Tôi bắt đầu cảm thấy TermMax thực sự muốn làm không phải là “cho vay và vay mượn”
Gần đây tôi nghiên cứu @TermMax , và càng tìm hiểu thì tôi càng thấy rằng nếu chỉ hiểu nó như một thỏa thuận vay mượn lãi suất cố định thì thực sự đã đánh giá thấp hơn nó.
Cho vay trên DeFi truyền thống khá đơn giản: vốn vào một pool, người vay mượn, lãi suất thay đổi theo cung-cầu. Việc này tiện thật, nhưng nếu ai đó muốn quản lý chính xác lợi suất và kỳ hạn thì lựa chọn không nhiều.
Điểm thú vị ở TermMax là nó giao “kỳ hạn” và “giá” nhiều hơn cho chính những người tham gia thị trường tự quyết định.
Người cho vay không nhất thiết phải chấp nhận một mức lãi suất thống nhất do giao thức đưa ra; họ có thể sắp xếp lệnh dựa trên mức lợi suất mà mình sẵn sàng chấp nhận và thời điểm đáo hạn.
Người vay cũng không chỉ đơn giản là chọn “vay bao nhiêu”, mà còn có thể tìm kỳ hạn và lãi suất phù hợp dựa trên chi phí vốn.
Vì vậy, bây giờ tôi có xu hướng xem TermMax như một thị trường giao dịch lợi suất cố định trên chuỗi.
Đặc biệt là Range Order.
Nó không chỉ là treo một mức giá đơn giản, mà là cung cấp cho nhà cung cấp thanh khoản một dải lãi suất, để dòng vốn có thể tham gia vào quá trình khớp lệnh trong một khoảng nhất định.
Nhờ vậy, thị trường sẽ không chỉ có một đáp án cố định.
Khi dòng vốn liên tục ra vào và có giao dịch được thực hiện, giá sẽ dần hình thành phân phối riêng của nó, và những người tham gia thị trường cũng sẽ liên tục điều chỉnh theo kỳ hạn, lợi suất và rủi ro.
Điều này có phần giống với cách thị trường tài chính truyền thống hình thành lợi suất thông qua trò chơi mua bán.
Và với những người theo đuổi chiến lược, điều quan trọng thật sự không chỉ là APY cao hay không, mà là:
Lợi suất đó ứng với khoảng thời gian bao lâu?
Phải gánh chịu rủi ro gì?
Khi lãi suất thay đổi, dòng vốn còn có thể rút linh hoạt được không?
Cuối cùng, tất cả những câu hỏi này sẽ phản ánh vào giá trên thị trường.
Vì thế, hiện tại tôi càng quan tâm liệu TermMax có cơ hội trở thành một “thị trường lãi suất” trên chuỗi hay không.
Nếu trong tương lai các tài sản như stablecoin, RWA… đều có một thị trường kỳ hạn trưởng thành, thì thứ người dùng cần không chỉ là một pool cho vay, mà là một bộ công cụ giao dịch có thể biểu đạt giá trị thời gian của vốn.
Những gì TermMax đang làm, ở một mức độ nào đó, chính là đưa quá trình đó lên chuỗi.
Thị trường lợi suất cố định trưởng thành không nên chỉ có một APY, mà nên cho phép thị trường tự hình thành giá.
Có lẽ đó mới là điểm đáng chú ý hơn của TermMax.#termmax
Gần đây tôi nghiên cứu @TermMax , và càng tìm hiểu thì tôi càng thấy rằng nếu chỉ hiểu nó như một thỏa thuận vay mượn lãi suất cố định thì thực sự đã đánh giá thấp hơn nó.
Cho vay trên DeFi truyền thống khá đơn giản: vốn vào một pool, người vay mượn, lãi suất thay đổi theo cung-cầu. Việc này tiện thật, nhưng nếu ai đó muốn quản lý chính xác lợi suất và kỳ hạn thì lựa chọn không nhiều.
Điểm thú vị ở TermMax là nó giao “kỳ hạn” và “giá” nhiều hơn cho chính những người tham gia thị trường tự quyết định.
Người cho vay không nhất thiết phải chấp nhận một mức lãi suất thống nhất do giao thức đưa ra; họ có thể sắp xếp lệnh dựa trên mức lợi suất mà mình sẵn sàng chấp nhận và thời điểm đáo hạn.
Người vay cũng không chỉ đơn giản là chọn “vay bao nhiêu”, mà còn có thể tìm kỳ hạn và lãi suất phù hợp dựa trên chi phí vốn.
Vì vậy, bây giờ tôi có xu hướng xem TermMax như một thị trường giao dịch lợi suất cố định trên chuỗi.
Đặc biệt là Range Order.
Nó không chỉ là treo một mức giá đơn giản, mà là cung cấp cho nhà cung cấp thanh khoản một dải lãi suất, để dòng vốn có thể tham gia vào quá trình khớp lệnh trong một khoảng nhất định.
Nhờ vậy, thị trường sẽ không chỉ có một đáp án cố định.
Khi dòng vốn liên tục ra vào và có giao dịch được thực hiện, giá sẽ dần hình thành phân phối riêng của nó, và những người tham gia thị trường cũng sẽ liên tục điều chỉnh theo kỳ hạn, lợi suất và rủi ro.
Điều này có phần giống với cách thị trường tài chính truyền thống hình thành lợi suất thông qua trò chơi mua bán.
Và với những người theo đuổi chiến lược, điều quan trọng thật sự không chỉ là APY cao hay không, mà là:
Lợi suất đó ứng với khoảng thời gian bao lâu?
Phải gánh chịu rủi ro gì?
Khi lãi suất thay đổi, dòng vốn còn có thể rút linh hoạt được không?
Cuối cùng, tất cả những câu hỏi này sẽ phản ánh vào giá trên thị trường.
Vì thế, hiện tại tôi càng quan tâm liệu TermMax có cơ hội trở thành một “thị trường lãi suất” trên chuỗi hay không.
Nếu trong tương lai các tài sản như stablecoin, RWA… đều có một thị trường kỳ hạn trưởng thành, thì thứ người dùng cần không chỉ là một pool cho vay, mà là một bộ công cụ giao dịch có thể biểu đạt giá trị thời gian của vốn.
Những gì TermMax đang làm, ở một mức độ nào đó, chính là đưa quá trình đó lên chuỗi.
Thị trường lợi suất cố định trưởng thành không nên chỉ có một APY, mà nên cho phép thị trường tự hình thành giá.
Có lẽ đó mới là điểm đáng chú ý hơn của TermMax.#termmax
