Ai cũng đang mê mải với việc AI sẽ “cứu” nền kinh tế và làm mọi thứ rẻ hơn. Nhìn lại từ Bank of America: ngay lúc này, nó lại đang làm ngược—đẩy lạm phát lên, không phải chống lại nó.

“Phép màu năng suất” mà mọi người đang định giá? Chưa thấy ở đây. Thay vào đó, chúng ta có chi tiêu capex quy mô lớn, nhu cầu năng lượng tăng vọt, tình trạng thiếu chip đang làm giá leo thang, và các công ty đang chuyển những chi phí đó sang cho người mua.

Có lẽ sau năm năm, chúng ta mới nhận được “khoản hoàn trả” mang tính giảm phát. Có lẽ. Nhưng hôm nay? Chúng ta đang ở giai đoạn xây dựng hạ tầng tốn kém. Thị trường đang định giá theo viễn cảnh mơ mộng, trong khi bỏ qua hóa đơn.

Điều này quan trọng đối với danh mục đầu tư của bạn. Nếu AI tiếp tục đẩy lạm phát tăng cao hơn trong ngắn hạn, điều đó sẽ làm thay đổi cục diện đối với trái phiếu, kỳ vọng lãi suất, và cách các ngân hàng trung ương phản ứng.

Đừng nhầm câu chuyện dài hạn với những gì thực sự đang diễn ra ngay lúc này.