Dữ liệu CPI Mỹ tháng 7/2026 đã được công bố: so với cùng kỳ giảm 3,4%, phù hợp với dự báo và thấp hơn một chút so với tháng trước. Chủ yếu là do cú sốc về năng lượng từ cuộc chiến ở khu vực Iran đang dần hạ nhiệt: áp lực giá đối với xăng và dầu nhiên liệu đang giảm bớt, tốc độ tăng chi phí nhà ở cũng bắt đầu chậm lại.

CPI lõi từ mức 2,6% của tháng trước giảm xuống 2,5%, cũng nằm trong kỳ vọng. Xét theo tháng: CPI tháng 7 tăng 0,1%, đảo ngược mức giảm của tháng trước; nguyên nhân chính là chi phí nhà ở và thực phẩm tăng nhẹ. CPI lõi theo tháng tăng 0,2%.

Thực ra, loại dữ liệu này khá điển hình—giai đoạn điều chỉnh sau khi cú sốc năng lượng qua đi. Số liệu lạm phát bắt đầu đi xuống theo hướng ôn hòa, nhưng sẽ không giảm ngay lập tức. Nhóm chi phí nhà ở vốn có tính “dính” cao nhất, trong ngắn hạn khó có thể hạ nhiệt nhanh chóng. Nhìn lại lịch sử, sau cú sốc dầu mỏ vào thập niên 70, lộ trình cũng tương tự: giá năng lượng giảm trước, nhưng lạm phát lõi lại kéo dài và “mài” đi dần.

Hiện thị trường có thể phần nào thở phào, cho rằng áp lực lạm phát đang được cải thiện, nhưng đừng quên rằng theo tháng, lạm phát vẫn đang tăng—chỉ là tăng chậm hơn. Fed nhiều khả năng vẫn sẽ tiếp tục theo dõi và chưa vội chuyển hướng. Trong giai đoạn này, kiên nhẫn quan trọng hơn bất cứ điều gì.