Bàn phái sinh hàng đầu của Goldman vừa phát hiện ra một điều thú vị: đà giao dịch của AI đang chững lại.

Chúng ta đã chuyển từ tâm lý hoảng loạn của Fed sang trạng thái hoàn toàn chủ quan. Cách thị trường định vị cho thấy mọi người đều đổ dồn vào cùng một câu chuyện về AI, và khi ai cũng đứng một bên của con thuyền thì thường đó là lúc mọi thứ trở nên “nóng” hơn.

Sự thay đổi là có thật. Biến động lãi suất đã bóp nghẹt tâm lý trước đó trong năm nay, nhưng giờ chúng ta đang gặp vấn đề ngược lại — chẳng ai lo lắng về điều gì cả. Đó là hành vi điển hình của giai đoạn cuối chu kỳ.

Cổ phiếu AI đã tăng mạnh nhờ kỳ vọng và thanh khoản. Giờ là lúc các yếu tố nền tảng cần bắt kịp với định giá, nếu không chúng ta sẽ chứng kiến sự xoay trục. Dòng chảy phái sinh cho thấy “tiền thông minh” đang trở nên thận trọng hơn đối với nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn (mega-cap) đã dẫn dắt đợt tăng này.

Hãy theo dõi khả năng xoay vòng sang các mã giá trị bị bỏ quên trong từng ngành, vị thế phòng thủ, hoặc thậm chí một đợt điều chỉnh để loại bỏ những người yếu tay. Câu chuyện về AI chưa chết, nhưng giai đoạn kiếm tiền dễ dàng có lẽ đã ở phía sau chúng ta.

Nếu bạn vẫn đang đuổi theo $NVDA ở các mức này mà không có phòng hộ, thì bạn đang chơi một trò khác với bàn phái sinh của Goldman.