Ngày 19 tháng 1, theo thông tin chính thức, Sở giao dịch chứng khoán New York thuộc tập đoàn ICE hôm nay thông báo rằng họ đang phát triển một nền tảng dành cho giao dịch chứng khoán được token hóa và thanh toán trên chuỗi, và sẽ tìm kiếm sự chấp thuận của cơ quan quản lý cho điều này.

Nền tảng kỹ thuật số hoàn toàn mới của Sở giao dịch chứng khoán New York sẽ hỗ trợ trải nghiệm giao dịch được token hóa, bao gồm hoạt động 24/7, thanh toán tức thời, đặt lệnh theo số tiền USD và chuyển tiền dựa trên stablecoin. Thiết kế của nó kết hợp động cơ khớp lệnh Pillar của Sở giao dịch chứng khoán New York với hệ thống giao dịch hậu cần dựa trên blockchain, có khả năng hỗ trợ thanh toán và lưu ký đa chuỗi.

Giám đốc điều hành của ICE, Lynn Martin, đã nói rất thẳng thắn: "Chúng tôi đang dẫn dắt ngành công nghiệp hướng tới giải pháp hoàn toàn trên chuỗi, đồng thời duy trì sự bảo vệ vô song và tiêu chuẩn quản lý cao của Sở giao dịch chứng khoán New York." Nói cách khác, họ muốn nâng cao hiệu quả bằng công nghệ blockchain trong khi tiếp tục giành được niềm tin từ Phố Wall.

Hiện tại, kế hoạch vẫn đang ở giai đoạn phát triển sớm, chưa được xây dựng hoặc thử nghiệm toàn diện. NYSE cho biết sẽ tìm kiếm sự chấp thuận từ các cơ quan quản lý như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), dự kiến nền tảng có thể được ra mắt vào cuối năm 2026.

Phản ứng đầu tiên mà những người chơi trong lĩnh vực tiền mã hóa có thể thấy là, 'Chết rồi, quân chính quy sắp vào sân lớn'. Nếu câu chuyện giao dịch cổ phiếu Mỹ trên chuỗi hoàn toàn bị lấy đi, thì chúng ta còn lại cái gì? Thực ra, việc mã hóa thị trường chứng khoán truyền thống không phải là xu hướng chỉ mới xuất hiện sau khi việc hợp pháp hóa tiền mã hóa diễn ra mạnh mẽ vào năm ngoái, mà nó đã có từ lâu. Khi chúng ta hiểu rõ hơn về quá khứ và hiện tại của việc mã hóa chứng khoán truyền thống ở Mỹ và trên toàn cầu, chúng ta sẽ thấy đây là một xu hướng đã không thể ngăn cản và đang tiếp tục tiến lên, lo lắng là hợp lý, nhưng nên có niềm tin hơn.

Tại Mỹ, NYSE thực tế đang chạy đua với Nasdaq

So với NYSE chỉ mới công bố kế hoạch mã hóa ban đầu, Nasdaq đã nộp đề xuất chính thức liên quan đến SEC từ năm ngoái.

Ngày 8 tháng 9 năm 2025, Nasdaq đã nộp đề xuất SR-NASDAQ-2025-072 cho SEC, nhằm sửa đổi quy tắc để cho phép giao dịch chứng khoán được mã hóa trên thị trường Nasdaq và tích hợp công nghệ blockchain cho việc thanh toán và thanh lý. Đề xuất này nhấn mạnh rằng blockchain có thể mang lại sự thanh toán nhanh hơn, cải thiện đường đi kiểm toán và quy trình từ lệnh đến thanh toán mượt mà hơn.

Nếu được chấp thuận, chức năng này dự kiến sẽ khả dụng vào cuối quý 3 năm 2026. Đề xuất đã vào giai đoạn xem xét của SEC và đã nộp phiên bản sửa đổi (Amendment No. 1) vào ngày 29 tháng 12 năm 2025.

So với một cái nhìn, NYSE dường như đã tụt lại phía sau Nasdaq, nhưng thực tế là kế hoạch mới của NYSE không phải là phản ứng vội vàng đối với Nasdaq mà là một phần tiếp nối trong kế hoạch lâu dài của công ty mẹ ICE về blockchain.

Ngay từ năm 2015, ICE đã bắt đầu khám phá công nghệ blockchain và đã ra mắt nền tảng Bakkt vào năm 2018 (tập trung vào hợp đồng tương lai tiền mã hóa và lưu ký). Vào năm 2021, nền tảng này đã lên sàn NYSE thông qua việc sáp nhập với VPC Impact Acquisition Holdings.

Vào tháng 8 năm ngoái, ICE đã hợp tác với Chainlink để cung cấp dữ liệu tỷ giá ngoại tệ và kim loại quý cho chuỗi thông qua Chainlink. Vào tháng 10, ICE đã công bố đầu tư chiến lược vào Polymarket, với số tiền lên tới 2 tỷ đô la. Cuối năm ngoái cũng đã có tin tức rằng ICE đang đàm phán để đầu tư vào MoonPay.

Điều đáng chú ý là kế hoạch cải cách chứng khoán trên chuỗi của NYSE và Nasdaq có sự khác biệt.

Kế hoạch của Nasdaq áp dụng 'mô hình hỗn hợp', trong đó các nhà giao dịch có thể lựa chọn hình thức truyền thống hoặc hình thức mã hóa (sử dụng blockchain) để thực hiện thanh toán khi vào lệnh, tất cả các giao dịch đều được thực hiện trong cùng một sổ lệnh, sử dụng cùng một mã CUSIP, quy tắc thực hiện và ưu tiên. Việc thanh lý và thanh toán được xử lý thông qua DTC, mã hóa chỉ như một hình thức 'đại diện số' tùy chọn, không thay đổi cấu trúc hiện tại (như chu kỳ thanh toán T+1).

Nói cách khác, Nasdaq không phải là một nền tảng giao dịch chứng khoán hoàn toàn mới và độc lập trên chuỗi, mà là tích hợp chứng khoán mã hóa vào hệ thống hiện tại, nhấn mạnh sự tương thích với hệ thống hiện có, tối thiểu hóa sự can thiệp vào cơ sở hạ tầng hiện tại và tránh tạo ra rủi ro mới. Mặc dù cuối năm ngoái có báo cáo rằng Nasdaq đang tìm kiếm sự chấp thuận để cho phép giao dịch 5 ngày mỗi tuần, mỗi ngày 23 giờ, nhưng vẫn là một cải cách tiến bộ, nhẹ nhàng.

Kế hoạch của NYSE rõ ràng là quyết liệt hơn, họ muốn xây dựng một nền tảng giao dịch chứng khoán hoàn toàn mới và độc lập trên chuỗi. ICE đang hợp tác với các ngân hàng như Ngân hàng Mellon New York và Citigroup để hỗ trợ tiền gửi mã hóa trong các trung tâm thanh toán của họ, nhằm giúp các thành viên thanh toán chuyển tiền và quản lý vốn bên ngoài giờ làm việc của ngân hàng truyền thống, thực hiện nghĩa vụ ký quỹ và thích ứng với nhu cầu vốn của các khu vực pháp lý và múi giờ khác nhau.

Điều này đã giải phóng khỏi giới hạn của các cửa sổ thanh toán ngân hàng chỉ mở vào ngày làm việc. Đối với NYSE, T+0, giao dịch 24/7, giao dịch cổ phiếu lẻ, hỗ trợ vốn stablecoin, tất cả đều cần thiết, so với Nasdaq, rõ ràng đây là một cuộc cách mạng sâu sắc hơn.

Trên toàn cầu, việc khám phá mã hóa chứng khoán và thậm chí mã hóa tài sản đã bắt đầu từ lâu và đang phát triển mạnh mẽ. Ví dụ, SIX Digital Exchange (SDX) của Thụy Sĩ, nền tảng D7 của Deutsche Börse ở Đức, Archax của Vương quốc Anh, Digital Exchange của Ngân hàng DBS Singapore. Tuy nhiên, như kế hoạch cải cách quyết liệt của NYSE vẫn có thể được coi là 'chưa từng có'.

Cuộc đua giữa NYSE và Nasdaq cũng không chỉ đơn thuần là để 'kiếm thêm một chút phí giao dịch', mà còn là sự chủ động trong bối cảnh thị trường chứng khoán truyền thống bước vào một khung cạnh tranh toàn cầu mới. Cũng như Nasdaq, nền tảng giao dịch chứng khoán NYSE Arca thuộc NYSE cũng đã nộp đề xuất kéo dài thời gian giao dịch và đang chờ phê duyệt chính thức, và sẽ diễn ra vào năm 2024.

Sở Giao dịch Chứng khoán London (LSE) và các sàn giao dịch châu Á (như Tokyo hoặc Hồng Kông) cũng đang thảo luận về việc kéo dài thời gian giao dịch.

Đối với các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống, việc kéo dài thời gian giao dịch không đơn giản như 'mở cửa thêm vài giờ'. Các sàn giao dịch cần nhiều thay đổi kỹ thuật, chẳng hạn như giá đóng cửa, chia tách quyền, chia cổ tức, và còn phải đối mặt với những thách thức tiềm ẩn về tính ổn định của mạng. Ở cấp độ công ty chứng khoán, họ cũng cần phải nâng cấp để theo kịp những thay đổi này.

Theo lịch sử, việc kéo dài thời gian giao dịch luôn là một xu hướng không bao giờ ngừng lại, đi cùng với sự tiến bộ của công nghệ. Lấy Mỹ làm ví dụ, vào những năm 1920 - 1940, thời gian giao dịch hàng ngày của thị trường chứng khoán chỉ khoảng 5 giờ, từ 1950 - 1970 tăng lên khoảng 6 giờ, từ 1980 - 1990 tăng lên khoảng 6.5 giờ, cho đến khi bước vào thế kỷ 21 với khoảng 16 giờ.

Theo báo cáo của Deloitte, vào tháng 6 năm 2023, lượng nắm giữ chứng khoán Mỹ của các nhà đầu tư nước ngoài đã đạt 26.86 triệu tỷ đô la. Một trong những lý do kéo dài thời gian giao dịch chắc chắn là để bao gồm và thu hút các nhà đầu tư nước ngoài tốt hơn.

Kevin Tyrrell, giám đốc điều hành của NYSE, trong một cuộc phỏng vấn với CNBC đã cho biết, 'Dù là ở Mỹ hay trên toàn cầu, sự quan tâm của các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đối với cổ phiếu Mỹ vẫn đang tiếp tục gia tăng. Kế hoạch kéo dài thời gian giao dịch 22 giờ/5 ngày (5 ngày mỗi tuần, mỗi ngày 22 giờ) mà chúng tôi đề ra là dựa trên nhiều cuộc trao đổi với các bên tham gia thị trường cũng như dữ liệu và phân tích của chính chúng tôi. Dựa trên mức độ nhu cầu của nhà đầu tư hiện tại và tính khả dụng của cơ sở hạ tầng thị trường hiện có, chúng tôi tin rằng kế hoạch kéo dài thời gian giao dịch 22 giờ/5 ngày là một quyết định đúng đắn.'

Đối với các công ty quốc tế muốn niêm yết, họ muốn gia nhập thị trường chứng khoán Mỹ, nơi có tính thanh khoản mạnh nhất trên thế giới. Nếu NYSE hoặc Nasdaq trong số đó hỗ trợ giao dịch 24/7, họ sẽ có xu hướng chọn công ty hỗ trợ giao dịch 24/7, điều này sẽ thân thiện hơn về mặt thời gian.

Mặc dù các sàn giao dịch cũng biết rằng giao dịch 24/7 có thể mang lại rủi ro và chi phí nâng cấp cần thiết, nhưng thị trường tiền mã hóa không ngừng suốt nhiều năm qua đã trở thành 'giáo viên' tốt nhất của họ trong việc thu hút người dùng toàn cầu. Dù là kéo dài thời gian giao dịch hay nâng cao hiệu quả giao dịch và thanh toán, muốn chào đón các nhà đầu tư trên toàn cầu, đều là điều họ cần phải nỗ lực.

Ảnh hưởng đến thị trường truyền thống

Hỗ trợ giao dịch cổ phiếu lẻ chắc chắn đã giảm đáng kể rào cản gia nhập cho các nhà đầu tư cá nhân, lợi thế lớn của tiền mã hóa so với thị trường chứng khoán truyền thống là ngay cả khi Bitcoin tăng lên 1 triệu đô la một đồng, các nhà đầu tư cá nhân vẫn có thể chỉ mua 10 đô la. Nhưng nếu tầm nhìn của NYSE cuối cùng được thực hiện, mọi người cũng có thể mua các ông lớn như Nvidia, Tesla hoặc Apple với giá 10 đô la.

Giao dịch 24/7 và thanh toán T+0 sẽ làm tăng tốc độ giao dịch của thị trường chứng khoán truyền thống. Về mặt tích cực, rủi ro thanh toán và ma sát giữa các múi giờ sẽ giảm đáng kể, tính linh hoạt trong đầu tư và hiệu quả khám phá giá sẽ được cải thiện đáng kể.

Rủi ro cũng tồn tại. Sự biến động mạnh mẽ và nhiều giao dịch cảm xúc, thị trường không ngừng có thể dẫn đến sự phân tán thanh khoản, và nhiều thao túng giá hơn. Đặc biệt trong thời gian đóng cửa của thị trường chứng khoán truyền thống, trên chuỗi có thể trở thành 'thiên đường' dễ nuôi dưỡng các nhà đầu cơ xấu và giao dịch nội gián.

Do sự thay đổi trong cơ chế giao dịch và thanh toán, chiến lược của các tổ chức truyền thống và các nhà tạo lập thị trường có thể cũng sẽ bước vào giai đoạn nâng cấp cạnh tranh như NYSE và Nasdaq. Đối mặt với việc giám sát thông tin 24/7 và chiến lược giao dịch tự động hóa ngày càng nâng cao, không biết sự tiến bộ này có nghĩa là nhiều cơ hội hơn hay là sự cạnh tranh khốc liệt hơn cho các nhà đầu tư cá nhân.

Những dự án tiền mã hóa nào có tiềm năng tốt

Mặc dù thông báo của NYSE đề cập rằng 'sẽ hỗ trợ thanh toán và lưu ký đa chuỗi', nhưng hiện tại không có thêm chi tiết nào cho thấy điều này có nghĩa là các chuỗi công khai như Ethereum, Solana. Nếu đúng như vậy, chắc chắn đây là một tin tốt lớn cho các đồng tiền công khai.

Khi stablecoin trên chuỗi có thể trực tiếp vào các chỉ số chứng khoán Mỹ thông qua cửa ngõ của NYSE, khả năng mùa 'mô hình nhái' trong lĩnh vực tiền mã hóa sẽ giảm bớt trong thời gian ngắn. Lý do là vì nhu cầu về stablecoin trên chuỗi vào chứng khoán Mỹ chưa bao giờ có cơ hội được đáp ứng, một khi cửa ngõ được mở ra, chắc chắn sẽ tạo ra hiệu ứng hút lớn trong thời gian ngắn.

Nhưng trong nhiều năm qua, lĩnh vực tiền mã hóa cũng đã hình thành một nhóm nhà đầu tư có đặc điểm nổi bật, môi trường đầu tư tổng thể trong lĩnh vực tiền mã hóa thực sự khác xa so với thị trường chứng khoán. Để ổn định hay để mơ ước gấp trăm, gấp ngàn lần, cuối cùng nhà đầu tư sẽ chọn như thế nào, vẫn có thể duy trì quan sát lâu dài hơn.

Đối với các dự án trong lĩnh vực tiền mã hóa như AAVE, Compound cung cấp cho vay stablecoin, kế hoạch của NYSE đối với họ không khác gì 'câu chuyện bất ngờ'. Còn đối với các dự án như Ondo, trước đây đã nỗ lực đưa chứng khoán Mỹ vào chuỗi, sẽ phải trải qua sự đau đớn trong quá trình chuyển đổi.

Đối với thị trường tiền mã hóa, thách thức chưa từng có từ thị trường chứng khoán truyền thống đang đến gần. Đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa, đây là một bước tiến lớn của công nghệ blockchain trong thị trường tài chính truyền thống, là một cột mốc mới cho sự tiến bộ tổng thể của ngành.

Vậy điều này có nghĩa là tương lai của thị trường tiền mã hóa ngày càng u ám không? Tôi tin là không. Tôi tin rằng với sự tiến bộ tổng thể của ngành, xu hướng 'tất cả đều được mã hóa' là không thể ngăn cản, chứng khoán chỉ là một trong số nhiều thứ. Thị trường tiền mã hóa vẫn sẽ là nơi xảy ra những phép màu, hãy tin tưởng vào tương lai.