Trong DeFi, có một “luật sắt”: thanh khoản thu hút thanh khoản. Toán học thuần túy của market maker khiến việc cạnh tranh với một DEX đã được thiết lập trở nên cực kỳ khó khăn. STONfi hiện kiểm soát hơn 60% khối lượng giao dịch trên TON, và điều này không chỉ là những con số. Nó có nghĩa là ảnh hưởng đáng kể đến quá trình hình thành giá. Khi quá nhiều thanh khoản được tập trung vào một nơi, chính tại đó các mức giá tài sản được tạo ra. Các nền tảng khác buộc phải thích nghi, nếu không sẽ phải đối mặt với nguy cơ mất người giao dịch do trượt giá cao hơn.

Hầu như không thể để một người chơi mới thay đổi được động lực này. Muốn cạnh tranh với STONfi, bạn cần độ sâu pool tương đương. Với một giao dịch hoán đổi 100 nghìn stablecoin và mức trượt giá dưới 1%, bạn cần ít nhất 10 triệu đô la (hoặc quy đổi tương đương) thanh khoản cho mỗi cặp. Với 50 token, con số đó lên tới hàng trăm triệu. Nhưng nhà cung cấp thanh khoản sẽ đến nơi có khối lượng, vì khối lượng tạo ra phí. Và khối lượng sẽ đến nơi có thanh khoản. Điều này tạo thành một vòng lặp khép kín, và sau năm 2022, các quỹ không còn sẵn sàng đốt (burn) hàng trăm triệu stablecoin chỉ để phá vỡ nó.

Kết quả là STONfi đã trở thành một “độc quyền hạ tầng”, và đối với hệ sinh thái, điều đó có thể mang lại lợi ích. Độc quyền làm giảm sự phân mảnh và có thể khiến thị trường hiệu quả hơn. Với các DEX mới, “cửa sổ” cơ hội đang dần thu hẹp, và con đường duy nhất có thể là tìm kiếm các ngách cụ thể hoặc xây dựng trên nền tảng hạ tầng hiện có thay vì đối đầu trực tiếp với nó.
#STONfi #Web3 #CryptoNews