Stablecoins Có Thể Đặt Ra Nguy Cơ Đối Với Tiền Gửi Ngân Hàng, Standard Chartered Cảnh Báo

Stablecoins đặt ra một rủi ro thực sự đối với tiền gửi ngân hàng, cả trên toàn cầu và ở Hoa Kỳ, theo một đánh giá mới của nhóm nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của Standard Chartered. Phân tích này diễn ra khi Đạo luật CLARITY của Hoa Kỳ, một dự luật nhắm vào lợi suất stablecoin, vẫn bị trì hoãn - một dấu hiệu cho thấy các nhà hoạch định chính sách tiếp tục xem xét cách thức stablecoin tương tác với ngân hàng truyền thống. Các nhà nghiên cứu của ngân hàng ước tính rằng tiền gửi ngân hàng của Hoa Kỳ có thể thu hẹp tới một phần ba giá trị vốn hóa thị trường stablecoin hiện tại, một lĩnh vực được đo lường khoảng 301.4 tỷ đô la trong các đồng tiền gắn với đô la, theo CoinGecko. Ngoài những con số, báo cáo này chỉ ra cách các ngân hàng khu vực có thể phải chịu một phần lớn hơn của rủi ro rút tiền gửi so với các tổ chức đa dạng hơn hoặc tập trung vào đầu tư. Những phát hiện này đến khi Coinbase rút lại sự hỗ trợ cho Đạo luật CLARITY và CEO của Circle bác bỏ nỗi lo về việc rút tiền gửi ngân hàng là không có cơ sở, nhấn mạnh một cuộc tranh luận chính sách phân cực sâu sắc xung quanh stablecoins và sự ổn định của ngân hàng.
Những điểm chính
Các ngân hàng khu vực của Mỹ phải đối mặt với mức độ phơi bày cao hơn đối với các thay đổi tiền gửi do stablecoin thúc đẩy, với Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial và CFG Bank được nhấn mạnh là có nguy cơ cao nhất so với các ngân hàng đa dạng hóa hoặc các ngân hàng đầu tư.
Thu nhập NIM, một chỉ số lợi nhuận cốt lõi, trở thành thước đo chính của rủi ro: nếu tiền gửi chuyển sang stablecoin và các ngân hàng mất những khoản tiền đó, biên lãi suất ròng có thể suy giảm đối với các tổ chức có cơ sở tiền gửi bán lẻ nặng nề hơn.
Áp lực lên tiền gửi phụ thuộc vào nơi mà các nhà phát hành stablecoin gửi các khoản dự trữ của họ; nếu các khoản giữ tập trung trong các ngân hàng phát hành, các dòng tiền có thể được bù đắp, nhưng sự không phù hợp làm tăng rủi ro tiền gửi hệ thống.
Thành phần dự trữ quan trọng: USDt của Tether và USDC của Circle được báo cáo chỉ giữ 0.02% và 14.5% các khoản dự trữ của họ trong các khoản gửi ngân hàng, cho thấy tái gửi có giới hạn và các hiệu ứng rò rỉ yếu hơn lên ngân hàng khi stablecoin được sử dụng rộng rãi.
Nhu cầu đối với stablecoin nghiêng về các thị trường mới nổi, với khoảng hai phần ba nhu cầu hiện tại đến từ những khu vực đó; các thị trường phát triển chiếm khoảng một phần ba, ngụ ý tác động khu vực không đồng đều đối với tiền gửi ngân hàng vào năm 2028.
Với một dự đoán về vốn hóa thị trường $2 triệu tỷ cho stablecoin, phân tích dự đoán khoảng $500 tỷ trong các khoản gửi có thể rời bỏ các ngân hàng thị trường phát triển và khoảng $1 triệu tỷ có thể rời bỏ các ngân hàng thị trường mới nổi vào cuối năm 2028.
Mã chứng khoán được đề cập: $USDT, $USDC
Cảm xúc: Trung lập
Tác động giá: Trung lập. Báo cáo định hình rủi ro tiền gửi và động lực quy định thay vì các chuyển động giá tức thì.
Ý tưởng giao dịch (Không phải Lời khuyên Tài chính): Giữ. Tập trung vẫn còn vào đánh giá rủi ro và quỹ đạo quy định thay vì các tín hiệu giao dịch ngắn hạn.
Bối cảnh thị trường: Các phát hiện nằm ở giao điểm của chính sách stablecoin đang phát triển, động lực tài trợ ngân hàng và sự chênh lệch khu vực trong nhu cầu. Khi các nhà quản lý xem xét cách để quản lý lợi suất và các thực tiễn dự trữ, lĩnh vực ngân hàng phải đối mặt với nguy cơ tái phân bổ các khoản gửi nếu stablecoin mở rộng dấu chân của mình giữa người tiêu dùng và các tổ chức.
Tại sao điều này quan trọng
Phân tích của Standard Chartered định hình lại stablecoin không chỉ đơn thuần là một hiện tượng thanh toán hoặc lợi suất mà là một động lực tiềm năng cho sự ổn định của tiền gửi ngân hàng. Nếu một phần đáng kể của tiền gửi bán lẻ và bán buôn chuyển sang các tài sản kỹ thuật số gắn với đồng đô la, các ngân hàng—đặc biệt là những ngân hàng có dấu chân khu vực tập trung—có thể thấy biên độ lãi suất ròng hẹp hơn khi cơ sở tài trợ bị thu hẹp. Nghiên cứu nhấn mạnh thu nhập NIM như một cửa sổ rõ nhất vào rủi ro này, vì tiền gửi là động cơ doanh thu chính cho nhiều ngân hàng. Về mặt thực tiễn, một nhà cho vay khu vực với sự phụ thuộc cao hơn vào tiền gửi sẽ phải chịu áp lực rõ ràng hơn lên biên độ lợi nhuận so với một tổ chức đa dạng hóa hoặc tập trung vào đầu tư.
Báo cáo cũng nhấn mạnh một động lực tinh vi: vị trí của các khoản dự trữ stablecoin quan trọng đối với sự ổn định của hệ thống ngân hàng rộng lớn hơn. Nếu các nhà phát hành stablecoin giữ dự trữ trong các ngân hàng trong cùng một quốc gia hoặc khu vực nơi mà stablecoin được phát hành, các khoản rút tiền có thể được bù đắp bằng các khoản tái gửi, có khả năng làm giảm rủi ro hệ thống. Ngược lại, nếu các khoản dự trữ được giữ ở nơi khác hoặc không đủ đa dạng, các cuộc rút tiền có thể làm tăng căng thẳng trong lĩnh vực ngân hàng. Sự phân biệt này giúp giải thích lý do tại sao phân tích chỉ ra sự tập trung rủi ro cao hơn giữa một số ngân hàng khu vực của Mỹ và gợi ý rằng các thực tiễn quản lý dự trữ sẽ là một điểm trọng tâm cho cả các nhà phát hành và các nhà quản lý.
Ngoài những ma sát chính sách trong nước, cuộc trò chuyện đề cập đến biên giới tài sản thế giới thực (RWA)—các tài sản được mã hóa có thể khuếch đại hoặc phức tạp hóa động lực tiền gửi khi các thị trường thử nghiệm các hình thức thế chấp và tính thanh khoản mới. Trong khi stablecoin là điểm tập trung hiện tại, ý nghĩa rộng hơn là hệ thống ngân hàng có thể phải đối mặt với những thách thức về sự ổn định của tiền gửi từ nhiều đổi mới tài sản kỹ thuật số, đặc biệt khi việc áp dụng chính thống gia tăng và các khuôn khổ chính sách phát triển.
Những gì cần theo dõi tiếp theo
Tiến độ về Đạo luật CLARITY—liệu các nhà lập pháp có tiến hành dự luật này để thông qua vào cuối quý đầu tiên của năm 2026 hay không.
Cập nhật thành phần dự trữ từ các stablecoin lớn nhất, đặc biệt là cách mà các nhà phát hành cân bằng dự trữ fiat giữa các đối tác ngân hàng và người giữ.
Dữ liệu dòng tiền gửi từ các ngân hàng khu vực và các nhà cho vay lớn hơn để đánh giá các dấu hiệu sớm về sự rút tiền do stablecoin thúc đẩy.
Sự rõ ràng về quy định đối với các khoản cho phép về lợi suất stablecoin và tác động của các thay đổi chính sách tiềm năng đối với các mô hình tài trợ ngân hàng.
Cuộc thảo luận tiếp tục xung quanh các tài sản thế giới thực được mã hóa và các tác động của chúng đối với tính thanh khoản và sự ổn định của tiền gửi.
Nguồn & xác minh
Báo cáo của Standard Chartered chi tiết tác động của stablecoin đối với tiền gửi ngân hàng và NIM như một thước đo rủi ro.
Thước đo vốn hóa thị trường stablecoin USD của CoinGecko được đề cập trong phân tích.
Các tuyên bố và thông tin liên quan đến lập trường của Coinbase về Đạo luật CLARITY và các bình luận công khai của Giám đốc điều hành Circle về nỗi lo về cuộc rút tiền ngân hàng.
Báo cáo của Bank of America thảo luận về khả năng $6 triệu tỷ trong các khoản gửi ngân hàng gặp rủi ro từ lợi suất stablecoin.
Stablecoins, tiền gửi và rủi ro quy định đối với các ngân hàng
Các nhà nghiên cứu của Standard Chartered lập bản đồ một con đường nơi stablecoin—các loại tiền điện tử gắn với đồng đô la—có thể định hình lại động lực tiền gửi truyền thống. Dự đoán cơ bản của ngân hàng tập trung vào một tập hợp rộng lớn, xuyên biên giới các biến số, bao gồm nơi các nhà phát hành giữ các khoản dự trữ của họ, cách nhu cầu trong nước so với nước ngoài phát triển và liệu các mẫu tài trợ bán buôn có thay đổi đồng thời với việc người tiêu dùng áp dụng stablecoin hay không. Phân tích bắt nguồn từ giả định rằng tiền gửi là nền tảng của lợi nhuận nhiều ngân hàng, và việc áp dụng stablecoin có thể làm suy yếu nền tảng đó thông qua các dòng tiền gửi đa kênh. Với quy mô hiện tại của thị trường stablecoin gắn với đồng đô la, các tác động không chỉ thuần lý thuyết—chúng phụ thuộc vào các lựa chọn chính sách và hành vi thị trường trong vài năm tới.
Một trong những đòn bẩy chính được xác định là vị trí của các khoản dự trữ của nhà phát hành. Nếu số tiền hỗ trợ stablecoin chủ yếu vẫn trong các ngân hàng phát hành, việc rút tiền có thể được giảm thiểu bằng một khoản tái gửi tương ứng vào cùng một hệ thống tài chính, do đó làm giảm các tác động. Ngược lại, nếu các khoản dự trữ bị phân tán hoặc được giữ ở các khu vực pháp lý xa điểm phát hành, rủi ro giảm net deposit tăng lên cho các ngân hàng phát hành và hệ thống trong nước rộng hơn. Báo cáo lưu ý rằng tư thế dự trữ không chỉ là một chi tiết kỹ thuật; nó thông báo cho xác suất và quy mô của các cuộc rút tiền ngân hàng tiềm năng liên quan đến stablecoin.
Về mặt dự trữ, phân tích chỉ ra các phân bổ dự trữ của hai stablecoin lớn nhất: USDt (CRYPTO: USDT) và USDC (CRYPTO: USDC). Các phát hiện cho thấy chỉ một phần nhỏ trong số các khoản dự trữ của họ nằm trong các khoản gửi ngân hàng—0.02% cho USDt và 14.5% cho USDC—giới hạn kênh trực tiếp mà qua đó các khoản tái gửi có thể bù đắp cho các khoản rút tiền. Điều này làm giảm khả năng rằng việc chỉ đơn giản là chuyển tiền vào một stablecoin sẽ tự động tạo ra một khoản tái gửi tương ứng, bù đắp vào cùng một hệ thống ngân hàng. Tuy nhiên, hiệu ứng này có thể thay đổi tùy thuộc vào sự pha trộn tài trợ tổng thể của nhà phát hành và sự thèm muốn của người dùng trong nước để chuyển đổi stablecoin trở lại thành fiat tại các ngân hàng địa phương.
Các khía cạnh khu vực cũng rất quan trọng. Phân tích cho rằng nhu cầu nội địa đối với stablecoin có xu hướng rút tiền gửi ngân hàng địa phương một cách mạnh mẽ hơn so với nhu cầu nước ngoài, nhấn mạnh lý do tại sao các nhà cho vay khu vực có thể gánh chịu một gánh nặng không tương xứng. Báo cáo nêu tên một số ít ngân hàng khu vực của Mỹ—Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial và CFG Bank—là những tổ chức có nguy cơ cao hơn theo khuôn khổ này. Ngược lại, các ngân hàng lớn hơn, đa dạng hóa và các ngân hàng đầu tư có vẻ được bảo vệ hơn, nhờ vào các cơ sở tài trợ rộng hơn và các dòng doanh thu không phải bán lẻ. Sự phân chia về địa lý và mô hình kinh doanh này giúp giải thích sự thận trọng trong toàn ngành đối với stablecoin và sự ổn định của tiền gửi trong thời gian tới.
Nhìn về phía trước, nhóm dự đoán một bối cảnh nhu cầu phân cực. Họ ước tính rằng khoảng hai phần ba nhu cầu stablecoin ngày nay xuất phát từ các thị trường mới nổi, với khoảng một phần ba từ các thị trường phát triển. Nếu nhu cầu chứng tỏ bền vững và stablecoin tiếp tục mở rộng, các dòng rút tiền ròng phát sinh có thể trở thành một rủi ro đuôi quan trọng đối với một số phân khúc ngân hàng. Trong một kịch bản nơi stablecoin đạt vốn hóa thị trường $2 triệu tỷ, các tác động đối với tiền gửi ngân hàng trở nên rõ ràng hơn: khoảng $500 tỷ có thể rời bỏ các ngân hàng thị trường phát triển vào năm 2028, trong khi khoảng $1 triệu tỷ có thể rời bỏ các ngân hàng thị trường mới nổi. Những con số này minh họa quy mô của sự gián đoạn tiềm tàng ngay cả trước khi các hành động chính sách hoặc thay đổi kinh tế vĩ mô được tính đến.
Ngoài các động lực thị trường thuần túy, Standard Chartered lưu ý rằng số phận cuối cùng của Đạo luật CLARITY sẽ định hình bối cảnh quy định mà tất cả những điều này xảy ra. Ngân hàng vẫn kỳ vọng dự luật sẽ được thông qua vào cuối quý đầu tiên của năm 2026, một thời gian biểu sẽ làm tăng nhấn mạnh cách các ngân hàng và nhà phát hành điều chỉnh các mô hình kinh doanh của họ để thích ứng với các quy tắc thay đổi xung quanh lợi suất stablecoin và các thực tiễn dự trữ. Các nhà phân tích cũng nhắc nhở độc giả rằng rủi ro tiền gửi không chỉ riêng đối với stablecoin; việc mã hóa rộng rãi các tài sản thế giới thực có thể giới thiệu thêm các kênh cho việc chuyển giao rủi ro và phân mảnh tính thanh khoản khi hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số mở rộng.
https://platform.twitter.com/widgets.js
Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới dạng Stablecoins Could Endanger Bank Deposits, Standard Chartered Warns on Crypto Breaking News – nguồn tin cậy của bạn cho tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.