Tôi đang cược vào nguồn cung cố định của TMX, sao cứ phải nhìn vào cái đường “giải khóa” mà sống lưng lại lạnh toát vậy?
Bánh phồng có sụt rồi không, BTC đúng là vẫn vững!
Nói thật, vừa nghe đến câu chuyện “tối đa 1 tỷ token” kiểu hard currency, sợi dây trong đầu tôi lại căng chặt hơn. Thứ mà vòng này sợ nhất chính là việc mọi người đạt được mức độ đồng thuận cao đối với một logic định giá “rõ bài” như vậy—thường thì điều đó đồng nghĩa với việc quyền định giá đã không còn nằm trong tay các nhà đầu tư lẻ từ lâu rồi. TMX đã đạt tới mức “đủ chuẩn” về nguồn cung cố định, nhưng thứ thực sự khiến tôi sẵn sàng hàn luôn cái mông vào ghế, chính là cơ chế “giải phóng vốn theo kiểu thỏa mãn chậm”.
Bạn xem tỷ lệ phân bổ đi: đội ngũ và các tổ chức thống nhất nhịp nhàng với cliff 12 tháng—rõ ràng là đang dời một khối lượng áp lực bán khổng lồ ra sau đúng một chu kỳ kinh tế. Nói theo hướng tích cực: đó là thời gian để cộng đồng có đủ thời gian “ủ cảm xúc”. Còn nếu nghĩ theo hướng xấu: chẳng khác nào treo thanh gươm Đa-mô-clet lên tận Q3 năm sau. Dù sao thì ít nhất nó đàng hoàng hơn mấy dự án kiểu lên sàn là cao trào ngay, rồi sau đó xả ồ ạt—trader biết giữ luật, thì tụi mình mới ngồi xuống để bàn sâu được.
Phần mà tôi thật sự muốn đặt cược, kỳ thực là quyết tâm của TermMax tự trói mình vào con thuyền lợi suất thực. Trên thị trường, người ta khoe “lãi suất cố định” nhiều lắm, nhưng thật sự có ai nghiền nát phí vay FT/XT và phí thanh lý rồi hoàn lại cho người nắm giữ sTMX một cách tử tế đâu. Thứ này hơi giống kiểu “trái phiếu coupon cao” của thị trường crypto—điểm mấu chốt không phải là xem nó hô khẩu hiệu gì, mà phải moi TVL và dữ liệu hoạt động hàng ngày ra xem dòng phí có chảy đều như nước máy hay không. Pendle đã chiếm phần lớn “tư duy” về lãi suất biến động, còn TermMax kéo Cumberland và HashKey đi theo hướng tiền gửi/thu nhập cố định theo lối thể chế—động thái này rõ ràng là muốn “ăn” được mớ tiền ổn định còn chảy tràn từ TradFi sang.
Tất nhiên, rủi ro tôi cũng phải nói lời khó nghe trước. Ba tháng đầu sau TGE là cái gương soi yêu quái: đừng tưởng giờ mô hình chạy trơn tru, khi thác lũ giải khóa ập tới thì thanh khoản bé nhỏ của nhà đầu tư lẻ chẳng thể nào đỡ nổi “núi băng” của tổ chức. Chiến lược của tôi rất đơn giản: nhìn độ dốc của tỷ lệ staking và đường cong tăng trưởng của phí. Chỉ cần một trong hai con số quay đầu đi xuống, thì cái gọi là câu chuyện “khan hiếm” lập tức biến thành tấm khăn che xấu hổ. Giữ được—thì tôi nể mặt; không giữ nổi—xem như mua lấy bài học bằng tiền. @TermMax #TermMax
Bánh phồng có sụt rồi không, BTC đúng là vẫn vững!
Nói thật, vừa nghe đến câu chuyện “tối đa 1 tỷ token” kiểu hard currency, sợi dây trong đầu tôi lại căng chặt hơn. Thứ mà vòng này sợ nhất chính là việc mọi người đạt được mức độ đồng thuận cao đối với một logic định giá “rõ bài” như vậy—thường thì điều đó đồng nghĩa với việc quyền định giá đã không còn nằm trong tay các nhà đầu tư lẻ từ lâu rồi. TMX đã đạt tới mức “đủ chuẩn” về nguồn cung cố định, nhưng thứ thực sự khiến tôi sẵn sàng hàn luôn cái mông vào ghế, chính là cơ chế “giải phóng vốn theo kiểu thỏa mãn chậm”.
Bạn xem tỷ lệ phân bổ đi: đội ngũ và các tổ chức thống nhất nhịp nhàng với cliff 12 tháng—rõ ràng là đang dời một khối lượng áp lực bán khổng lồ ra sau đúng một chu kỳ kinh tế. Nói theo hướng tích cực: đó là thời gian để cộng đồng có đủ thời gian “ủ cảm xúc”. Còn nếu nghĩ theo hướng xấu: chẳng khác nào treo thanh gươm Đa-mô-clet lên tận Q3 năm sau. Dù sao thì ít nhất nó đàng hoàng hơn mấy dự án kiểu lên sàn là cao trào ngay, rồi sau đó xả ồ ạt—trader biết giữ luật, thì tụi mình mới ngồi xuống để bàn sâu được.
Phần mà tôi thật sự muốn đặt cược, kỳ thực là quyết tâm của TermMax tự trói mình vào con thuyền lợi suất thực. Trên thị trường, người ta khoe “lãi suất cố định” nhiều lắm, nhưng thật sự có ai nghiền nát phí vay FT/XT và phí thanh lý rồi hoàn lại cho người nắm giữ sTMX một cách tử tế đâu. Thứ này hơi giống kiểu “trái phiếu coupon cao” của thị trường crypto—điểm mấu chốt không phải là xem nó hô khẩu hiệu gì, mà phải moi TVL và dữ liệu hoạt động hàng ngày ra xem dòng phí có chảy đều như nước máy hay không. Pendle đã chiếm phần lớn “tư duy” về lãi suất biến động, còn TermMax kéo Cumberland và HashKey đi theo hướng tiền gửi/thu nhập cố định theo lối thể chế—động thái này rõ ràng là muốn “ăn” được mớ tiền ổn định còn chảy tràn từ TradFi sang.
Tất nhiên, rủi ro tôi cũng phải nói lời khó nghe trước. Ba tháng đầu sau TGE là cái gương soi yêu quái: đừng tưởng giờ mô hình chạy trơn tru, khi thác lũ giải khóa ập tới thì thanh khoản bé nhỏ của nhà đầu tư lẻ chẳng thể nào đỡ nổi “núi băng” của tổ chức. Chiến lược của tôi rất đơn giản: nhìn độ dốc của tỷ lệ staking và đường cong tăng trưởng của phí. Chỉ cần một trong hai con số quay đầu đi xuống, thì cái gọi là câu chuyện “khan hiếm” lập tức biến thành tấm khăn che xấu hổ. Giữ được—thì tôi nể mặt; không giữ nổi—xem như mua lấy bài học bằng tiền. @TermMax #TermMax