Nền tảng rốt cuộc cần gì về “quyền định giá”? Không cần quyền định giá khi mở cửa phiên, chỉ cần quyền định giá khi đóng cửa phiên là đủ!
1. Hợp đồng cổ phiếu đang bước vào thời “Chiến Quốc”
Thực ra, hợp đồng cổ phiếu hiện nay đúng là thời Chiến Quốc—và còn là một thời Chiến Quốc mang tính toàn cầu.
Mỗi bên đều muốn giành quyền định giá nên cách thực hiện của từng bên cũng khác nhau. Có bên thì trực tiếp đưa (kéo) giá spot vào, có bên thì phát hành tài sản trên chính chuỗi của mình, và còn đủ loại phương thức khác.
Nhưng rốt cuộc mục tiêu cuối cùng đều giống nhau: nắm quyền định giá của hợp đồng cổ phiếu trên chuỗi.
2. Trước đây, hợp đồng crypto đã giải quyết vấn đề định giá như thế nào?
Theo sự phát triển trước đây của các hợp đồng crypto, phiên bản tương đối ổn định dần về sau là: giá hợp đồng tham chiếu theo giá của nhiều sàn giao dịch.
Vì cần phòng ngừa việc một lượng vốn lớn nào đó thao túng (kéo giá), hoặc trong ngắn hạn gây ảnh hưởng đến giá hợp đồng của một sàn cụ thể. Do đó sẽ lấy chỉ số giá của nhiều sàn, rồi tính theo phương pháp có trọng số—như vậy sẽ tương đối ổn định.
Nhưng hiện tại hợp đồng cổ phiếu không giống như vậy.
Giờ đây, tại các sàn khác nhau, cùng một cổ phiếu có thể có giá khác nhau; cách thực hiện cũng khác nhau; chỉ số cũng không giống nhau.
3. Vấn đề thực sự nằm ở sau khi thị trường Mỹ đóng cửa
Lúc thị trường Mỹ mở cửa thì vấn đề không quá lớn, vì các bên cuối cùng đều tham chiếu theo giá cổ phiếu thật của thị trường Mỹ. Thông thường sẽ không xảy ra chênh lệch quá lớn, và cũng có các giới hạn tương ứng.
Nhưng khi thị trường Mỹ đóng cửa thì lại khác.
Lúc này không còn chỉ số spot “thật” để tham chiếu nữa, vì vậy sẽ rất nguy hiểm.
Làm sao để giới hạn được khối lượng giao dịch và giá giao dịch trên sàn? Lỡ xảy ra biến động dữ dội thì sao?
Hơn nữa, bạn cũng không thể nói chắc rằng biến động đó là không hợp lý.
Ví dụ, một công ty đột nhiên công bố thông tin quan trọng tích cực hoặc tiêu cực; việc giá lao dốc hay bật tăng mạnh ngay lập tức vốn là điều có thể chấp nhận được. Nhưng rốt cuộc nên lao dốc bao nhiêu, bật tăng bao nhiêu—việc đó không thể lượng hóa, vì lúc này thị trường Mỹ đã chưa mở cửa.
Và hiện tại, giữa các sàn khác nhau lại không có cách nào trích dẫn dữ liệu lẫn nhau một cách tốt để phân bổ trọng số, nên chắc chắn về sau sẽ xuất hiện một số vấn đề.
4. “Xuân Thu Chiến Quốc” cuối cùng nhất định sẽ tiến tới thống nhất
Nhưng kỷ nguyên Xuân Thu Chiến Quốc cuối cùng cũng sẽ kết thúc, và thời “nhà Tần thống nhất thiên hạ” cuối cùng cũng sẽ đến.
Tôi nghĩ một phương án có xác suất cao trong tương lai có lẽ vẫn là: vào thời điểm thị trường Mỹ đóng cửa, tham chiếu giá hợp đồng cổ phiếu của các sàn khác nhau, giống như trước đây với các hợp đồng crypto, để hình thành một chỉ số theo trọng số.
So với các phương án khác, đây có thể là cách tương đối ổn định.
Cuối cùng thì mọi thứ lại quay về địa vị trên thị trường.
Sàn nào có quyền định giá mạnh hơn, địa vị trên thị trường cao hơn thì tỉ lệ trọng số trong chỉ số đó có thể cũng cao hơn.
5. Vì sao mọi người bỗng nhiên tranh nhau hợp đồng cổ phiếu Mỹ?
Đó cũng là lý do vì sao giờ mọi người đột nhiên phải triển khai hợp đồng cổ phiếu Mỹ, thậm chí là hợp đồng cổ phiếu Hồng Kông.
Bởi vì thực chất họ đang giành quyền định giá.
Nếu chờ đến khi quyền định giá thực sự đã bị các sàn khác độc quyền rồi, thì khi bạn quay lại làm thì độ khó sẽ không còn ở mức “bình thường” nữa.
6. bStock thực sự giải quyết điều gì?
Một điểm khác là, về cái gọi là “kết nối trực tiếp với công ty chứng khoán”, tôi nghĩ về bản chất nó giống như một danh nghĩa—không quan trọng lắm.
Mục tiêu thực sự vẫn là hợp đồng cổ phiếu và những thứ như bStock.
Điểm then chốt của bStock là: cổ phiếu có thể trở thành một tài sản trên chuỗi, có thể lưu thông trên chuỗi và thậm chí có thể được dùng để thế chấp cùng các thao tác khác.
Nó thực chất là đang giải quyết một vấn đề khác:
Thị trường Mỹ sẽ đóng cửa, nhưng thị trường Crypto thì giao dịch 24 giờ.
Khi đóng cửa phiên, tôi vẫn cần giao dịch. Nhưng lúc đó giao dịch spot cổ phiếu truyền thống đã dừng—vậy phải làm sao?
Lúc này cần ánh xạ spot ra, tương đương với việc tạo một “đại diện/ủy nhiệm” cho spot.
Vì vậy, mục tiêu cuối cùng có một bên là hợp đồng cổ phiếu—giải quyết vấn đề giao dịch; và bên còn lại là bStock—giải quyết vấn đề spot trên chuỗi và thanh khoản.
Còn rất nhiều thứ khác, thực ra đều phát sinh từ hai nhu cầu này.
“Giá mở cửa đi theo thị trường Mỹ, nhưng quyền định giá nằm ở lúc đóng cửa.”
Hãy suy nghĩ xem: nếu một bên thống trị quyền định giá khi thị trường Mỹ đóng cửa thì sẽ thế nào? Nhân tiện tăng vị thế các tài sản liên quan nhé anh em!
1. Hợp đồng cổ phiếu đang bước vào thời “Chiến Quốc”
Thực ra, hợp đồng cổ phiếu hiện nay đúng là thời Chiến Quốc—và còn là một thời Chiến Quốc mang tính toàn cầu.
Mỗi bên đều muốn giành quyền định giá nên cách thực hiện của từng bên cũng khác nhau. Có bên thì trực tiếp đưa (kéo) giá spot vào, có bên thì phát hành tài sản trên chính chuỗi của mình, và còn đủ loại phương thức khác.
Nhưng rốt cuộc mục tiêu cuối cùng đều giống nhau: nắm quyền định giá của hợp đồng cổ phiếu trên chuỗi.
2. Trước đây, hợp đồng crypto đã giải quyết vấn đề định giá như thế nào?
Theo sự phát triển trước đây của các hợp đồng crypto, phiên bản tương đối ổn định dần về sau là: giá hợp đồng tham chiếu theo giá của nhiều sàn giao dịch.
Vì cần phòng ngừa việc một lượng vốn lớn nào đó thao túng (kéo giá), hoặc trong ngắn hạn gây ảnh hưởng đến giá hợp đồng của một sàn cụ thể. Do đó sẽ lấy chỉ số giá của nhiều sàn, rồi tính theo phương pháp có trọng số—như vậy sẽ tương đối ổn định.
Nhưng hiện tại hợp đồng cổ phiếu không giống như vậy.
Giờ đây, tại các sàn khác nhau, cùng một cổ phiếu có thể có giá khác nhau; cách thực hiện cũng khác nhau; chỉ số cũng không giống nhau.
3. Vấn đề thực sự nằm ở sau khi thị trường Mỹ đóng cửa
Lúc thị trường Mỹ mở cửa thì vấn đề không quá lớn, vì các bên cuối cùng đều tham chiếu theo giá cổ phiếu thật của thị trường Mỹ. Thông thường sẽ không xảy ra chênh lệch quá lớn, và cũng có các giới hạn tương ứng.
Nhưng khi thị trường Mỹ đóng cửa thì lại khác.
Lúc này không còn chỉ số spot “thật” để tham chiếu nữa, vì vậy sẽ rất nguy hiểm.
Làm sao để giới hạn được khối lượng giao dịch và giá giao dịch trên sàn? Lỡ xảy ra biến động dữ dội thì sao?
Hơn nữa, bạn cũng không thể nói chắc rằng biến động đó là không hợp lý.
Ví dụ, một công ty đột nhiên công bố thông tin quan trọng tích cực hoặc tiêu cực; việc giá lao dốc hay bật tăng mạnh ngay lập tức vốn là điều có thể chấp nhận được. Nhưng rốt cuộc nên lao dốc bao nhiêu, bật tăng bao nhiêu—việc đó không thể lượng hóa, vì lúc này thị trường Mỹ đã chưa mở cửa.
Và hiện tại, giữa các sàn khác nhau lại không có cách nào trích dẫn dữ liệu lẫn nhau một cách tốt để phân bổ trọng số, nên chắc chắn về sau sẽ xuất hiện một số vấn đề.
4. “Xuân Thu Chiến Quốc” cuối cùng nhất định sẽ tiến tới thống nhất
Nhưng kỷ nguyên Xuân Thu Chiến Quốc cuối cùng cũng sẽ kết thúc, và thời “nhà Tần thống nhất thiên hạ” cuối cùng cũng sẽ đến.
Tôi nghĩ một phương án có xác suất cao trong tương lai có lẽ vẫn là: vào thời điểm thị trường Mỹ đóng cửa, tham chiếu giá hợp đồng cổ phiếu của các sàn khác nhau, giống như trước đây với các hợp đồng crypto, để hình thành một chỉ số theo trọng số.
So với các phương án khác, đây có thể là cách tương đối ổn định.
Cuối cùng thì mọi thứ lại quay về địa vị trên thị trường.
Sàn nào có quyền định giá mạnh hơn, địa vị trên thị trường cao hơn thì tỉ lệ trọng số trong chỉ số đó có thể cũng cao hơn.
5. Vì sao mọi người bỗng nhiên tranh nhau hợp đồng cổ phiếu Mỹ?
Đó cũng là lý do vì sao giờ mọi người đột nhiên phải triển khai hợp đồng cổ phiếu Mỹ, thậm chí là hợp đồng cổ phiếu Hồng Kông.
Bởi vì thực chất họ đang giành quyền định giá.
Nếu chờ đến khi quyền định giá thực sự đã bị các sàn khác độc quyền rồi, thì khi bạn quay lại làm thì độ khó sẽ không còn ở mức “bình thường” nữa.
6. bStock thực sự giải quyết điều gì?
Một điểm khác là, về cái gọi là “kết nối trực tiếp với công ty chứng khoán”, tôi nghĩ về bản chất nó giống như một danh nghĩa—không quan trọng lắm.
Mục tiêu thực sự vẫn là hợp đồng cổ phiếu và những thứ như bStock.
Điểm then chốt của bStock là: cổ phiếu có thể trở thành một tài sản trên chuỗi, có thể lưu thông trên chuỗi và thậm chí có thể được dùng để thế chấp cùng các thao tác khác.
Nó thực chất là đang giải quyết một vấn đề khác:
Thị trường Mỹ sẽ đóng cửa, nhưng thị trường Crypto thì giao dịch 24 giờ.
Khi đóng cửa phiên, tôi vẫn cần giao dịch. Nhưng lúc đó giao dịch spot cổ phiếu truyền thống đã dừng—vậy phải làm sao?
Lúc này cần ánh xạ spot ra, tương đương với việc tạo một “đại diện/ủy nhiệm” cho spot.
Vì vậy, mục tiêu cuối cùng có một bên là hợp đồng cổ phiếu—giải quyết vấn đề giao dịch; và bên còn lại là bStock—giải quyết vấn đề spot trên chuỗi và thanh khoản.
Còn rất nhiều thứ khác, thực ra đều phát sinh từ hai nhu cầu này.
“Giá mở cửa đi theo thị trường Mỹ, nhưng quyền định giá nằm ở lúc đóng cửa.”
Hãy suy nghĩ xem: nếu một bên thống trị quyền định giá khi thị trường Mỹ đóng cửa thì sẽ thế nào? Nhân tiện tăng vị thế các tài sản liên quan nhé anh em!