Siêu tuyệt vời! Gía phát hành IPO của công ty Unitree Technology đã được chốt chính thức. Do độ khó trúng thầu cao, cư dân mạng trêu rằng nếu trúng thì hẳn là “con của khí vận”.

Giá phát hành cuối cùng được ấn định ở mức 150,8 NDT/cổ phiếu. Với 1 lô gồm 500 cổ phiếu, sau khi trúng thầu cần nộp khoảng 75.400 NDT. Căn cứ vào lợi nhuận ròng không tính các khoản phi thường năm 2025 khoảng 5,91 tỷ NDT, hệ số P/E khi phát hành vào khoảng 103 lần. Đặt trong bối cảnh các ngành sản xuất truyền thống thì mức này không hề rẻ. Tuy nhiên, xét rằng thị trường robot hình người vẫn đang ở giai đoạn tăng trưởng nhanh, định giá của các tổ chức phản ánh nhiều hơn kỳ vọng về kết quả kinh doanh trong 2–3 năm tới.

Lần IPO này dự kiến huy động khoảng 6 tỷ NDT, phát hành khoảng 40 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 10% tổng vốn cổ phần; qua đó định giá tổng thể của công ty vào khoảng 60 tỷ NDT. Với các doanh nghiệp robot thu hút sự quan tâm cực cao trong những năm gần đây, nhiều nhà đầu tư cho rằng mức định giá này vẫn còn dư địa tăng trưởng, và diễn biến thị trường sau khi lên sàn là điều đáng theo dõi liên tục.

Thực ra, “điểm khó” không phải là định giá, mà là xác suất trúng.

So với đợt phát hành quy mô lớn của Changxin Storage trước đó, lần phát hành của Unitree lần này ít hơn gấp hơn trăm lần về số lượng cổ phiếu, quy mô lưu hành rõ ràng nhỏ hơn nhiều. Điều này đồng nghĩa độ khó trúng thầu tăng mạnh. Ảnh đính kèm có phần mô phỏng bằng AI về xác suất trúng; cư dân mạng còn trêu rằng, nếu trúng thì hoặc là “Thiên Long Nhân”, hoặc là “con của khí vận”.

Về lợi nhuận khi đặt mua mới (đăng ký IPO), thị trường cũng có nhiều luồng ý kiến trái chiều. Có người hô “mỗi lô lãi 300.000 NDT”, nhưng cũng có quan điểm cho rằng mục tiêu này quá lạc quan. Theo giá giao dịch khoảng 74 USD/cổ phiếu trên thị trường Pre-IPO theo dữ liệu on-chain hiện tại (quy đổi ra khoảng 500 NDT/cổ phiếu), lợi nhuận lý thuyết cho mỗi lô khoảng 170.000 NDT. Nhiều người trong thị trường cho rằng khoảng 150.000 đến 200.000 NDT có lẽ là kỳ vọng hợp lý hơn, còn 300.000 NDT thì cần đến việc sau khi lên sàn xảy ra sự “đổ xô” mạnh mẽ của dòng tiền.

Cần lưu ý rằng giá Pre-IPO trên on-chain là giao dịch ở thị trường OTC, biến động lớn; chỉ nên xem như tham chiếu về tâm lý và kỳ vọng thị trường, không phải là mức giá giao dịch thực sự sau cùng khi chính thức lên sàn.

Nhìn chung, điểm đáng chú ý lớn nhất của Unitree Technology có lẽ không còn là “định giá bao nhiêu”, mà là việc quy mô lưu hành khan hiếm cộng với độ nóng của đường đua robot, liệu có thể tiếp tục thúc đẩy mức chênh lệch (premium) sau khi lên sàn hay không. Thứ quyết định lợi nhuận cuối cùng, ngoài tâm lý thị trường, còn có một vấn đề thực tế hơn—liệu bạn có thể trúng hay không.