#termmax @TermMax

😭 bị lỗ $RED $CLO và $EDEN , tôi thực sự rất buồn. Vì vậy, khi đang uống cà phê, một chỉ số đã lập tức nổi bật với tôi khi nghiên cứu TermMax: gần 29,5 triệu USD trong tổng khoảng 34 triệu USD TVL của nó đang được triển khai tích cực dưới dạng các khoản vay. Hầu hết mọi người sẽ xem đó như một câu chuyện về mức sử dụng. Nhưng tôi nghĩ nó tiết lộ điều quan trọng hơn.

Trong nhiều năm, cho vay DeFi phần lớn dựa vào lãi suất theo cơ chế thuật toán. Vốn đi vào một pool, mức sử dụng thay đổi, và lãi suất tự động điều chỉnh. Thứ còn thiếu là một cách định giá “thời gian” theo cơ chế thị trường.

Và đó là lúc TermMax trở nên đáng chú ý.

Thay vì coi toàn bộ nhu cầu vay là giống nhau, giao thức cho phép hình thành thị trường xung quanh các kỳ hạn cụ thể. Một khoản vay đáo hạn trong một tuần và một khoản vay đáo hạn sau vài tháng có thể giao dịch ở các mức lãi suất khác nhau vì các bên tham gia đang định giá trực tiếp rủi ro theo thời lượng. Kết quả là thứ mà DeFi hiếm khi tạo ra một cách tự nhiên: một đường cong lợi suất trên chuỗi.

Hàm ý sâu hơn là DeFi có thể đang đi xa hơn quản lý thanh khoản và tiến tới hạ tầng cho thị trường tín dụng. Chênh lệch lợi suất bắt đầu phản ánh kỳ vọng, chi phí cơ hội và phần bù rủi ro thay vì chỉ đơn thuần là mức sử dụng của pool.

Thị trường trái phiếu truyền thống dùng đường cong lợi suất để hiểu cách giá trị vốn theo thời gian. TermMax gợi ý rằng tài chính trên chuỗi đang bắt đầu phát triển năng lực tương tự.

Nếu thế hệ DeFi tiếp theo được xây dựng dựa trên các thị trường thu nhập cố định thay vì các pool lãi suất thả nổi, liệu việc định giá rủi ro cạnh tranh có quan trọng hơn chính các ưu đãi thanh khoản hay không?

🥲giờ cần thêm một ly cà phê nữa.

Điều gì sẽ thúc đẩy bước tiến hoá tiếp theo của mảng cho vay DeFi?