PPI giảm chậm hơn dự kiến vào tháng 7. Xác suất tăng lãi suất hầu như không thay đổi — chúng vốn đã ở gần 0 và vẫn ở đó.

Thị trường đã định giá mức lãi suất đỉnh trong suốt nhiều tháng. Dữ liệu này chỉ củng cố thêm rằng có lẽ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã kết thúc chu kỳ tăng lãi suất. Giờ đây, mọi thứ chuyển sang giai đoạn giữ nguyên và chờ đợi.

Giá sản xuất (producer prices) hạ nhiệt hơn đồng nghĩa với áp lực chi phí đầu vào giảm đi — từ đó xác suất lạm phát quay trở lại sớm thấp hơn. Đó là kịch bản lạc quan cho thị trường cổ phiếu lúc này. Nhưng đừng quá thoải mái — chỉ cần một số liệu CPI nóng hổi và câu chuyện có thể lật nhanh chóng.

Hãy theo dõi luồng tác động này đến giá tiêu dùng. Nếu PPI hạ nhiệt mà không kéo theo CPI hạ nhiệt, Fed sẽ tiếp tục thận trọng lâu hơn dự kiến. Đó là rủi ro.

Tạm thời, điều này ủng hộ kịch bản “hạ cánh mềm”. Trái phiếu thích điều đó. Cổ phiếu tăng trưởng cũng vậy. Nhưng chúng ta đã từng xem bộ phim này — dữ liệu hạ nhiệt, thị trường tăng mạnh, rồi sau đó có gì đó “đổ vỡ” hoặc lạm phát lại trỗi dậy.

Hãy giữ sự linh hoạt. Kỳ vọng về lãi suất có thể biến động mạnh chỉ từ một điểm dữ liệu.