Hoàng hôn: Quyền riêng tư tài chính có thể sống sót trước các quy định về chứng khoán không?
Tôi nhớ lại lần đầu xem xét chứng khoán được mã hóa và cảm thấy vấn đề khó nhất không phải là đưa một tài sản lên blockchain. Thứ khó là quyết định mọi người được phép thấy bao nhiêu thông tin sau khi nó đã nằm ở đó. Sự giằng co đó không bao giờ thực sự biến mất.
Việc đọc thiết kế Zedger của Dusk làm vấn đề trở nên cụ thể hơn. Zedger hợp đồng cho chứng khoán và tài sản ngoài đời thực, kết hợp quyền riêng tư với các cơ chế kiểm soát theo quy định. Mô hình hỗ trợ các chức năng bao gồm đúc (minting), đốt (burning), cổ tức (dividends), bỏ phiếu (voting), chuyển nhượng bị giới hạn (capped transfers) và chuyển nhượng cưỡng bức do tổ chức phát hành khởi tạo (issuer-initiated force transfers), đồng thời sử dụng bằng chứng không kiến thức (zero-knowledge proofs) và các cơ chế khả kiểm toán (auditability) để giữ cho hoạt động được quản lý có thể được xác minh.
Chính sự kết hợp này khiến tôi trở nên thận trọng. Một tài sản tài chính không chỉ là số dư token. Quyền sở hữu có thể đi kèm các điều kiện về tư cách, các hành động của doanh nghiệp và những tình huống mà tổ chức phát hành hoặc bên được ủy quyền cần can thiệp. Vì vậy, Zedger không cố gắng tái tạo một mô hình token đơn giản không cần cấp phép (permissionless). Nó nhằm mã hóa một số thực tế “khó chịu” của chứng khoán ngay trong chính hạ tầng tài sản. Tài liệu hiện tại của Dusk vẫn mô tả Zedger như một giao thức để phát hành và quản lý các tài sản được quản lý, với quyền riêng tư và các ràng buộc tuân thủ được tích hợp sẵn.
Nhưng quyền riêng tư và quyền kiểm soát của tổ chức phát hành lại kéo theo hai hướng ngược nhau. Hoạt động can thiệp mà một tài sản được quản lý cho phép càng nhiều, thì càng quan trọng phải xác định rõ ai có thể thực thi quyền hạn đó, trong những điều kiện nào, và bằng chứng gì còn lại sau đó. Mật mã có thể chứng minh rằng một thao tác được cho phép đã diễn ra đúng cách. Nhưng bản thân mật mã không thể cho chúng ta biết liệu quyết định quản lý nền tảng có phù hợp hay không.
Điều Dusk cần chứng minh là Zedger có thể làm cho các quy tắc đó trở nên bắt buộc phải tuân thủ mà không biến tính bảo mật thành một “hộp đen”.
Ranh giới giữa quyền riêng tư của nhà đầu tư và thẩm quyền của tổ chức phát hành nên đặt ở đâu?
Hạ tầng tài chính tốt khiến những quy tắc khó khăn trở nên rõ ràng, thay vì vô hình.
@Dusk $DUSK #dusk
Tôi nhớ lại lần đầu xem xét chứng khoán được mã hóa và cảm thấy vấn đề khó nhất không phải là đưa một tài sản lên blockchain. Thứ khó là quyết định mọi người được phép thấy bao nhiêu thông tin sau khi nó đã nằm ở đó. Sự giằng co đó không bao giờ thực sự biến mất.
Việc đọc thiết kế Zedger của Dusk làm vấn đề trở nên cụ thể hơn. Zedger hợp đồng cho chứng khoán và tài sản ngoài đời thực, kết hợp quyền riêng tư với các cơ chế kiểm soát theo quy định. Mô hình hỗ trợ các chức năng bao gồm đúc (minting), đốt (burning), cổ tức (dividends), bỏ phiếu (voting), chuyển nhượng bị giới hạn (capped transfers) và chuyển nhượng cưỡng bức do tổ chức phát hành khởi tạo (issuer-initiated force transfers), đồng thời sử dụng bằng chứng không kiến thức (zero-knowledge proofs) và các cơ chế khả kiểm toán (auditability) để giữ cho hoạt động được quản lý có thể được xác minh.
Chính sự kết hợp này khiến tôi trở nên thận trọng. Một tài sản tài chính không chỉ là số dư token. Quyền sở hữu có thể đi kèm các điều kiện về tư cách, các hành động của doanh nghiệp và những tình huống mà tổ chức phát hành hoặc bên được ủy quyền cần can thiệp. Vì vậy, Zedger không cố gắng tái tạo một mô hình token đơn giản không cần cấp phép (permissionless). Nó nhằm mã hóa một số thực tế “khó chịu” của chứng khoán ngay trong chính hạ tầng tài sản. Tài liệu hiện tại của Dusk vẫn mô tả Zedger như một giao thức để phát hành và quản lý các tài sản được quản lý, với quyền riêng tư và các ràng buộc tuân thủ được tích hợp sẵn.
Nhưng quyền riêng tư và quyền kiểm soát của tổ chức phát hành lại kéo theo hai hướng ngược nhau. Hoạt động can thiệp mà một tài sản được quản lý cho phép càng nhiều, thì càng quan trọng phải xác định rõ ai có thể thực thi quyền hạn đó, trong những điều kiện nào, và bằng chứng gì còn lại sau đó. Mật mã có thể chứng minh rằng một thao tác được cho phép đã diễn ra đúng cách. Nhưng bản thân mật mã không thể cho chúng ta biết liệu quyết định quản lý nền tảng có phù hợp hay không.
Điều Dusk cần chứng minh là Zedger có thể làm cho các quy tắc đó trở nên bắt buộc phải tuân thủ mà không biến tính bảo mật thành một “hộp đen”.
Ranh giới giữa quyền riêng tư của nhà đầu tư và thẩm quyền của tổ chức phát hành nên đặt ở đâu?
Hạ tầng tài chính tốt khiến những quy tắc khó khăn trở nên rõ ràng, thay vì vô hình.
@Dusk $DUSK #dusk