận dòng tiền ròng hàng tuần mạnh nhất kể từ giữa tháng 5.

Sự phân tách này thú vị hơn việc chỉ chứng kiến Bitcoin tăng/giảm thêm một hai phần trăm trong một ngày. Dòng tiền ETF đã trở thành một trong những “cửa sổ công khai” rõ ràng nhất phản ánh nhu cầu của nhà đầu tư muốn tiếp xúc với crypto thông qua các tài khoản môi giới truyền thống, tài khoản hưu trí và danh mục tổ chức. Dữ liệu này không cho chúng ta biết mọi nhà đầu tư lớn đang làm gì, nhưng khi hàng trăm triệu USD đảo chiều chỉ trong một tuần thì đáng để chú ý.

Sự Biến Động 1,2 Tỷ USD Trong Nhu Cầu ETF Bitcoin

Vụ đảo chiều diễn ra rất mạnh. ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã hút vào khoảng 853,5 triệu USD trong tuần trước đó—mức thể hiện hàng tuần tốt nhất kể từ tháng Tư. Một tuần sau, cùng nhóm này kết thúc với khoảng 390 triệu USD trong sắc đỏ. Đó là sự biến động hơn 1,2 tỷ USD về dòng tiền ròng hằng tuần.

Các con số theo ngày cho thấy đây không phải là một đợt chuộc lại khổng lồ duy nhất làm méo một tuần bình thường khác. Theo dữ liệu dòng tiền từ Farside Investors, các quỹ ghi nhận âm ở bốn trong số năm ngày giao dịch. Thứ Hai mất khoảng 145 triệu USD, Thứ Tư khoảng 61 triệu USD, Thứ Năm khoảng 131 triệu USD và Thứ Sáu thêm 56 triệu USD. Thứ Ba là phiên duy nhất dương.

FBTC của Fidelity chịu cú giảm lớn nhất trong bảng của Farside, mất khoảng 153 triệu USD. GBTC của Grayscale mất khoảng 88 triệu USD, IBIT của BlackRock khoảng 79 triệu USD và ARKB của ARK 21Shares khoảng 70 triệu USD. Quỹ Bitcoin Mini Trust của Grayscale phí thấp hơn lại đi ngược chiều, ghi nhận dòng tiền vào khoảng 76 triệu USD trong tuần, qua đó làm giảm bớt mức thiệt hại tổng.

Ở đây có một điểm phân biệt quan trọng. Việc ETF bị nhà đầu tư rút tiền không tự động có nghĩa là một làn sóng các tổ chức đã đột nhiên quyết định rằng Bitcoin là “đi xuống”. Một số dòng tiền đến từ vị thế ngắn hạn, giao dịch theo chênh lệch (basis), tái cân bằng danh mục và việc nhà đầu tư chuyển dịch giữa các sản phẩm. Dù vậy, mô hình chung vẫn đáng quan tâm vì Bitcoin đã dành phần lớn mùa hè để cố gắng xây dựng động lượng bền vững. Dĩ nhiên thị trường có thể tăng giá mà không cần dòng tiền vào ETF. Chỉ là sẽ dễ hơn khi một trong những kênh nhu cầu được quản lý lớn nhất đang mua thay vì bị rút ra.

Solana Đi Theo Hướng Ngược Lại

Thị trường ETF của Solana nhỏ hơn rất nhiều, khiến việc so sánh trực tiếp bằng USD với Bitcoin trở nên dễ gây hiểu nhầm. Hướng đi vẫn đáng chú ý. ETF giao ngay Solana đã thu hút khoảng 10,26 triệu USD trong tuần—mức dòng tiền vào hằng tuần mạnh nhất kể từ tháng Năm.

Bitwise's BSOL chiếm phần lớn lượng mua với khoảng 8,83 triệu USD dòng tiền vào hằng tuần. Morgan Stanley's MSOL đóng góp thêm khoảng 1,43 triệu USD. Dữ liệu của SoSoValue cho biết tổng tài sản của Solana ETF ở khoảng 894 triệu USD vào cuối giai đoạn, với tổng dòng tiền ròng tích lũy khoảng 1,16 tỷ USD. Danh sách chi tiết các quỹ cũng có thể xem trên bảng Solana của Farside.

Đó không phải là những con số khổng lồ theo tiêu chuẩn của Bitcoin, nhưng chính vì vậy các nhà giao dịch có thể muốn theo dõi xu hướng hơn là nhìn vào con số tuyệt đối. Các sản phẩm Bitcoin đã rất lớn rồi. Thị trường ETF được quản lý của Solana vẫn còn khá non trẻ, nên nếu lợi thế dòng tiền kéo dài thì có thể trở nên đáng kể nhanh hơn, miễn là xu hướng đó tiếp tục.

Bitcoin Vẫn Giao Dịch Như Một Tài Sản Vĩ Mô

Đầu giờ Thứ Hai, Bitcoin đang giữ trên vùng thấp 63.000 USD và phục hồi cùng với hợp đồng tương lai cổ phiếu Mỹ. Hợp đồng tương lai Nasdaq 100 cũng cao hơn, củng cố một kiểu mẫu đã trở nên quen thuộc trong suốt năm qua: khi không có chất xúc tác lớn riêng cho crypto, Bitcoin thường vận động giống một tài sản vĩ mô có độ biến động cao với lịch giao dịch 24 giờ.

Như vậy, các nhà giao dịch chỉ có tín hiệu trộn lẫn. Thị trường cổ phiếu cung cấp một chút hỗ trợ. Nhu cầu ETF Bitcoin suy yếu mạnh. Nhu cầu ETF Solana được cải thiện. Việc định vị phái sinh không cho thấy sự “đặt cược” chắc chắn theo bất kỳ hướng nào, và dự luật về cấu trúc thị trường crypto rộng hơn của Mỹ vẫn mắc kẹt ở Washington.

Tất cả điều đó không tạo ra một giao dịch “Bitcoin giảm, Solana tăng” hoàn toàn rõ ràng. Thị trường hiếm khi cư xử đủ “dễ dàng” để mọi thứ diễn ra theo cách đó. Điều nó cho thấy là nhu cầu đối với ETF crypto đang trở nên chọn lọc hơn. Các nhà đầu tư không còn chuyển động qua toàn bộ nhóm tài sản như một “lệnh” duy nhất.

Đối với Bitcoin, tín hiệu hữu ích tiếp theo là liệu dòng tiền rút khỏi ETF có suy yếu nhanh như khi xuất hiện hay phát triển thành một chuỗi nhiều tuần. Với Solana, câu hỏi là liệu tuần mạnh nhất của nó kể từ tháng Năm sẽ trở thành điểm khởi đầu cho nhu cầu bền vững hay chỉ là một tuần tốt trong một thị trường nhỏ. Hiện tại, tiền đang mang lại lý do để các nhà giao dịch theo dõi cả hai. Tác giả: Ren Nakamura Asia NewsroomBreaking Crypto News

Đăng ký GCP trên trình đọc