Dự luật Đạo luật CLARITY đã vượt qua Ủy ban Ngân hàng Thượng viện với cách biệt thoải mái 15-9 theo tỷ lệ hai đảng, nhưng hiện mang 75% khả năng sẽ chết trước khi kịp đến một cuộc bỏ phiếu cuối cùng.

Đó là đánh giá mà nhà phân tích của Nhóm Nghiên cứu Washington thuộc TD Cowen, Jaret Seiberg, đưa ra trong một ghi chú chính sách ngày 10/8, và nó chuyển Đạo luật CLARITY từ một chiến thắng lập pháp gần như chắc chắn thành một đề xuất thực sự mang tính “lật đồng xu”, bước vào giai đoạn trước tháng Chín.

Những diễn biến ngoặt mới nhất trong “vở kịch” Đạo luật CLARITY xuất hiện trong bối cảnh các nhà cá cược tại Kalshi đang đặt tiền rằng dự luật sẽ được thông qua trước ngày 1/7/2027; thị trường này tăng 2% qua đêm và hiện đang ở mức 35%.

NGUỒN: Kalshi

Đạo luật CLARITY Bill Hiện Đang Đứng Ở Đâu?

Đạo luật Làm Rõ Thị Trường Tài Sản Kỹ Thuật Số (H.R. 3633) nhằm tách sự giám sát liên bang đối với tài sản kỹ thuật số giữa SEC và CFTC, chỉ định hàng hóa kỹ thuật số cho CFTC và các tài sản hợp đồng đầu tư cho SEC.

Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (R-WY) đã công bố văn bản cập nhật vào ngày 22 tháng 7 và nhấn mạnh tính cấp bách của việc thông qua dự luật, gọi đó là “cơ hội thực sự cuối cùng… để làm đúng việc này.”

Chủ tịch Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện John Boozman (R-AR) cho biết dự luật cung cấp một khuôn khổ quản lý rõ ràng cho các hàng hóa kỹ thuật số.

Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Tim Scott (R-SC) nhấn mạnh vai trò của dự luật trong việc bảo vệ nhà đầu tư cá nhân và ngăn chặn tài chính phi pháp. Dù trước đó đã có đà tiến triển, bao gồm một phiếu bầu trong ủy ban 15-9, tiến độ đã bị chững lại ở Thượng viện.

TIN ĐỘC QUYỀN: SEC dự kiến sẽ bắt đầu quy trình lập quy tắc crypto lớn đầu tiên trong tuần này, vì Thượng viện đã không thông qua Đạo luật Clarity trước kỳ nghỉ hè tháng 8.

SEC sẽ họp vào ngày 14 tháng 8 để đề xuất “Regulation Crypto.”

Đề xuất này có thể tạo ra một lối đi pháp lý cho một số… pic.twitter.com/Z0R4fIdYPp

— Bull Theory (@BullTheoryio) August 11, 2026

Vì Sao TD Cowen Đặt Xác Suất Thấp Hơn Cho Khả Năng Ban Hành

Ước tính tỷ lệ thất bại 75% của Seiberg, được đề cập bởi Bitcoin.com News, được đưa ra sau khi Lãnh đạo phe đa số Thượng viện John Thune đệ đơn xin cloture vào ngày 8 tháng 8. Mặc dù phiếu cloture ban đầu được lên lịch vào lúc 2:15 chiều ET ngày 15/9, điều này không đảm bảo một quy trình lập pháp được hoàn tất. Ba kịch bản thất bại tiềm tàng bao gồm:

• Đề nghị này vượt ngưỡng 60 phiếu, nhưng phe Dân chủ chặn thêm việc bỏ phiếu cloture do các bản sửa đổi vẫn chưa được giải quyết.

• Cuộc bỏ phiếu theo lịch không diễn ra vì phe Cộng hòa né tránh các vấn đề gây tranh cãi.

• Phiếu bầu thông qua, nhưng không có sửa đổi nào hoặc các đề nghị tiếp theo được đưa ra, khiến dự luật bị kẹt lại.

Khi phe Cộng hòa nắm 53 ghế, ít nhất bảy Dân chủ hoặc độc lập phải ủng hộ đề nghị để nó được thông qua. Các bất đồng liên quan đến lợi suất từ stablecoin, các điều khoản chống rửa tiền và thẩm quyền quản lý vẫn chưa được giải quyết.

Con đường 25% Chưa Chết, Chỉ Bị Thu Hẹp

Luận điểm ban hành của TD Cowen không phải là bằng 0, và cách diễn đạt của hãng ở đây là quan trọng: dự luật chưa chết, nhưng con đường phía trước khó khăn hơn. Tuyến đường có khả năng nhất để thông qua là đề nghị cloture ban đầu đạt được 60 phiếu.

Rồi tới việc các đảng viên Dân chủ được bỏ phiếu tại Hạ viện về thỏa hiệp đạo đức mà họ ưa thích, bản sửa đổi đó thất bại với đa số đơn giản, và sau đó các đảng viên Dân chủ thân thiện với crypto tiếp tục ủng hộ thông qua cuối cùng, sau khi đã đăng ký phản đối của họ công khai trong hồ sơ.

Một nhánh ít khả năng hơn là Nhà Trắng cắt giảm thỏa thuận đạo đức của riêng mình với các đảng viên Dân chủ để mở đủ số phiếu theo đúng điều kiện ngay. Cũng có kịch bản “lame duck” (hành pháp/trong nhiệm kỳ cuối), nhưng chỉ tồn tại nếu các đảng viên Cộng hòa nắm giữ cả hai viện sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, khiến mọi giải pháp đi xa hơn nhiều so với lịch giao dịch của mùa thu năm nay.

Với các nhà giao dịch đang định giá một chất xúc tác pháp lý trong ngắn hạn, chi tiết quan trọng nhất là: ngay cả kịch bản lạc quan cũng không mang lại sự rõ ràng về quy định đối với tiền mã hóa theo lịch trình tháng 9.

Hàm ý thị trường của việc Thượng viện trì hoãn bỏ phiếu cho Đạo luật CLARITY

Các tài sản gắn chặt nhất với kết quả cấu trúc thị trường giữa SEC/CFTC đã phản ánh trước sự chậm trễ. XRP, có khả năng được hưởng lợi trực tiếp từ việc phân loại hàng hóa kỹ thuật số được mã hóa dưới sự giám sát của CFTC, đã chứng kiến dòng tiền vào ETF suy yếu đi cùng với mốc thời gian bị hoãn.

Nội dung này bao quát chi tiết, gắn với việc dòng tiền vào ETF XRP yếu đi giữa sự không chắc chắn của Đạo luật CLARITY. Mẫu hình này lặp lại sau mỗi lần vấp trở ngại về thủ tục, bao gồm phản ứng giá ngay lập tức được ghi nhận khi cuộc bỏ phiếu của Thượng viện trước đó bị hoãn.

Hàm phản ứng đó cho thấy rõ cho ngày 15/9. Một kết quả cloture thông suốt với đà thực hiện rõ ràng, các phiếu cho sửa đổi và một lối đi thực sự đến việc thông qua cuối cùng sẽ được xem như một sự kiện “giảm rủi ro” thực sự đối với các token nhạy cảm với cấu trúc thị trường.

Một phiếu cloture không diễn ra hoặc không tạo ra hành động tiếp theo sẽ xác nhận dự luật đang trôi về kịch bản cơ sở của TD Cowen, và các tài sản từng định giá trước “làn sóng thuận” về mặt quy định có khả năng sẽ mất đi những khoản tăng đó.

Bài viết “Sau Bỏ Phiếu Đạo luật CLARITY, Cuộc Chiến Về Thủ Tục, Không Phải Thông Qua Cuối Cùng” xuất hiện lần đầu trên Cryptonews.