Thứ Sáu tuần trước, hai công ty quản lý cùng lúc vài chục nghìn tỷ USD đã cùng nhau mua thêm một loại cổ phiếu. Vanguard đã nâng $MSTR lên 3,1 tỷ USD, cao hơn 13% so với quý trước; còn Invesco thì mua tăng một mạch hơn 40%, lên 860 triệu USD. Gần như cùng thời điểm, Peter Schiff—kẻ từ lâu vẫn bi quan—đã hô hào mọi người hãy bán Bitcoin và cả công ty này đi.
Nói về đúng một công ty: Strategy của Michael Saylor, trước đây là MicroStrategy. Cổ phiếu token hóa trên Binance mang mã $MSTRB hiện báo hơn 94 USD; cuối tuần thị trường chứng khoán Mỹ nghỉ, nên hầu như không biến động.
Chỉ cần một câu là nói hết công ty này làm gì: vay tiền, phát cổ phiếu, rồi gần như toàn bộ tiền lại chuyển thành $BTC để nắm giữ—tức là một vị thế Bitcoin có đòn bẩy. Thứ khiến công ty từng đáng giá nhất, thật ra không phải là lượng coin trong tay, mà là phần chênh lệch định giá mà thị trường sẵn sàng trả thêm. Đỉnh điểm, vốn hóa của nó có thể lên tới 1,4 lần giá trị ròng của Bitcoin trong tay—đó là con số của tháng Năm. Khi bạn mua nó, bạn mua không chỉ Bitcoin mà còn kèm theo một phần tâm lý thị trường.
Giờ lớp “phần bù” ấy gần như sắp bị mài mòn hết. Các tổ chức theo dõi những công ty kiểu này đã tính, hệ số đó đã bị ép xuống chỉ nhỉnh hơn 1 lần—cơ bản bám sát giá trị tài sản ròng. Thị trường hiện định giá Strategy, gần như là bằng đúng số tiền tương ứng với 840 nghìn coin Bitcoin trong tay; phần “niềm tin thêm” không còn tính tiền nữa.
Động thái của Saylor còn nói rõ hơn. Ông ấy liên tiếp trong hai tuần đã bán coin; lần gần nhất bán 1.690 coin, giá bình quân hơn 64.000, trong khi chi phí xây dựng vị thế của ông từ năm trước là 75.000/coin—tức là bán khi đang lỗ. Tiền bán coin cũng không đem đi “bắt đáy”, mà dùng để mua lại một loại cổ phiếu ưu đãi tên STRC, nhằm trang trải lãi suất dự kiến phát sinh trong tương lai. Câu khẩu hiệu mua không bán suốt nhiều năm, chính ông cũng đã nhả ra trước.
Nhận định của tôi khá thẳng: khi phần bù bị ép xuống 1 lần, ý nghĩa của việc nắm $MSTRB so với nắm trực tiếp $BTC giảm đi rất nhiều. Phần bù mới là “sản phẩm thật” của cổ phiếu này; phần bù mất đi thì thứ bạn phải gánh là sự pha loãng do phát hành cổ phiếu mới, cộng với áp lực bán thụ động nếu công ty bị MSCI loại khỏi chỉ số. Đổi lại, bạn chỉ nhận được mức “lộ” xấp xỉ bằng Bitcoin. Vanguard và Invesco mua thêm, tôi lại muốn đọc thành việc họ cược vào một đáy không tệ hơn nữa quanh mốc 1 lần, chứ không phải cược rằng nó sẽ quay lại lao lên mức 1,4 lần.
Nếu đúng là muốn lộ Bitcoin, thì ở vị trí hiện tại, nắm coin trực tiếp lại sạch sẽ hơn. Trừ khi bạn chỉ muốn cược liệu phần bù có quay về giá trị trung bình hay không—đó là một ván khác, ít liên quan đến bản thân Bitcoin.
Từ thứ Hai tuần sau chỉ cần theo dõi một việc: Saylor có tiếp tục bán coin để mua lại hay không. Nếu dừng lại, nghĩa là bên “tiền mặt” đã hồi phục; còn nếu tiếp tục bán, thì cỗ máy này—về cơ bản—đã chuyển hẳn từ mua Bitcoin sang bảo toàn/giữ giá cổ phiếu. #MSTR #Bitcoin dự trữ
Nói về đúng một công ty: Strategy của Michael Saylor, trước đây là MicroStrategy. Cổ phiếu token hóa trên Binance mang mã $MSTRB hiện báo hơn 94 USD; cuối tuần thị trường chứng khoán Mỹ nghỉ, nên hầu như không biến động.
Chỉ cần một câu là nói hết công ty này làm gì: vay tiền, phát cổ phiếu, rồi gần như toàn bộ tiền lại chuyển thành $BTC để nắm giữ—tức là một vị thế Bitcoin có đòn bẩy. Thứ khiến công ty từng đáng giá nhất, thật ra không phải là lượng coin trong tay, mà là phần chênh lệch định giá mà thị trường sẵn sàng trả thêm. Đỉnh điểm, vốn hóa của nó có thể lên tới 1,4 lần giá trị ròng của Bitcoin trong tay—đó là con số của tháng Năm. Khi bạn mua nó, bạn mua không chỉ Bitcoin mà còn kèm theo một phần tâm lý thị trường.
Giờ lớp “phần bù” ấy gần như sắp bị mài mòn hết. Các tổ chức theo dõi những công ty kiểu này đã tính, hệ số đó đã bị ép xuống chỉ nhỉnh hơn 1 lần—cơ bản bám sát giá trị tài sản ròng. Thị trường hiện định giá Strategy, gần như là bằng đúng số tiền tương ứng với 840 nghìn coin Bitcoin trong tay; phần “niềm tin thêm” không còn tính tiền nữa.
Động thái của Saylor còn nói rõ hơn. Ông ấy liên tiếp trong hai tuần đã bán coin; lần gần nhất bán 1.690 coin, giá bình quân hơn 64.000, trong khi chi phí xây dựng vị thế của ông từ năm trước là 75.000/coin—tức là bán khi đang lỗ. Tiền bán coin cũng không đem đi “bắt đáy”, mà dùng để mua lại một loại cổ phiếu ưu đãi tên STRC, nhằm trang trải lãi suất dự kiến phát sinh trong tương lai. Câu khẩu hiệu mua không bán suốt nhiều năm, chính ông cũng đã nhả ra trước.
Nhận định của tôi khá thẳng: khi phần bù bị ép xuống 1 lần, ý nghĩa của việc nắm $MSTRB so với nắm trực tiếp $BTC giảm đi rất nhiều. Phần bù mới là “sản phẩm thật” của cổ phiếu này; phần bù mất đi thì thứ bạn phải gánh là sự pha loãng do phát hành cổ phiếu mới, cộng với áp lực bán thụ động nếu công ty bị MSCI loại khỏi chỉ số. Đổi lại, bạn chỉ nhận được mức “lộ” xấp xỉ bằng Bitcoin. Vanguard và Invesco mua thêm, tôi lại muốn đọc thành việc họ cược vào một đáy không tệ hơn nữa quanh mốc 1 lần, chứ không phải cược rằng nó sẽ quay lại lao lên mức 1,4 lần.
Nếu đúng là muốn lộ Bitcoin, thì ở vị trí hiện tại, nắm coin trực tiếp lại sạch sẽ hơn. Trừ khi bạn chỉ muốn cược liệu phần bù có quay về giá trị trung bình hay không—đó là một ván khác, ít liên quan đến bản thân Bitcoin.
Từ thứ Hai tuần sau chỉ cần theo dõi một việc: Saylor có tiếp tục bán coin để mua lại hay không. Nếu dừng lại, nghĩa là bên “tiền mặt” đã hồi phục; còn nếu tiếp tục bán, thì cỗ máy này—về cơ bản—đã chuyển hẳn từ mua Bitcoin sang bảo toàn/giữ giá cổ phiếu. #MSTR #Bitcoin dự trữ