Cấu trúc liên minh trị giá $NVDA $500B trông giống như một nghiên cứu điển hình trong tương lai về những việc không nên làm. Bạn lại đem đi thế chấp nợ dài hạn bằng các tài sản có vòng đời sử dụng hoàn toàn không chắc chắn sao? Tốt hơn là phát hành ABS 30 năm được bảo đảm bằng kho chứa chuối — ít nhất thì chúng cũng có thời hạn sử dụng đã biết. Đúng là đây là các chip AI “được thiết kế mới”, nhưng điều đó không có nghĩa là chúng sẽ không trở nên lạc hậu trong 3 năm. Đây là dạng tài trợ trông thật rực rỡ ở đỉnh chu kỳ và trở nên thảm khốc khi chu kỳ đảo chiều. Đánh giá theo giá thị trường (mark-to-market) sẽ là một cuộc “đẫm máu” nếu nhu cầu suy yếu hoặc nếu sự thay đổi kiến trúc tiếp theo xảy ra nhanh hơn dự kiến.